健合集团财务韧性持续增强，基本面保持稳健

在市场持续关注全球融资环境变化之际，企业的债务结构与财务韧性成为市场观察重点。回看健合集团（H&H国际控股，01112.HK）2026年中期业绩，公司通过持续去杠杆、优化融资结构等举措，已进一步降低利率及汇率波动对财务表现的影响，整体基本面保持稳健。

截至2026年6月30日，健合集团净杠杆率已由2025年底的3.45倍降至2.05倍，债务规模较年初减少超过10亿元人民币，资产负债表持续强化。同时，以人民币计价及已完成人民币对冲的债务占借款总额约97.8%，在美元利率波动环境下，公司实际面临的外币及利率风险敞口相对有限。

经营端同样保持增长。2026年上半年，集团营收达人民币86.96亿元，同比增长23.7%；得益于营销投入的阶段性效益提升，经调整可比EBITDA同比增长71.9%，经调整可比EBITDA利润率达到21.8%，经调整可比纯利同比增长153.2%，经调整可比纯利率达10.6%，显示经营增长及盈利能力改善为去杠杆提供了支撑。

值得关注的是，国际评级机构近期亦释放积极信号。标普将健合集团长期发行人信用评级由“BB”上调至“BB+”，展望为“稳定”；穆迪则维持“Ba3”公司家族评级，并将评级展望由“稳定”上调至“正面”。评级变化进一步反映公司业务表现、去杠杆进展及信用质量改善。

在外部利率环境仍有波动的情况下，健合集团持续改善的债务结构、杠杆水平和经营表现，为公司抵御短期市场波动提供了更强的财务安全边际。