受疫情影响，全球资本市场表现可谓跌宕起伏。随着避险情绪日渐升温，从3月份多只“日光基”轮番亮相，到如今多只基金无奈延募，A股权益类基金的发行迅速降温。

不过，前期仍有不少基金公司密集申报新基金，但关注的热点从年初受追捧的医药、科技类基金，转向了“新基建”概念。在此背景下，投资者该如何正确选择基金？

本期嘉宾：中融物联网主题基金的基金经理吴刚

《国际金融报》：目前，我国的疫情得到有效控制，各省市正逐步恢复正常生产生活秩序，但海外疫情形势依旧严峻。疫情后续会对全球市场带来哪些影响？

吴刚：2020年至今，由于新冠疫情，市场经历了3个宏观假设：

1、从2019年12月和第四季度的中国PMI和全球PMI看，中国经济有伴随全球企稳回升的迹象

2、疫情爆发后，市场预期中国经济将与2003年非典类似，受到一定的影响，但全球经济复苏还在继续

3、3月份以后，全球各国陆续爆发疫情，全球经济复苏停滞甚至衰退。在全球化背景下，中国宏观经济整体不容乐观。

在这三个宏观假设背景下，国内市场经历了“复苏－调整－再复苏”的过程。

目前来看，大家对新冠疫情严重性的判断介于1918年大流感和2003年非典之间，对我国的影响应该小于非典。毕竟十几年前的经验现在还能用一些，如隔离医院的建设、数据统计等，但海外已经百年没有遇到这么严重的疫情，因此波动率比A股更大一些。

回顾2003年可以发现，在非典疫情后期，A股市场经历了“上涨－下跌”的过程，到2005年下半年才启动了牛市行情。类似于人体发烧，在发烧过程中，整个环境是呵护你恢复身体机能的，如不论国内国外，流动性都比较宽松。但当经济复苏确立后，过量的流动性可能刺激通胀，因此央行会吸收流动性，在此过程中，一些资产可能遭受调整。但是，如果长期投资的话，可不必太关注这些宏观扰动，可以选择那些耐心寻找优质上市公司的基金经理管理的基金。

《国际金融报》：投资者都知道要关注基金的长期业绩，但又不可避免地会关注短期市场或基金净值变化。而美股熔断、原油价格下跌等，也会给A股市场带来一定影响。面对当下复杂的市场环境，投资者该该如何应对？

吴刚：如果出现类似疫情的系统性风险，说实话，没有特别好的方法控制回撤，只能尽力将投资组合的进攻性降低。例如，将仓位从去年市场追逐的“科技”公司，挪一部分到偏“内需”的行业。

应该说，对于此类系统性风险，大家都在不断学习。持有长期投资心态的基金投资者，应该伴随基金管理人共同进退，就像基金投资会把资产交给优秀的上市公司一样，基金投资者亦可以信任之前给投资者带来相对稳定回报的管理人。

《国际金融报》：对刚入门的基民来说，挑选基金可能是头号难题。从大数据看，目前选购基金的投资者主要包括大学生、上班族以及中老年人等，您对于不同年龄的基民有何针对性的建议呢？

吴刚：主要还是看风险偏好。如果风险偏好比较高，例如年轻人，可以将资产委托给偏成长风格的基金管理人；如果风险偏好一般或寻求稳健收益，可以找到那些持有绩优公司但是成长性没那么高的价值型基金。

《国际金融报》：3月上旬出现了39只“日光基”，其中包括日售千亿元的网红基金。您对爆款基金现象怎么看？“基金抄底”的时机到了吗？在当前市场环境下，定投是否是最好的方式？

吴刚：爆款基金类似明星股票，每年都会有。但说到底，投资者寻找的是认真干活的基金管理人，基金管理人则在寻找认真干活的上市公司。底部只有在回头看的时候才是底部，投资的本质是找到具有定价权的公司。如果投资者长期投资的话，可以选择那些证明过自己投资能力的基金经理。当然，就像历史上证明过自己的上市公司，这两类资源都挺稀缺的。

《国际金融报》：去年下半年以来，市场对科技板块的关注度越来越高，如5G、半导体、芯片等子行业。从长周期看，您更看好哪个方向？基金投资者该如何把握这些行业的机会？

吴刚：狭义的科技板块包括电子、计算机、通信、传媒，每一块都有值得配置的细分行业。广义的科技板块实际上有很多，30年前港口机械也是高科技，20年前工程机械、家电也是高科技，说到底，还是要寻找在自身赛道具有“护城河”的公司，伴随他们成长。

这次新冠疫情一定程度上改变可人们生产生活方式。一个是发现医疗系统投资的短板，一个是线上生活的渗透率大幅提升，如快递、外卖、办公等。这两个领域加大投资是大概率的，需要寻找在这两个赛道中具有定价权的公司。

《国际金融报》：还有哪些给投资者的建议？

吴刚：目前全市场配置，个人比较喜欢从“产能－需求”模型考虑公司。如果公司处在产能扩张周期，需求还不错，就算短期牺牲了一部分利润，也是值得配置的。历史上，很多公司都经历过类似历程。

记者 夏悦超 何思