融信数联赴港IPO：业绩持续增长现金流却“失血”毛利率在下降

《电鳗财经》电鳗号/文

一面是冲刺港股IPO的勃勃雄心，一面是经营现金流与净利润长期背离的财务谜题——融信数联的上市之路，恰似一场在薄冰之上的疾驰。招股书揭示的，是深层盈利质量与业务模式的叩问。

6月17日，北京融信数联科技股份有限公司(以下简称融信数联)首次向联交所递交上市申请，浤博资本为独家保荐人。

招股书显示，融信数联是一家决策智能解决方案提供商，总部位于中国北京。公司的决策智能解决方案可覆盖整个数据生命周期的端到端能力，使公司的客户能够系统性地获得、融合、分析及运营数据，以支持智能决策。根据行业报告，公司是中国首批基于本体映射技术建立数据智能体图谱的公司之一，该技术可显著提升数据可解释性，公司亦是首批成功将该技术应用于政府及私人企业客户的复杂决策智能场景并实现商业化的公司之一。

于2025年，按收入计，公司于中国决策智能应用行业排名第九，市场份额约为1.3%，于2025年，按收入计，公司在中国数据智能体驱动的决策智能应用行业中排名第一，市场份额约为10.5%。

2023至2025年(以下简称报告期)，融信数联的收入从2.8亿元增长至3.8亿元，归母净利润从1790.9万元增长至3768.4万元，经调整净利润从2203.5万元增长至4278.7万元。

报告期内，融信数联的综合毛利率分别为39.0%、38.4%、35.5%，两年累计下滑3.5个百分点。

报告期内，融信数联应收账款余额分别为1.38亿元、1.32亿元、2亿元，分别占当期收入的49.29%、47.01%、52.58%。同期，公司的应收账款周转天数分别为125天、173天、157天。

报告期内，融信数联经营现金流净额分别为-8398.3万元、-3278.2万元、-8136.4万元，累计净流出1.98亿元，超同期经调整净利润总额。

此番融信数联IPO，已然超越寻常的上市叙事，它成为观察企业健康度的“透视镜”。业内人士指出，在资本市场上，持续创造现金流的能力，远比报表利润更具说服力。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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