电影失宠，A股院线公司“年中考”普遍失速，Q2集体迎业绩拐点

受行业整体票房规模萎缩影响，今年上半年，多家院线公司业绩表现不佳，但从第二季度来看，单季度营业收入、归母净利润均同比向好。进入下半年，华联股份表示，今年暑期档观影人次、放映场次创档期新高，反映国内电影市场表现有所回升。

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华联股份院线经营承压，暑期档火热增强修复信心

8月26日，华联股份（000882.SZ）披露半年报。2026年上半年，公司实现营业收入5.54亿元、同比下滑11.12%，实现归母净利润-2.54亿元、同比增亏1014.53%。

华联股份核心主业为社区商业运营管理，在国内十几个城市管理近30家购物中心，并依托购物中心资源优势从事影院运营管理业务。该业务收入来自电影票房收入、卖品收入以及广告收入。截至2026年6月底，公司旗下共有13家影城、87块屏幕，影院场地全部采用租赁方式取得。

华联股份表示，2026年上半年，国内电影票房为173.5亿元、同比下降40.6%，整体表现不及预期，导致公司影院经营管理业务营业收入出现下滑。

按行业划分，华联股份营业收入分为租赁及物业管理、联营专柜分成、商品销售、电影放映及卖品、其他业务这五个板块。今年上半年，电影放映及卖品业务收入降幅在各细分业务中排在首位，同比下滑46.33%至2702.88万元，该业务毛利率为57.69%、同比基本持平。

面对电影市场结构性调整与行业竞争加剧，华联股份表示，影院业务将通过优化排片与内容运营、拓展团体票、与购物中心协同引流等增加票房收入。同时，公司全力挖掘非票业务潜力，上半年通过举办见面会、亲子影片营销合作活动、主题观影等特色活动，以及现场直播世界杯足球赛，推动影院从观影向复合型消费空间转型。

华联股份表示，截至8月23日，国内暑期档票房（含预售）已突破115亿元，今年暑期档观影人次、放映场次同比明显增长并创档期新高，反映国内电影市场表现有所回升。综合来看，国内电影市场下半年预计将会有所修复，但全年预计处于低位运行状态。

多家院线公司中报失速，但Q2业绩集体向好

今年上半年，横店影视（603103.SH）、儒意电影（002739.SZ）、幸福蓝海（300528.SZ）受院线经营承压等影响录得归母净利润亏损，上海电影（601595.SH）仍保持盈利，但归母净利润同比下降超七成。

不过，单从第二季度表现来看，上述4家公司单季度营业收入、归母净利润均同比向好。

上海电影2026年上半年实现营业收入3.17亿元、同比下滑12.36%，实现归母净利润1525.54万元、同比下滑71.62%。其中第二季度，公司实现营业收入1.42亿元、同比增长24%，实现归母净利润224.96万元、同比扭亏。

上海电影表示，公司聚焦电影宣发、院线经营、IP运营三大核心业务。其中，IP商业化开发作为公司战略转型的核心增长极，上半年收入及利润同比实现增长，转型成效逐步显现；电影放映相关的院线业务为公司传统主业，受行业整体下行周期影响短期承压。公司依托稳健的经营布局，整体市场占有率逆势提升，院线主业抗跌表现优于行业平均水平。

上半年，公司直营SFC上影影城实现票房1.82亿元（含服务费）、同比下降33.28%，但市占率同比提升0.12%，其中上海影城SHO单影院票房位居全国第一；公司旗下联和院线实现票房13.76亿元（含服务费），位列全国第四，市占率同比提升0.36%。

横店影视2026年上半年实现营业收入8.07亿元、同比下滑41.20%，实现归母净利润-6161.87万元、同比转亏。其中第二季度，公司实现营业收入2.26亿元、同比增长12.29%，实现归母净利润-1.02亿元、同比减亏27.67%。

横店影视表示，受电影市场优质影片供给不足、观影需求回落、多元化娱乐消费分流客流等因素影响，公司下属影院经营承压，电影放映及相关衍生业务营业收入同比下降。今年上半年，横店影视电影放映及相关衍生业务实现营业收入7.10亿元，同比下降45.90%。

横店影视所属影院分为资产联结型影院（直营影院）和加盟影院两大类，截至2026年6月底，公司旗下院线共拥有517家已开业影院，其中，直营影院440家。今年上半年，公司直营影院票房规模仍居全国影投公司第二位，且仍以下沉市场为主。

幸福蓝海2026年上半年实现营业收入2.73亿元、同比下滑33.86%，实现归母净利润-4572.43万元、同比转亏。其中第二季度，公司实现营业收入1.01亿元、同比增长25.41%，实现归母净利润-4153.89万元、同比减亏32.89%。

幸福蓝海表示，受电影大盘下行、行业整体票房规模萎缩的影响，公司电影发行及放映收入大幅降低。上半年，公司院线发行及放映收入为1.92亿元、同比下滑39.14%，毛利率为-21.42%。

儒意电影（原万达电影）2026年上半年实现营业收入50.89亿元、同比下滑23.92%，实现归母净利润-1.55亿元、同比转亏。其中第二季度，公司实现营业收入20.91亿元、同比增长5.59%，实现归母净利润-2.42亿元、同比减亏17.81%。

儒意电影提到，上半年全国放映场次创历史新高，但场均人次和场均收益有所下滑，影院运营效率下降，影城短期经营压力较大，行业正通过市场竞争出清低效产能。

截至2026年6月底，公司拥有711家直营影城。受电影大盘同比下滑较大影响，公司国内直营影院实现票房25.5亿元（含服务费）、同比下降39.4%。虽然影院经营短期承压，但凭借经营管理优势，公司上半年累计市场份额为14.7%、同比增长2.1%。

同期，公司澳洲院线Hoyts观影人次及票房市场份额稳步提升，其中第二季度在澳大利亚地区份额首次突破30%，创下历史最高季度市场份额。