高市早苗上台300天，日本经济陷入三重困局：物价高涨、汇率暴跌、债务高企

本文来源：时代周报 作者：马欢

截至8月17日，日本首相高市早苗上台已满300天，但她的支持率正在创新低。

据中国日报报道，日本多家调查机构7月份的民调显示，高市早苗内阁支持率持续下跌。读卖新闻民调显示，高市内阁支持率从6月的69%急降至57%，降幅达12个百分点，创上任以来新低，不支持率升至34%。时事通讯社日前发布的民意调查结果显示，高市内阁的支持率连续第二个月大幅下滑，降至49.0%。这是自2025年10月高市政权上台以来，其支持率首次跌破50%。

自2025年10月内阁成立以来，高市早苗各项民调一直保持约70%的高支持率。今年2月，她更是赌上政治前途提前解散众议院，带领执政联盟取得历史性大胜。

可如今日本物价居高不下、减税承诺仍未兑现，叠加天量政府债务、持续贬值的日元，市场甚至拿她和当年仓促下台的英国前首相特拉斯对比，一场财政、民生、汇率交织的多重危机已然摆在眼前。

接下来，高市早苗能解决这些难题吗？

物价高涨，未兑现减税承诺

上任以来，高市早苗一直推行“负责任的积极财政”政策，主张通过大规模政府支出来刺激经济，其核心政策包括：扩大产业补贴、未来14年推动370万亿日元的投资计划，并将防卫开支提升至GDP的2%等。

在今年年初举行的众议院选战中，高市早苗还承诺，要减轻民众负担，将食品消费税率从目前的8%降为零。

然而，高市早苗政府探讨了大半年之后，食品消费税率只降到1%，新税率将从明年4月起生效，为期两年。

这一波减税不仅未能完全兑现竞选承诺，反而还加重了日本财政负担，可以说是两头不讨好。

日本经济学家熊野英生表示，就算下调了食品消费税，其效果容易被持续上涨的物价抵消。

据新华社8月13日报道，日本央行当天公布的初步统计结果显示，7月日本企业物价指数同比上涨7.2%至135.8，连续两个月维持7%以上的高位。

在纳入统计范围的23类商品中，价格全部同比上涨。其中，受中东局势推高能源成本影响，石油和煤炭制品价格同比上涨17.5%，有色金属、信息通信设备价格分别同比上涨40.6%和17.3%。

另有调查显示，高达58.7%的受访者对高市早苗应对物价上涨的举措表示“不满意”或“不太满意”。

债务占GDP比重全球第一

日本政府也在为此买单。据估算，高市早苗这一波减税政策每年将为日本政府造成总额约5万亿日元的财政负担。

根据国际货币基金组织（IMF）数据，日本政府债务占GDP比重目前已高达204%，为全球最高。这意味着，任何财政收入的缺口都可能演变为资本市场的动荡。

此前，IMF在2026年发布的国别报告已经警告日本，不要削减消费税，因为这种“无差别、非定向”的措施会侵蚀日本宝贵的财政空间，增加主权信用风险。

而且消费税收入向来是日本养老金和医疗保健等社会保障支出的重要资金来源，这一措施无疑加剧了日本社会保障体系的危机。

面对此轮财政压力，高市早苗政府依然维持扩张性财政政策。后果是，日本债务规模将进一步扩大，日元不断走弱。

税收收入在减少，但日本政府要花钱的地方却越来越多。

在日本国内，除了高龄化导致社会保障支出日益膨胀，还有地震、洪水、熊害等问题须处理。同时，高市早苗把提升国防能力、应对外部威胁列为重要政策，这意味着日本政府在这方面需要投入巨额资金。

然而，美伊局势僵持不下，不断推高能源价格，叠加日元持续疲软，都在持续推高日本进口成本。

7月，日元汇率一度跌破162.80，创近40年新低。7月以日元计价的进口物价指数同比上涨29.1%，出口物价指数同比上涨18.9%。

这些问题都在加重日本整体的财政与经济压力，高市早苗政府会如何应对？

“特拉斯危机”再现？

面对种种难题，高市早苗政府政策的背后，是一堆既要又要，但却不可能实现的平衡。

复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授接受媒体采访时表示，高市早苗政权试图同时实现财政扩张刺激增长、稳定甚至降低天量债务负担、以及维持日元汇率基本稳定这三个目标，构成了一个在经济理论上近乎“不可能三角”的艰难挑战。

金融市场已对高市早苗政府的扩张性财政政策发出警示。

日元汇率7月23日逼近1美元兑164日元，创近40年来最低水平。日本政府与央行随后实施日元买入干预，并于7月31日进行了28年来首次日美联合干预。

但备受瞩目的美日联合干预汇市不过是暂时缓解问题。8月14日，美元兑日元收于159.50，再度逼近160，日本政府正在为支撑疲软日元寻找更多政策工具。

但日本真正的麻烦可能是其国债危机。

就在7月，日本10年期国债收益率一度触及约2.9%，创下自1996年9月（近30年）以来的最高水平。

8月13日，日本10年期国债收益率小幅升至2.87%，距离上月创下的近30年高位已经不远。

野村证券首席策略师松泽中指出，若民调持续恶化，高市早苗政府为了挽回选民支持，可能会更强硬地推行现有政策。但这对债券和日元来说均属利空。

目前，国际市场普遍将日本当前局面与引发英国国债暴跌的“特拉斯冲击”相类比。

2022年9月，英国前首相特拉斯推出大规模、缺乏资金支持的“迷你预算案”，宣布了数十年未见的大幅减税与财政支出计划。这引发投资者对英国财政赤字失控和通胀加剧的极度恐慌，导致英国国债遭到恐慌性抛售、收益率飙升，英镑暴跌。

这场风波迫使英国央行紧急出手购债干预，特拉斯也在上任仅45天后黯然辞职。

据参考消息网报道，美国财政部长贝森特也于近日暗示，高市早苗政府应调整政策方向。他指出，单纯依靠美日联合干预汇市无法从根本上扭转日元跌势。在他看来，最终能改变市场的还是政策，并敦促高市早苗政府必须改善经济状况与政策实施，以跟进干预争取到的时间。

对此，有分析认为，贝森特相当于变相给高市早苗政府施压。

站在经济十字路口的日本，这次将如何抉择？