贝斯特新材客户集中度高企，董事长厉成宾2025年薪酬总额超400万元|港E声

来源｜时代商业研究院

作者｜实习生陈仪、郑琳

编辑｜郑琳

2026年8月21日，镇江贝斯特新材料股份有限公司（以下简称“贝斯特新材”）第二次向港交所主板递交招股书，独家保荐人为国泰君安融资有限公司。上次贝斯特新材递交申请时间为2026年1月12日。

招股书显示，贝斯特新材面临较为明显的客户集中度过高的风险。在2023—2025年及2026年上半年，贝斯特新材向前五大客户的销售总额分别为2.83亿元、2.92亿元、4.90亿元和2.76亿元，分别占同期总收入的88.2%、82.3%、78.4%及75.7%。其中，向最大客户的销售占比在同期分别高达28.4%、20.9%、22.3%及33.3%。

贝斯特新材的主要客户包括智能手机扬声器制造商、锂电池隔膜涂覆材料制造商以及光伏电池及组件制造商等行业头部企业。这一集中情况主要由于贝斯特新材主营产品所处的消费电子和新能源等下游行业本身具有高度集中的特性。尽管贝斯特新材与前五大客户保持了长期稳定的合作，但若未来失去一个或多个核心客户，将会对贝斯特新材的财务状况及经营业绩造成不利影响。

贝斯特新材的控股股东及最终控股股东为林利军，林利军亦为贝斯特新材控股股东平台上海正心谷投资管理有限公司（以下简称“正心谷资本”）的创始人。林利军自正心谷资本于2015年底成立以来，一直担任其执行董事及总经理；林利军拥有复旦大学国际经济学硕士学位及哈佛大学工商管理硕士学位。

贝斯特新材于2017年由上海正心德蓄科技有限公司（以下简称“正心德蓄”）的全资附属公司成立，而正心德蓄正是由林利军控制的正心谷资本的投资载体之一。截至最后实际可行日期，由林利军控制的正心德蓄直接持有贝斯特新材37.72%的股权，共计135776570股，为贝斯特新材的第一大股东和控股股东。贝斯特新材具体的股权架构为正心德蓄由上海乐进投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“上海乐进”）100%持股，上海乐进由上海正心谷资本作为普通合伙人控制，而上海正心谷资本则由林利军拥有99.90%的股权。

贝斯特新材的创始人、董事长兼执行董事为厉成宾，同时是正心谷资本体系内的资深投资人。

在2023—2024年，厉成宾并未在贝斯特新材领取任何酬金（包括董事袍金、薪金及福利、退休计划供款、绩效花红及股份奖励等所有项目均为零），其主要原因在于：在此期间，他是正心谷资本科技制造合伙人，这属于典型的“派驻投资人担任董事长、不向被投企业取酬”的PE投后治理安排。

自2025年11月被任命为执行董事起，厉成宾便开始获得酬金。2025年，其年度薪酬总额达到444.1万元，其中包括薪金、津贴及实物福利为88.3万元、退休福利计划供款为4.2万元、绩效花红为312.9万元以及股份奖励开支为38.7万元。而在2026年上半年，其薪酬总额为411.3万元，包括薪金及实物福利为75.7万元、退休福利供款为3.6万元、绩效花红为100.0万元，以及由于实施股份激励产生的股份支付开支232.0万元。