美国航司再获250亿美元“血液补给”？别高兴得太早

​美国总统特朗普日前表示，他支持向美国航空业再提供250亿美元的援助计划，特朗普急于寻求增加援助，把航司的裁员时间再延长6个月，他表示，“我认为，保持航空公司的发展很重要，我不想失去我们的航空公司。”

根据美国媒体报道，目前已经有16名共和党参议院周三表示支持250亿美元的额外援助。这也让美国航司集体股价飙升了一轮，美国航空(NASDAQ:AAL)更是一口气涨近10%。西南航空(NYSE:LUV)、美联航(NASDAQ:UAL)和美国航空都已经正式表示支持这一举动，但是其他航司更多的仍是在认真考虑10月以后让员工休假等更多缩减支出措施。

该行业此前通过美国政府的刺激法案已经获得了250亿美元的救助，条件是9月以前不裁员。最初的希望是，六个月的窗口期足以让一切恢复正常了。但是现在我们都清楚地看到了，这个时间远远不够。

投资者需要注意的是，即使美国政府真的再向航空业投入250亿美元的救助款，航空股对于投资者而言，仍然是一个非常高风险的赌注，即使疫情很快过去，该行业仍然需要数年的时间，才有可能会恢复到新冠疫情以前的状态。

航班恢复受挫，航司“小骄傲”也受不了了

今年以来，随着疫情危机的蔓延，很多大型传统航空公司事实上都没有小型航司具有韧性，其中，Spirit航空(NYSE:SAVE)就因为其专注美国国内休闲航线而成为了更加抗压的“小骄傲”，该股股价从3月17号的7美元低点反弹至逾17美元的水平，6月5日更是触及高位至25.94美元。尽管和大部分航司一样，它今年的跌幅仍然高达57%，但是在反弹速度和幅度方面，也存在着鲜明的对比。

但是，即使是“小骄傲”，也要撑不住了。

Spirit航空表示今年秋天可能会让至多30%的员工休假，随后，该公司股价飙升了9%。随着需求继续疲软，投资者事实上更希望看到航空公司大幅削减成本，而这样做的航空公司也会获得更高的股价回报。

Spirit本周一曾经在一份文件里表示，6、7月的需求增长已经因冠状病毒病例增加和政府实施隔离措施而出现了逆转。这家小型航司上周还在一份员工备忘录里坦言：“现在的数据显示，我们在6月的需求增长只是一个例外，下降的趋势仍然会持续。”该公司目前预计8月和9月的运力将会分别下降35%和45%，这表明和7月相比，情况将大幅恶化，彼时该航司的运力同比下滑了18%。

此外，Spirit在过去的五个月里，已经消耗了超过7亿美元的现金，并预计未来几个月每月将再消耗1亿美元现金。而公司显然已经不堪重负，表示“这样的烧钱速度是不可持续的。”

结果就是我们现在看到的，Spirit告诉自己的员工，根据和美国政府的约定，在工资补贴到期后，公司会在10月份让20-30%的员工休假。

需求持续遭挫，良好资产负债表才是“良方”

根据国际航空运输协会(International Air Transport Association)的数据显示，在疫情期间，航空旅行人数大幅下降，预计2020年飞机登机人数将会比2019年减少55%左右。

虽然在疫情期间，专注于休闲市场的低成本航空表现普遍优于全方位服务的传统航司，但是由于美国疫情控制不理想，检疫措施增加开支等，目前趋势看起来更加不稳定，投资者开始关注那些可以更好控制成本的航司。

在一系列大大小小的美国航司中，Allegiant Travel(NASDAQ:ALGT)的股价表现最好，因为这家航司几乎完全专注于休闲旅游；同时，西南航空凭借坚如磐石的资产负债表和专注休闲航线的业务也支撑该股有相对于其他航司较小的波动风险；而在美国的三大航司中，达美航空的表现也可圈可点，该股今年下跌了56%，相比较之下，美国航空跌幅为60%，美联航跌63%，达美航空(NYSE:DAL)的资产负债表也相对优秀，而且在危机爆发前，该航司的利润也比另外两家更高，因为其在增加运力和限制座位以保持乘客之间的距离，做得更好。

总 结

无论如何，这些航空公司的命运紧紧地被疫情绑在了一起，疫情缓解之前，疫苗或者特效药被发明之前，投资者们仍然有理由怀疑这些航空公司能否在目前水平继续运营，今年秋季的大幅削减产能和停职，恐怕难以避免。