溢价“补血”，威海银行更多利好遐想

路虽远，行则必达

作者：可乐

编辑：梦琪

风品：李然

来源：首财——首条财经研究院

没有见顶的市场，只缺发现的慧眼。第一性原理告诉我们，面对复杂环境时，要回归用户本源，通过拆解重构，来找到市场运营最优解。

放眼银行业，正面临息差收窄、竞争加剧等多重压力，资本消耗不容小觑。国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年一季度末，国有大行和股份行的资本充足率分别为17.54%和13.14%，较年初下降0.66%、0.44%；城商行与农商行为12.09%和12.85%，下滑0.3%和0.33%。

在此背景下，今年《政府工作报告》提出“多渠道加大资本补充力度”，两会期间，国家金融监管总局局长李云泽明确表示，可通过市场化方式撬动保险资金等社会资本参与银行资本补充。

从市场实践看，行业逐渐形成“大行发债、小行定增”格局。证券时报援引公开信息统计，截至6月16日，年内国有大行及股份行共发行14期二级资本债，合计规模5240亿元；同时发行16期永续债，合计规模4020亿元，两类债券累计达9260亿元，同比增约21.7%。中小银行已有至少100家获监管批复同意增加注册资本，其中农商行与村镇银行占绝对主力。可见，借助外部资金“补血”已成共识，落地跑出加速度。

6月14日，威海银行公告称，与拥有国资背景的恒源控股订立H股认购协议，拟向其配发不超1.5亿股H股，认购价3.29元/H股，较6月15日该行H股收市价溢价约26.22%，现金代价不超约4.94亿元。募资净额将全部用于补充核心一级资本。本次发行内资股事项已于6月23日全部完成。

溢价补血，释放了积极的市场信号，真金白银更为后续业务拓展、改善抗风险力提供了子弹，可谓好处多多。到底凭借什么受到青睐？能否由此强化自我造血力、进入一个全新生长周期呢？

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国资溢价入局

战略深意多多

不算苛求。大公国际研报认为，地方国资进驻，不仅带来资本，更带来隐性信用背书和区域资源协同，能显著利好市场前景，稳定负债来源。不过研报同时提醒，资本补充并非“一劳永逸”的解决方案，其对银行经营改善的正面效应能否持续，仍面临现实考验。

事实上，此番定增并非临时起意，早在2025年就开始酝酿。当年7月31日，该行公告称，为提升资本充足率水平、满足监管要求、保障业务稳健发展并加大对实体经济的支持力度，当日董事会审议通过总额不超30亿元的“内资股+H股”定向增发方案。

其中，内资股拟发行不超7.58亿股，对应募资上限24.94亿元；H股拟发行不超1.54亿股，募资上限5.06亿元，两类股份发行价统一为每股3.29元。

方案出炉后，威海银行计划相继引入山东高速集团、津联集团、威海市财鑫资产运营有限公司等多家国资股东参与认购。

以山东高速集团为例，其及旗下控股子公司分别同意认购不超3.24亿股和1.06亿股内资股，合计出资14亿元，占定增计划总额的46.7%。值得关注的是，本次增资前，山东高速集团直接持有该行35.56%股权，并通过山东高速间接持有11.6%股权，合计掌控47.16%股份。

第一大股东作出表率，地方财政力量也迅速跟进。2025年12月，威海市财鑫资产运营有限公司签约认购3.28亿股内资股，斥资约10.79亿元。其由环翠区经济开发投资服务中心与威海市财政局共同控制，由此进一步加深了该行与本地资源间的纽带关系。

而作为津联集团接替者，恒源控股实力同样不容小觑，由山东恒源石化全资持有，属于山东本地“土生土长”的产业型国资平台。相较津联集团的跨区域属性，决策链条更精简，部门沟通协调也更顺畅，获批效率自然更高。

