技术、资本、政策和需求共振，可控核聚变进入“工程化竞赛”时刻

7月14日，软银集团创始人孙正义在东京年度软银世界活动上掷出一枚重磅炸弹：“聚变将成为地球上一种新型、更便宜、更清洁且更安全的能源。大量使用天然气发电真的没问题吗？我认为15年后，聚变将取而代之。”

这位曾精准押注阿里巴巴的资本猎手，将目光锁定在了核聚变身上。在他看来，到2040年全球数据中心容量将达到3太瓦，而核聚变是为AI算力饥渴提供能源的最现实解决方案。

就在同一天，A股可控核聚变概念板块异动，长光华芯（688048.SH）大涨13.7%，江海股份（002484.SZ）、中岩大地（003001.SZ）等多只个股涨停。

从实验室到“工程化竞赛”

什么是可控核聚变？简而言之，它模拟太阳内部的能量产生方式——将两个轻原子核（如氘和氚）融合成一个更重的原子核，释放出巨大能量。与传统的核裂变不同，聚变几乎不产生放射性废料，没有链式反应风险，燃料取自海水中的氘，近乎取之不尽。

过去一年，这个曾被戏称为“永远还有50年”的技术领域，突然进入了爆发期。德邦证券在7月13日发布的研报中直言：可控核聚变正经历技术、资本、政策与需求的四重共振。

技术端的突破最为根本。高温超导材料的成熟，使得聚变装置得以小型化；AI在等离子体控制和仿真迭代中的深度应用，大幅提升了研发效率。“以前做一个大型聚变装置，在中国需要百亿元人民币、十年时间。”星环聚能创始人陈锐在行业论坛上坦言：“现在用几亿元到十亿元、几年时间，至少可以做出一个实验装置。”

资本闻风而动。据统计，2025年全球聚变领域累计融资达97.7亿美元，私人资本占比超90%。国内民营赛道2025至2026年累计公开融资已超百亿元。仅6月底至7月初，就有国脉聚能、聚合聚变、超磁新能、泽塔聚变等多家企业相继完成数亿元级别融资。新奥聚变更是以106亿元估值完成Pre-A轮融资。

政策的推手同样强劲。我国“十五五”规划明确将核聚变能列为六大未来产业之一，日本政府计划至2040年带动公私部门总投资超370万亿日元发展包括核聚变在内的重点领域，美国能源部则剑指21世纪30年代中期实现规模化应用。

而最直接的催化剂，来自AI。2022年ChatGPT的问世，让全世界意识到：通向AGI的道路上，需要天文数字般的清洁电力。微软与Helion Energy签订了50兆瓦供电协议，谷歌向德国Proxima Fusion注资4.11亿欧元，并与CFS签订200兆瓦采购协议——科技巨头们正在用真金白银为聚变能源的未来投票。

谁在抢占“人造太阳”的先机？

如果说2025年是可控核聚变的“认知觉醒之年”，那么2026年无疑是“工程化落地元年”。

标志性事件接踵而至。7月8日，SpaceX的“运输者-17”任务将全球首颗商业核动力卫星BOHR送入轨道，商业太空核能从概念走向现实。6月30日，中国聚变能源有限公司天府聚变技术研发中心二期在成都正式开工，标志着我国核聚变研发从“实验研究”迈入“工程化”。

同日，英国原子能局与意大利能源巨头Eni宣布成立合资公司RH3OVA，将氚燃料循环从科研课题升级为国家战略能力。

回到产业链本身，这是一个价值高度集中的赛道。据深企投产业研究院数据，高温超导磁体系统占聚变堆核心设备成本比重高达46%，堪称产业链皇冠上的明珠。围绕这一核心，上游超导材料、中游真空室构件、特种电源等环节构成了当前最具确定性的投资方向。

梳理A股上市公司布局，一张清晰的产业地图逐渐浮现：

磁体与超导领域，永鼎股份（600105.SH）是券商研报反复提及的核心标的。电源系统方面，旭光电子（600353.SH）、王子新材（002735.SZ）、爱科赛博（688719.SH）等企业构成产业集群。堆内外结构件领域，杭氧股份（002430.SZ）凭借中标低温液氮综合性能测试系统项目，正式切入聚变赛道；合锻智能（603011.SH）、国光电气（688776.SH）、安泰科技（000969.SZ）等也各有斩获。

值得注意的是，一批原本与聚变看似“无关”的企业，正在悄然跨界。中岩大地（003001.SZ）通过全资子公司出资设立成都高新束研大地科技有限公司，向聚变核心装备精密制造延伸；鑫宏业（301310.SZ）作为唯一中标ITER计划电缆项目的中国企业，已成为核聚变产业联盟中覆盖电缆与电气贯穿件的唯一会员单位；金宏气体（688106.SH）则在互动易上确认，已有部分产品成功导入聚变领域。

更大的玩家也在入场。浙能电力（600023.SH）斥资7.5亿元投资中国聚变能源有限公司5%股权；中油工程（600339.SH）中标聚变新能紧凑型聚变能实验装置主机系统总装工程；中国化学（601117.SH）旗下公司则以1.42亿元拿下BEST装置环布系统总装工程。

此外，冰轮环境（000811.SZ）、中钨高新（000657.SZ）、应流股份（603308.SH）等企业也因各自在低温系统、特种材料、精密铸造等领域的布局，跻身可控核聚变概念涨幅前列。

孙正义说，质疑AI是泡沫极其愚蠢。或许，质疑可控核聚变同样如此。当技术、资本、政策和需求四重齿轮开始啮合转动，那个关于“人造太阳”的梦想，正在从物理学家的黑板，走进工程师的车间，最终，将点亮每一个数据中心的灯火。

这场竞赛的终点线还很远，但起跑的枪声，已经响了。