长春高新3 月26 日晚发布2019 年年报，实现销售收入73.74亿元，同比增长37.19%，归母净利润17.75 亿元，同比增长76.36%，扣非净利润17.76 亿元，同比增长77.74%。向全体股东每10 股派发现金红利10 元（含税）， 每10 股转增10 股。

核心子公司金赛药业2019 年实现销售收入48.22 亿元，同比增长50.87%，连续第三年达到50%增长，实现净利润19.76 亿元，同比增长75.08%，略超预期。

公司已于2019 年11 月完成核心子公司金赛药业29.5%股权的收购，公司自2019 年11 月按持股比例99.5%合并金赛药业财务报表，增厚公司业绩。

公司2019 年业绩高增长，即使排除并表影响，公司业绩增长依然接近70%。预计2020 年金赛药业仍将保持快速发展态势，公司业绩将继续保持快速增长。

公司核心子公司金赛药业2019 年净利率有所提升，业绩增长75%略超预期，叠加11 月并购后并表增加，拉动公司全年业绩高增长。

金赛药业在高基数下，连续第三年完成超过50%增长。同时，净利率由2018 年的35.24%提升到2019 年40.78%，对公司业绩拉动明显。随着金赛药业近3000 例的长效生长激素IV 期临床试验完成病人入组和前26 周治疗，公司研发费用支出的增长放缓，同时由于销售收入不断快速增长，公司生产和销售的规模效应也在进一步显现，毛利率有所提高，销售费用率也明显下降。同时，金赛药业的收入占比从2018 年的59%提升到2019 年的65%，归母净利润占比也同样从79%提升到82%，随着2020 年金赛药业全年并表，利润占比将进一步提升。

生长激素市场潜力大，短期内虽然受到疫情影响，新患入组放缓，预计二季度将逐渐恢复，且当期收入大部分来自于在用患者，预计2020 年仍然能够保证较快增长。

生长激素行业潜力大，估计2019 年在存量患者中的渗透率不超过2.5%。公司学术推广受到临床医生认可，公司产品剂型齐全，外包装使用方便、注射疼痛感小，用药体验好，市场口碑佳。

虽然，短期内受疫情影响，今年一季度生长激素新患入组预计将出现明显下滑，但由于生长激素平均用药时长已经超过1 年，当期的销售收入大部分来自在用患者，因此预计一季度生长激素业务仍然能够保持增长态势。目前，各地门诊已逐渐恢复增长，随着国内疫情总体缓解趋势进一步延续，预计二季度开始，公司生长激素新患入组也将逐渐恢复。我们认为，2020 年全年公司生长激素业务仍然能够保持较快增长。

疫苗板块2019 年出现小幅下滑，下半年已明显有所复苏。2020年中，公司鼻喷流感疫苗计划在今年中上市，预计将拉动疫苗板块业绩快速增长。

百克生物2019 年实现收入10.00 亿元，同比下降3.07%，净利润1.75 亿元，同比下降14.44%。2019 年下半年，百克生物业绩明显回升，实现收入5.93 亿元，同比增长29.73%，净利润0.79 亿元，同比增长19.71%。公司鼻喷流感疫苗已于今年2 月获批，计划在年中上市，预计疫情过后，流感疫苗的市场需要有望增加，对百克生物今年业绩将有明显拉动。同时，百克生物后续产品研发持续推进，带状疱疹减毒活疫苗已进入临床III期试验阶段，吸附无细胞百白破（三组分）联合疫苗已经获得临床批件，有望助推疫苗板块业务保持持续增长。

中药板块业绩增长加速和地产板块贡献业绩大幅增加。

华康药业2019 年实现收入5.80 亿元，同比增长9.95%，净利润0.42 亿元，同比增长35.56%。高新地产2019 年销售情况较好，实现收入9.42 亿元，同比增长59.03%，实现净利润2.35亿元，同比增长215.98%，预计高新地产仍将持续贡献利润，未来业绩可能存在一定波动。

五只社保基金入驻前十股东席位

除了制药主业外，长春高新还有一个房地产开发的“副业”，旗下高新地产2019年实现收入9.42亿元，同比增长59.03%；实现净利润2.35亿元，同比增长215.98%。2019年，长春高新房地产行业合计实现营业收入9.57亿元，占营收比重高达12.98%。

报告期内，高新地产旗下的怡众及和园项目实现清盘售罄，慧园项目全面建成并如期交付，君园项目示范区及样板间建设完成，有效支持后续产品销售工作。旧改项目海容广场写字楼工程建设顺利，写字楼B座完成封顶，销售进场，产品推广全面展开。

值得一提的是，在长春高新业绩稳步增长的同时，公司股价也不断水涨船高，投资者蜂拥而至，社保基金也开始不断增持，加入了长春高新的拥趸队伍。2019年内，长春高新股价累计上涨156.11%，2020年至今又再度上涨20.29%。截至2019年末，长春高新股东户数合计25,802户，到2020年3月20日时，股东户数持续增长至27370户数。

在长春高新2019年年报中，前十大股东中社保基金占据了5个股东席位，合计持股数量为1194.48万股，占总股本的比例为5.91%。而在2019年三季度时，长春高新前十大股东中社保基金占四席位，合计持股比例为5.7%。

此外，通过深股通持有长春高新股份的港股投资者持股数量也增长至554.41万股，占公司总股本的比例为2.74%。

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