打七折按照5亿元拍卖，四川天府银行6.64%股权将花落谁家？

当一家总资产突破2800亿的城商行，其第五大股东因债务纠纷被迫“清仓式”出局，这本身就是一个值得玩味的信号。

根据京东拍卖平台信息，8月3日四川天府银行合计6.64%的股权将在京东法拍平台以约5亿元的起拍价(相当于评估价七折)开拍。一边是国资大股东持股超七成、资产规模创新高的“光鲜外衣”，另一边却是营收连续下滑、不良率攀升、资本充足率逼近红线的“内里隐忧”。这笔折价拍卖的股权，会是“捡漏”的良机吗？

此次被摆上货架的两笔股权，原主人分别是成都枫之林贸易有限公司(持股5.27%)和成都凌山金属材料有限公司(持股1.366%)，起拍价分别约3.98亿元、1.03亿元，合计起拍价约5.01亿元。

其中，枫之林贸易是银行第五大股东，其持有的9900万股中，有4500万股已为四川信托设立质押。

追溯案件源头，这场拍卖的申请执行人正是四川信托(原名“四川天府信托”)。

根据成都市中院披露的信息，枫之林贸易的股权拍卖涉及四川信托与其及万腾实业、吴昊等人的公证债权文书纠纷；而凌山金属材料的拍卖，同样涉及四川信托与成都博之源商贸、万腾实业等关联方的债务链。

值得注意的是，成都中院还冻结了成都云上投资管理有限公司持有的2244.992万股，但此次暂未挂网拍卖，意味着后续可能还有“余震”。

从估值角度看，以天府银行2025年末每股净资产6.92元计算，这两笔股权起拍价对应的市净率(PB)仅为0.58倍，显著低于上市银行估值中位数。

至于原因也不难理解，天府银行2025年年报披露的ROE仅为2.42%，与上市银行普遍10%以上的水平相比存在较大差距，而且2025年分红金额最多只有1.5亿元，这与天府银行正处于战略调整期、主动暴露不良资产、大幅压降高风险金融资产等结构性改革有关。

因此，这种“打折再打折”的定价策略，反映出债权人急于回笼资金的迫切心态，也侧面暴露了民营股东流动性枯竭的窘境——枫之林贸易法定代表人已被限制消费，公司涉诉债务金额高达三十余亿元。

这场拍卖能否顺利成交，关键不仅在于价格，更在于标的本身的质量。2025年，天府银行交出了一份“喜忧参半”的答卷：积极地看，天府银行总资产首次突破2800亿元，国有股占比从2024年末的55.96%大幅提升至71.29%，蜀道集团以23.35%持股稳坐第一大股东。利息净收入从5.88亿元飙升至14.9亿元，增幅高达154%，存贷业务基本盘得以巩固。拨备覆盖率提升至198.68%，风险缓冲垫有所加厚。

然而另一端却显示，天府银行主营收入同比下滑3.7%至23.1亿元，成本收入比攀升至82.13%——这意味着每赚100元营收，要花掉82元成本。公允价值变动浮亏14.9亿元，直接吞噬了投资收益。不良贷款率升至2.28%，高于城商行平均水平(1.75%)，不良贷款余额增加近6亿元。更关键的是，资本充足率仅10.68%。

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