经济学家宋清辉：勿全面追高成长股，重视盈利质量和估值安全边际

“当前市况下，切忌全面追高成长股，而应更重视盈利质量和估值安全边际。”著名经济学家宋清辉解释，科技板块可关注AI算力、半导体、数据中心，以及有较强现金流的科技巨头；防御板块中，医疗、必需消费等有望继续发挥投资组合的稳定器作用，能源板块亦仍有一定的通胀对冲价值。倘若未来美国通胀降温，美股便仍有修复空间，但利率预期若续上修，高估值板块或再度承压。

高盛：盈利增长是牛市关键

　　香港文汇报讯（记者 倪巍晨 上海报道）加息后美股走势方面，高盛的研报提醒，回溯过去七次加息周期，标指在加息启动后三个月内的平均回报为负2%，仅29%的概率录得正回报；加息启动后一年内，标指平均回报为9%，且除2022年外，每次均实现正回报。该行还认为，近期美国长债收益率不断飙升，高利率虽是股市逆风，但只要盈利增长保持强劲、企业资产负债表维持健康，美股牛市就仍有坚实基础。当前美股公司资产负债表异常强劲，通过AI投资、并购和分拆来提升盈利增长，将是抵御估值下杀、维持牛市的关键，建议拥抱金融股和具高增长潜力的标的。

　　瑞银CIO团队强调，当前市况下，投资者更应关注联储政策路径，以及会在怎样的经济形势下开展加息操作，「联储政策变化虽会引发美股市场波动，但也将带来新的投资机会」。策略上，建议把握议息会议声明发布后的市场波动期，逢低建仓有较强盈利前景的标的。布局方面，建议聚焦AI、电力、资源，以及长寿经济的投资主题，上述方向有望从投资增强、生产率提升和结构性增长中获益。

　　著名经济学家宋清辉直言，联储本月加息有一定的「预防式」色彩，即在经济仍有韧性环境中提前压制通胀反弹风险。鉴于此，美股短期大概率维持「高波动、强轮动」格局，指数层面未必出现明显趋势性行情，「要警惕联储是否开启连续加息周期」。

　　切忌全面追高成长股

　　「当前市况下，切忌全面追高成长股，而应更重视盈利质量和估值安全边际。」宋清辉解释，科技板块可关注AI算力、半导体、数据中心，以及有较强现金流的科技巨头；防御板块中，医疗、必需消费等有望继续发挥投资组合的稳定器作用，能源板块亦仍有一定的通胀对冲价值。倘若未来美国通胀降温，美股便仍有修复空间，但利率预期若续上修，高估值板块或再度承压。