九 点 君 论

周五指数全天呈现高位震荡的格局，一度还站上2900点；盘面上科技股全线活跃，午后券商板块也一度走强，呈现了“金融+科技”的强势，北向资金持续净流入超60亿。

此外，周五美国三大股指也集体收高，道指涨逾450点，同样，领涨大盘的是大型科技股；特别是首日上市交易的金山云高开高走，最终涨超40%，成为冠状病毒在全球蔓延之际，唯一一家在美国上市的中国大型科技企业。

为何金山云在美国如此受追捧？不妨看看美股过去这轮持续11年的大牛市，到底有哪些特征：

1、盈利贡献了上涨的80%，估值提升只占到了20%；

2、美股这轮大牛市，完全是科技股领涨，背后最大推手是云计算；

3、纳指涨了6倍，市值前十的公司平均涨幅超过6倍，而个股平均涨幅只有2倍。

 简单说就是，业绩决定一切、以云计算为首的科技股领涨、个股之间剧烈分化。

以云计算龙头、电商亚马逊为例。它主要从IAAS层切入云计算市场，具备先发优势，同时具有较强的资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等能力，13年以后亚马逊AWS占据全球IAAS云服务市场近半份额；而在股价表现上，从2009年起至今涨幅已超过70倍，近期，在疫情爆发的过程中，股价依然创出历史新高。

对价值投资而言，“做熟不做生”是第一原则。以我为例，在券商以及做私募时期，曾喝酒喝到痛风，但也因此成为了半个白酒专家；此外，在大学期间也选修过通信。而我这些年，主要买的行业和赚的钱，多数就来自白酒和TMT。

所以说，金山云受到外资的追捧，既是国外投资者对云计算投资的一贯热爱，同时也是对国内云计算市场前景的认可。

按照传统，企业要购买服务器、存储等，同时还要自建或者租用数据中心，投入巨大；而云计算则对外提供按需分配、可计量的IT服务，是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆。

复盘了典型的云计算公司成长史，深度分析了典型公司竞争优势及劣势，九点君认为云竞争本质为研发实力竞争，具备“先发优势+研发实力”的互联网企业率先抢占市场，逐步占据垄断地位。

亚马逊的业务具有明显的季节性特征，所以在闲时就会造成基础设施的闲置与浪费，同时与传统IT企业不同，亚马逊并没有太多的硬件等业务的积累，使得亚马逊可以大力发展创新业务而不用担心对已有业务的冲击。

公司最初只是将自有闲置计算资源进行出租，并且由于价格相对低廉，只是被一些小型开发者用来检测或者运行简单网站，后来逐渐成长为全球云服务第一大巨头。

从国内云计算产业生命周期来看，市场仍然处于产业导入初始阶段，龙头阿里云具备先发优势，已经在国内市场占据约一半的份额，但对比同为电商的云计算龙头AWS而言，阿里云仍落后约5年左右的水平。

从收入来看，阿里云2018年收入为31.71亿美元，AWS在2013年以前AWS云计算收入计入非零售业务收入，2013年AWS云计算收入为31.08亿美元，所以认为阿里云2018年的收入规模大约相当于AWS五年前即2013年的收入规模，成长空间巨大。

中国当前人均GPD水平为美国的1980年水平，日本的1985年水平，而美国、日本在此后20年信息化发展呈现高速增长态势，因此在2030年前国内信息化需求也将保持快速增长态势。

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周末消息众多，拣重要的和大家分享一下：

1、创业板注册制预计6月可递交IPO申请 8月可见首批挂牌企业。是不是有点小兴奋，自己也可以玩20%的涨跌幅了？科创板是增量市场，从来没有的新玩意；而创业板是存量市场，还是有一定的区别，到时候看。

2、国务院发文影剧院等密闭场所有序开放。对比美国乃至全球其他地区蔓延的疫情，深感生在中国是幸运的、幸福的；经济全面恢复有望，经济走好股市才会更好。

3、财政部下发氢能汽车“十城千辆”征求意见函。之前在聊新能源汽车的时候就和大家普及过，所谓的新能源不仅仅是锂电池技术，还有以氢能为主的燃料电池，其优势更突出，但缺陷也十分明显，主要是安全性能问题；不过随着科技的进步，问题总会得到解决，欧洲新能源汽车采用的就是氢能汽车，看来技术还是过关的，比锂电池还更环保，值得推广。

4、华为与18家车企成立“5G汽车生态圈”。车联网概念，5G在大规模基础设施建设后，精力就要转向终端和应用，而车联网是应用市场最大最有价值的一块，一旦技术成熟并实施推广，投资机会众多。

5、《商业银行互联网贷款管理暂行办法》公开征求意见。主要是规范网贷，重申消费贷款、经营性贷款不能炒股和买房，其实在九点君看来，监管难度很大，甚至无法监管，所以只是提一嘴，大家不要过于敏感，估计影响不大。

海外云巨头资本开支增速逐步回暖，有望带动云产业链走出小周期底部，预计未来几个季度全球云巨头有望逐步恢复到正常建设水平，带动国内云产业链重回高增长轨道。