从严打击“炒壳”，老牌上市公司持续出清，A股加速“新陈代谢”

2026年以来，A股劣质公司加速出清，一批上市超过20年的公司被强制退市。在深化退市制度改革、削减“壳”资源价值的监管要求下，以往通过控制权频繁转让、盲目跨界收购、炒作热点题材等方式“保壳”的把戏已经行不通了。

A股加速出清，年内已有18家公司被强制退市

7月14日，恒久科技（002808.SZ）、国华网安（000004.SZ）同日宣布公司股票被深交所摘牌，均触及财务类强制退市情形。

具体来看，2024年，恒久科技、国华网安的利润总额、扣非前后归母净利润三者孰低值均为负值，且扣除后营业收入分别为1.62亿元、0.98亿元，均低于3亿元，两家公司股票于2025年4月被实施退市风险警示。

恒久科技2025年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具无法表示意见的审计报告。国华网安2025年度经审计的扣非后净利润为-1622.39万元，扣除后的营业收入为1.64亿元，财务会计报告被出具保留意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告。

因此，两家公司均触及了财务类强制退市情形，被深交所决定终止股票上市。

据Choice金融终端数据，2026年以来，已有19家A股上市公司被摘牌。其中，除了德邦股份（603056.SH）为主动退市外，其余18家公司涉及财务类、交易类、重大违法类等强制退市情形。而去年同期被强制退市的A股公司为17家。

值得注意的是，今年被强制摘牌的公司中，有9家公司已上市超过20年，其中多家曾通过控制权转让、跨界收购等方式“保壳”。

2024年4月，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，明确要加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”的监管力度；加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后的违法违规行为，坚决出清不具有重整价值的上市公司。

上述公司的退市，与监管深化退市制度改革、削减“壳”资源价值息息相关。A股市场“有进有出、优胜劣汰”的良性循环格局进一步巩固。

国华网安曾数次濒临退市，跨界收购商誉爆雷

国华网安于1990年12月上市，上市时间超过35年，名称多次变更。

上市时，国华网安的主体为蛇口安达运输股份有限公司；2001年，经过资产剥离和投资入股，公司更名为深圳市北大高科技股份有限公司；2005年，随着实控人变更，公司更名为深圳中国农大科技股份有限公司，简称变更为国农科技。

此后，公司两次濒临退市。

由于公司2004年、2005年连续两年亏损，2006年4月，股票被实施退市风险警示。随着2006年归母净利润转正，公司股票被撤销退市风险警示。

然而，2007年、2008年，公司再次连续两年亏损，股票于2009年4月再次被实施退市风险警示。2009年，公司实现归母净利润246.88万元，再次躲过退市危机。

2019年，公司剥离了原主要业务板块生物医药业务，并通过发行股份收购北京智游网安科技有限公司（以下简称：智游网安），新增移动应用安全服务业务，形成商誉98740.36万元。

2020年，公司名称变更为深圳国华网安科技股份有限公司，证券简称变更为国华网安。

盲目跨界的结果是：2021年、2022年，国华网安先后对智游网安资产组计提商誉减值准备55657.85万元、43082.52万元，两年就全额计提了减值。

此外，深圳证/监局现场检查发现，2020年、2021年，智游网安子公司深圳爱加密科技有限公司的部分第三方代付回款最终来源于业绩补偿义务人，构成虚构应收账款收回。

大额商誉减值准备也给上市公司净利润带来了严重的负面影响。2021年、2022年，国华网安归母净利润分别亏损5.09亿元、5.95亿元。2021年至2025年，国华网安连续五年扣非后净利润亏损，累计亏损约14亿元。

2026年7月，国华网安因触及财务类强制退市情形被深交所摘牌，结束了逾35年的上市历程。

岩石股份多次变更主业，曾因“蹭热点”被罚

岩石股份（600696.SH）于1993年12月上市，主营业务多次变更。

具体而言，上市初期，该公司的主体为豪盛（福建）股份有限公司（证券简称：福建豪盛），主要经营主级石质挂釉墙地砖、马赛克及其原材料和窑业机械。

1998年、1999年，公司连续两年亏损，股票于2000年4月被实行特别处理。

2000年，公司净利润转正，为791.76万元，上交所撤销对公司股票的特别处理。

2001年上半年，由于建陶行业市场供过于求，加之历史债务沉重，公司净利润亏损达到2175.35万元。

当年，公司通过出售卫浴陶瓷资产，置入大型物业资产，进行大规模的资产置换重组，主营业务转向房地产综合开发、商品房销售、商场物业出租及相应的物业管理，并变更公司名称为利嘉（福建）股份有限公司，变更证券简称为利嘉股份。

随后，公司又将名称变更为上海多伦实业股份有限公司，将证券简称变更为多伦股份。

2011年，公司的实控人由陈隆基变更为李勇鸿，2012年又变更为鲜言。

随后，公司开始向房地产、金融服务“双主业”转型，并于2015年将公司名称变更为匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司，将证券简称变更为匹凸匹。同年，公司实控人变更为韩啸。

由于2015年、2016年连续两年亏损，2017年3月，公司股票被实施退市风险警示。

2017年5月，公司、鲜言收到证监会下发的行政处罚决定书，公司存在使用与热门概念“P2P”发音高度接近的“匹凸匹”作为公司名称、误导投资者等违规行为。据决定书，在公司更名为匹凸匹后的10个交易日中，公司股价曾连续涨停，最高上涨132.76%。

随后，公司名称变更为上海岩石企业发展股份有限公司，证券简称为岩石股份。

2019年，公司决定向当时热门的白酒行业转型，并将公司名称变更为上海贵酒股份有限公司，但未变更公司简称。

然而，由于贵州贵酒集团有限公司起诉岩石股份侵害商标权，根据判决结果，岩石股份需停止使用企业名称“贵酒”。2026年4月，岩石股份的名称又变更为上海君道酒企业发展股份有限公司。

转型白酒行业后，岩石股份曾于2019年至2023年连续实现盈利。好景不长，2023年末起，岩石股份资金承压，2024年，公司实控人韩啸被采取刑事强制措施，公司经销商关系受挫。

2024年，岩石股份营业收入同比下滑82.54%至2.85亿元，归母净利润同比下滑349.63%至-2.17亿元；2025年，岩石股份营业收入同比下滑86.17%至0.39亿元，归母净利润同比下滑22.42%至-2.66亿元。

2026年6月，岩石股份因触及财务类强制退市情形被上交所摘牌，结束了逾32年的上市历程。