合煦智远基金陷入三重困局小微公募出路何在？

《电鳗财经》电鳗号/文

小微公募基金公司合煦智远基金，最近摊上了大麻烦，深陷三重困局：一是上半年因销售违规被“点名”；二是旗下基金业绩和规模双双大滑坡；三是人事变动带来公司运营不稳。投资者不禁怀疑，如此小微基金，还有出路吗？

销售违规被“点名”

销售违规被监管点名，这是小微基金难以承受的，对合煦智远基金的销售运营来说有着致命打击。

根据合煦智远基金旗下产品2026年中报，合煦智远基金在今年1月初收到中国证监会深圳监管局行政监管措施，受到调查或处罚等措施的原因为“其他问题（基金销售）”，监管依据为《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》与《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》；公司被责令改正，两名高级管理人员同步被出具警示函。公司表示，已通过完善内控制度、优化业务流程、强化内部监督等举措落实全部整改，并且通过整改验收。

合煦智远基金旗下产品2026年中报提到，因基金销售业务相关问题，公司于年初被监管部门责令改正，两名高级管理人员同步被出具警示函；目前全面完成整改工作，已通过整改验收。公司旗下全部三只权益产品由总经理参与管理，年内净值均下跌。

业内人士对此表示，本次处置体现公募行业双罚制监管导向，不再只罚机构，同步压实高管主体责任，重点针对互联网营销、投资者适当性等销售环节薄弱点。事件本质是小微公募生存压力下的内控失衡：公司规模持续萎缩、收入不足，资源向渠道引流倾斜，合规风控资源投入不足，销售端内控流程出现漏洞。本次虽然属行政监管措施，但短期将削弱代销渠道与投资者信任，增加新发产品难度。整改验收仅代表本次违规事项闭环，规模萎缩、产品线单一、治理资源不足等结构性矛盾并未根除，迷你基金清盘风险仍是核心隐患，小微公募“生存与合规”的平衡难题值得行业持续关注。

业绩和规模“双杀”

作为一家公募基金，面临最大的困局莫过于管理业绩和资产规模的“双杀”。

2026年中报及公开财报数据显示，2026年上半年合煦智远基金旗下8只公募产品合计实现利润-1582.33万元，其中合煦智远国证香蜜湖金融科技指数（LOF）亏损便高达1664.78万元，被市场视作公司的“亏损王”。

同花顺数据显示，合煦智远基金旗下偏股型产品中长期逆势亏损，在业内排名垫底。其中今年以来，截至9月16日，合煦智远基金旗下偏股基金平均回报率为-7.74%，逆势跑输同类基金9.43%的回报率，也跑输同期沪深300指数涨跌幅，在可比的156家基金管理公司中排名倒数第7。

近三年、近五年，行业同类型基金平均业绩分别高达45.66%、7.20%，但合煦智远基金旗下偏股型产品却依旧亏损，平均回报率分别为-4.93%、-5.30%。

业绩下降也带来了规模的缩减。截至今年6月底，合煦智远基金管理总规模仅1.71亿元，与2024年9月底的35.96亿元相比，不到两年管理规模缩减95.24%。

​业绩与规模失速，让合煦智远基金的收入出现断崖式下滑。

2026年上半年，公司旗下8只产品合计实现管理费收入40.75万元，同比减少86.09%。

人事变动雪上加霜

合煦智远基金公司管理层近来出现人事变动。今年2月中旬，李骥卸任总经理，由董事长郑旭代为履职，代总经理职务持续至8月12日；原副总经理陶安虎与李骥同日离任；8月12日，原副总经理杨志勇升任总经理。

投研团队方面，随着李骥在2026年4月1日卸任基金经理退出投研一线，公司权益投资工作主要由杨志勇、刘武健承接。新任总经理杨志勇并未脱离投研一线业务，目前同时参与管理合煦智远嘉选混合、合煦智远消费主题股票发起式、合煦智远金融科技指数（LOF）这三只权益基金。而固收业务几乎集中由副总经理韩会永承担，他在管5只债券产品。刘武健目前无独立管理的基金，与上述二人分别共管3只基金。

综合来看，合煦智远年内密集人事更迭，总经理、副总同步离任，董事长长达半年代行总经理职责，直至 8 月杨志勇升任总经理，投研架构随之重构。这类人事震荡是小微公募典型痛点：核心高管集体出走，管理层空窗期拉长，公司治理稳定性受考验。新总经理杨志勇继续兼任基金经理，同时管理三只权益产品，投研与管理职责叠加，存在精力分散风险；投研人员偏少，刘武健仅参与共管产品，无独立管理基金，权益投研梯队单薄；固收业务高度依赖韩会永单人，投研人才储备不足，人才断层风险凸显。

小微基金公司高管代行职务、管理层不稳定，叠加销售处罚，进一步放大市场对公司治理能力的担忧。

业内人士称，合煦智远基金人事变动叠加此前销售监管处罚，短期看会加剧渠道、持有人顾虑，不利于产品营销与规模修复。中长期看，若不补全投研人员，单人承担多岗模式将放大投资、合规双重风险。建议公司厘清管理岗与基金经理权责，适度隔离投资与经营管理职能；扩充投研梯队，降低核心人员业务集中度。