251亿重磅重组落地，东方证券收购上海证券重塑上海券商格局

7 月 27 日晚间，东方证券发布重大资产重组公告，公司拟以发行股份搭配支付现金的方式，作价 251.2 亿元收购上海证券 100% 股权，这起上海国资内部大型券商并购，将彻底重构上海本土证券行业版图。

本次交易对价总额达 251.2 亿元，支付结构以换股为主。其中股份对价 235.5 亿元，现金对价仅 15.7 亿元。上海证券原有股东涵盖多家上海国资平台，百联集团持有上海证券 50% 股权，是本次交易最重要的交易对手。交易完成后，百联集团将持有东方证券 11.32% 股份，跃升为公司第二大股东。

原第一大股东申能集团持股比例将从 26.63% 稀释至 20.98%，依旧稳居第一大股东席位。重组后东方证券股权依旧分散，不存在控股股东与实际控制人，多家上海市属国资平台共同持股，实现地方国资金融资产深度绑定。

此次并购有着清晰的现实与战略考量。一方面，国泰海通持有上海证券股权多年，长期存在同业竞争的历史遗留问题，本次出让股权能够彻底化解合规隐患。另一方面，上海证券股权分散于多家国资主体，资源难以形成合力，将其全部并入上市平台东方证券，是上海国资整合金融资产的关键一步。

业务层面，两家券商优势互补。东方证券在资管、投行、机构业务领域实力突出，上海证券深耕零售财富管理，手握稀缺基金评价牌照。合并后公司总资产将突破 6000 亿元，上海本地线下营业部数量位居行业前列，财富管理、衍生品、基金代销等业务将迎来显著增量。同时百联集团庞大的线下消费资源，能够为券商零售业务带来全新增长空间。

值得注意的是，本次交易尚未走完全部流程，还需经过公司股东大会审议，并报送国资、证券监管等多部门审批，存在审批周期拉长、整合不及预期等不确定性。但长远来看，本次并购顺应券商行业整合浪潮，将打造实力更强的上海本土头部券商，助力上海国际金融中心建设提质升级。

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