哈尔斯：上半年营收逆势增长主业稳健短期承压不改长期经营韧性

7月13日晚间，浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（002615.SZ）发布2026年半年度业绩预告。预告显示，上半年归母净利润4,600万元至5,500万元，扣非净利润4,380万元至5,280万元，同比有所回落。细究公告不难发现：公司营收保持同比增长，二季度盈利环比大幅修复，利润波动仅为汇率、海外基地投产两类阶段性扰动所致；叠加高管增持释放长期信心、公司品牌与业务新布局带来的增长空间，短期业绩波动并不改变公司中长期成长价值。

业绩预告显示，报告期内公司营业收入实现同比增长，在外贸行业整体承压环境下经营规模持续扩张。作为全球杯壶制造龙头，哈尔斯深度绑定 YETI、Stanley、Owala 等国际头部品牌，客户结构持续优化，非美市场、RCEP 区域订单放量增长，第二梯队客户增量显著，多元化布局有效对冲单一区域市场波动，订单储备维持高位。

本次净利下滑属于外部宏观冲击带来的短期扰动，主业盈利底色扎实。一季度公司归母净利润仅 120.8 万元，核心受人民币兑美元快速升值拖累，汇兑损失同比激增 773.82%，大幅抬升财务费用；进入二季度，汇率波动幅度持续收窄，负面影响逐步减弱。以预告利润中值 5050 万元测算，二季度单季净利润约 4929 万元，环比增幅超 40 倍，修复动能强劲。

更关键的是，剔除汇兑损益这一非经营性变量后，公司上半年利润总额同比实现增长，杯壶制造主业盈利水平并未弱化，利润下滑仅为阶段性汇率扰动，不具备长期持续性。

除汇率因素外，泰国生产基地产能爬坡对当期利润形成短期压制，属于公司全球化布局的前置战略投入。公司仅用八个月完成核心客户产品跨区域转产，搭建 “中国 + 东南亚” 双制造基地体系，规避海外关税壁垒、稳固大客户订单。现阶段设备摊销、本地人员与配套培育推高生产成本，随着年内供应链本地化落地、产线产能持续释放，基地综合成本将逐步向国内工厂靠拢，长期持续释放成本与交付优势，构筑同业难以复制的供应链壁垒。

近年来，公司在品牌与业务端持续布局。品牌端深化四大IP联名矩阵，与新华社文创推出"必胜"系列、携手尔滨文旅及故宫等经典IP、与B.Duck小黄鸭合资"哈哈鸭"推出潮玩盲盒罐，推动产品向文化载体与潮流消费品升级。

在夯实杯壶主业基本盘之外，哈尔斯同步前瞻布局新兴高景气赛道，打开第二增长空间。公司战略投资柔性CIGS太空光伏企业擎天星能，跨界布局商业航天赛道，也为长期成长增添了新的想象空间。

此外，哈尔斯6月29日披露，控股股东之一致行动人吕丽珍、欧阳波及公司部分高级管理人员计划在未来6个月内，以自有资金或自筹资金通过集中竞价方式增持公司股份，合计增持金额不低于500万元、不超过1000万元。在行业周期底部、股价相对低位时选择增持，印证管理层对公司未来发展的坚定信心。

因此，短期利润波动不应等同于长期价值折损，当汇率扰动消退、泰国基地放量，哈尔斯的盈利能力将完整显现。公司依托全球双基地产能、多元化客户矩阵、跨领域前瞻产业布局形成综合竞争优势，其长期成长逻辑值得投资者持续关注。

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