经济学家宋清辉：盈利能力持续改善的科技龙头，见长期配置机会

经济学家宋清辉补充，投资者正对AI投资回报周期重新定价，随着算力需求的持续增长、数据中心建设的加速，以及AI应用的不断落地，支撑行业长期成长的逻辑依然存在。有鉴于此，基本面稳健、技术壁垒较高、盈利能力持续改善的科技龙头，有望在市场调整后迎来中长期配置机会。

动能股急速抛售潮或近尾声

　　香港文汇报讯（记者 倪巍晨 上海报道）摩根士丹利半导体行业分析师Joseph Moore团队的研报指出，本季数据中心内存价格较上季同类产品至少环比上涨25%，内存正日益成为AI基础设施建设领域的主要瓶颈之一，该结构性约束料持续数年。有鉴于此，市场争论焦点应从「峰值盈利有多高」转向「高盈利能持续多久」，后者对股票估值的支撑意义更深远。目前看，存储股的风险回报正快速追赶此前更受青睐的英伟达和博通。

　　瑞银交易部门认为，美股动能股（Momentum Stocks）的急速抛售或已近尾声，这为投资者重建AI与半导体股票仓位创造了机会。瑞银财富管理全球股票主管兼美洲区首席投资官Ulrike Hoffmann-Burchardi指出，科技巨头将AI视为一场「赢者通吃」的生存之战，短期即便财务回报不高，但为防止竞争对手获得永久的技术优势，他们仍将继续采购硬件。

　　她坦言，对AI增长叙事持「建设性」态度，但倾向在AI价值链中采取均衡策略，包括半导体、硬件、大市值科技，以及科技行业中更具防御性的领域，并确保AI敞口之外的多元配置。

　　科技龙头见长期配置机会

宋清辉 著名经济学家

　　内地经济学家宋清辉补充，投资者正对AI投资回报周期重新定价，随着算力需求的持续增长、数据中心建设的加速，以及AI应用的不断落地，支撑行业长期成长的逻辑依然存在。有鉴于此，基本面稳健、技术壁垒较高、盈利能力持续改善的科技龙头，有望在市场调整后迎来中长期配置机会。原标题：动能股急速抛售潮或近尾声

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