内外需求共振叠加政策转暖CXO赛道驶入新一轮上行周期

6月以来创新药板块迎来轮显著反弹，CXO是创新药上游高弹性的细分赛道，中报业绩基本面向好持续高增，印证产业景气度拐点向上。

CXO(医药研发外包服务行业)，即创新药企给CXO企业下研发订单，CXO企业来服务研发与生产全流程和执行。

中报CXO业绩高增长，上半年CX0行业营收同比增长24.5%，净利润同比52.7%。从2024年行业盈利低点，至2025年复苏，2026年产业增长加速、景气新一轮上行。

行业需求旺盛。CXO龙头企业收入指由513-530亿元大幅上调至585-605亿元，开加大资本开支。内外需共振:欧美本土医药企业开购加速，中国CXO企业冇望同时受益海外需求与国内需求。

创新药作为医约板块最具弹性的核心赛道正迎来历史性的发展机遇，受三重因素驱动，创新药行业运入商业化兑现期。

今年以来国产创新药BD交易超1000亿美元，远超去年同期。而且观在流行“共同开发”模式，一签就是5-10年的持续研发外包，CXO订单高增长。

创新药投融资上半年回暖，CXO订单高增。全球医药投融资前8月538亿美元，同比增长72%、融资回暖带动研发投入增加，CXO订单跟进，订单确定下高，业绩增长明晰。

政策暖风，驱动产业共振。9月医保谈判启动，审评审批提速，创新药械政策边际转暖。9月WCLC世界肺癌大会）、10月ESMO（欧洲肿瘤内科学会）两大肿瘤会议有望行业密集数据催化。