军工板块偏离主赛道，长盛基金王柄方任职回报全线尽墨

本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李 鑫

国庆长假前，生物科技板块成为二级市场表现最突出的赛道，前期以光通信和存储为代表的硬科技赛道收敛锋芒，二级市场再度开启电风扇行情，但是军工板块一直处于沉寂当中，军工指数（399959）在5到7月连跌三月后，虽然8月小幅反弹，但是9月再次下跌。

这让军工主题类的公募基金集体受伤，比如长盛航天海工混合，该基金在今年前三季度的跌幅达到-15.81%，这也导致其在同类的大约2300只基金中排在2000位以外。该基金的现任基金经理是中生代王柄方，他所管理的另一只基金长盛转型升级主题灵活配置同样表现不佳，前三季度的净值增长率约为-15.76%。

长盛航天海工错在重配双创？

从王柄方的个人简历来看，他曾任中国航空工业集团公司北京航空材料研究院工程师，盛世景资产管理集团股份有限公司行业研究员，鹏扬基金管理有限公司行业研究员。2017年12月加入长盛基金管理有限公司，历任行业研究员、社保组合助理。也就是说，他本身是有军工领域从业经验的人士。

但是，目前已经任职超过4年的他，几项硬指标却不尽如人意：截至半年末，他的在管两只基金规模合计约为7.63亿元，同时在管基金的最佳任期回报仅为-8.61%。从他管理过的产品和在管产品来看，有两只产品的任职回报竟然为下跌超过45%，原因出在哪里呢？

首先在他在管产品中的主题基金长盛航天海工装备，从基金契约来看，其投资目标设定为“本基金通过投资航天海工装备等安全相关上市公司股票，把握中国航天海工装备等安全相关行业发展带来的投资机会，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。”再看产品的业绩比较基准, 契约中规定为“国证航天军工指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%”。

在二级市场中，王柄方的选股明显缺乏神来之笔：以今年二季报的十大重仓股为例，10只标的仅有两只在近三个月出现了最多1.5%的上涨，其中第一大重仓股东方钽业下跌超40%表现最差。再拉长看年内的涨跌幅，上涨与下跌家数的比例约为3：7，前者处于绝对的劣势地位，并且来自创业板和科创板的标的达到了八只之多。

同时，虽然军工板块中涨幅翻两倍的大牛股长盈通出现在重仓的名单中，但它是二季度才新进入前十的，也就是说该基金很可能错过了其布局的最佳时间点。在基金半年报中，王柄方强调：“我们对上半年不足之处的反思：（1）航空发动机产业链部分标的表现一般，一方面行业景气度有待下半年确认，一方面与市场的分化风格有关。（2）年初持有的军工元器件在一季度做了减仓，错过了军工电容、军工连接器主要标的的上涨机会。（3）一季度开始逐步加仓商业航天板块，整体板块并没有贡献正收益，部分个股对净值构成拖累。2026年上半年以及单看第二季度，主要军工指数表现一般。”

长盛转型升级主题硬科技思路亦失灵

对比来看王柄方管理的长盛转型升级主题，该基金的投资目标在于把握中国经济转型升级过程中所蕴含的投资机会，在严格控制投资风险的基础上，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。

从二级市场的实操来看，同样以二季报的十大重仓股为参照物，其与上述提到的航天海工思路完全不同，但是在股市的轮动中也未能把握住时机。从近三个月的涨跌幅来看，全部的重仓股跌幅都在15%以上，跌幅最大的同样是第一重仓股博迁新材，该股下跌约为59%。

如果对照来看一季报的重仓股，可以发现基金经理进行了大面积的调仓换股，但是结果却收效甚微。可惜的是，一季报时还榜上有名的博腾股份和盛达资源，两者在近三个月的涨幅双双超过了40%，但均在二季度退出了十大重仓股的行列。

在该基金的半年报中，他表示：“上半年本基金的投资范围没有发生变化。操作上阶段性增持了有色金属（工业金属、贵金属、小金属）和化工，减持了医药和部分机器人标的。充分考虑择时的基础上，第二季度初加仓了AI算力板块，具体为光芯片/器件、半导体材料/设备、PCB材料、其他受益于AI基建的材料等。截至本报告期末，持仓主要在AI算力和新能源，整体偏上游。第三季度投资思路不会发生明显变化，当前持仓较少或没有持仓但下半年重点关注的板块包括AI应用（主要方向是人形机器人）、创新药、工业金属/贵金属、传统化工、军工等。”复盘来看，调仓出现了较大的失误。

后续王柄方能否调整思路、挽回业绩颓势，我们也将予以关注。

本文信源： 长盛基金相关产品正式财报。