值得强调的是，三家股东均为溢价入股，传递出明确的战略扶持用意，也彰显了国资股东对威海银行前景的看好。

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扎根实体经济

做透五篇大文章

而站在威海银行角度，上述牵手更像一场双向奔赴。

公开资料显示，该行成立于1997年，由山东高速集团投资控股，2020年10月登陆港交所，2025年2月由原威海市商业银行更名。

对城商行而言，地方经济是最深厚的成长土壤。自成立以来，威海银行始终坚守服务实体经济的初心，践行着“服务城乡居民、服务中小企业、服务地方经济”的市场定位。

以2025年为例，该行结合自身禀赋，五篇大文章做的有声有色，业务提质增效上了一个新台阶。

科技金融方面，该行依托“五链融合”格局，打造威科“航”系列产品，构建“护航、启航、领航、远航”全周期梯度服务矩阵，精准适配企业不同阶段需求，该产品体系获评山东省“好品金融·赋能科创”典型案例。还推出了“投贷联动”综合服务方案、“科研贷” 、“智能工厂贷”等特色产品，搭建“科创共赢圈”平台。截至2025年末，该行科技型企业贷款余额达172.11亿元，同比增长70.41%。

绿色金融方面，深入推进“绿色金融大幅提升年”活动，全年陆续推出23项绿色金融产品，落地山东省首笔“碳足迹挂钩贷款”、“蓝色生物多样性+可持续发展挂钩”贷款。还发布了国内商业银行首份TNFD报告，正式签署联合国《负责任银行原则》（PRB），绿色金融管理系统全面上线。截至2025年末，绿色贷款余额562.1亿元，同比增长50.79%，增量及占比均居山东省城商行前列。

普惠金融方面，依托“总行专营+分支覆盖”的立体化架构，推出政采贷、优企贷等特色产品，深化银担协同，推广惠农贷、大棚贷等。截至2025年末，普惠贷款余额356.31亿元，同比增长12.15%，贷款户数6.74万户，有效支持普惠小微企业的资金需求。

养老金融方面，威海银行环翠管辖行获评人民银行山东省分行首批“养老金融示范行”，另有10家适老化网点通过国家级验收。线上打造“养老集市”一站式服务平台，线下推出“大字版”网银与手机银行，网点开辟养老绿色通道。

数字金融方面，聘请专业机构开展数字化转型评估，2025全年使用公共数据5000万条，在“数据要素×”大赛中荣获金融服务赛道二等奖。产品端则推出共享e贷、白领贷2.0、尊享贷等系列产品，年内斩获“场景金融创新优秀案例奖”“中国银行业创新发展优秀案例”等多项荣誉。

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得益于一系列高质高效布局，截至2025年末，威海银行资产总额5045.21亿元，同比增长14.28%。贷款总额2269.99亿元，增长7.92%；其中公司贷款余额1715.23亿元，增长13.96%，占比进一步提至75.56%。

可以预见，随着上述资本注入，威海银行有望进一步拓展服务半径、丰富业务结构，更深层次反哺实体经济，为鱼水共情画卷再添几笔重彩！

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营利双涨、不良稳拨备升

安全边际增厚

实体兴金融旺。持续赋能实体、深耕区域经济，也让威海银行收获了实实在在的反哺硕果。

wind数据显示，自2020年上市以来，该行业绩始终保持稳增态势：2020年至2025年营收60.34亿元、73.77亿元、82.91亿元、87.35亿元、93.16亿元、99.18亿元，对应增速21.97%、22.26%、12.38%、5.36%、6.64%、6.46%；归母净利15.1亿元、17.45亿元、19.06亿元、19.34亿元、19.92亿元、22.52亿元，对应增速4.85%、15.63%、9.22%、1.44%、2.99%、13.09%。

细梳源动力，主营业务与中间业务的双轮驱动不得不提。以2025年为例，该行利息净收入77.17亿元，同比增长10.24%；手续费及佣金净收入7.43亿元，同比增长29.42%。

利息净收入增长，源于信贷规模的持续扩张。2025年，威海银行发放贷款及垫款的平均余额由2024年的1982.92亿元增至2180.58亿元。尽管受市场利率下行影响，贷款收益率有所承压，可规模增长仍推动贷款利息收入稳升，当年发放贷款和垫款的利息收入达100.56亿元，同比增长2.05%，在当期利息收入中占比58.75%。

负债端，得益加大存款营销力度，吸收存款平均余额由2024年的2754.36亿元增长15.78%至3188.96亿元。同时存款结构优化，平均付息率较2024年下降0.32个百分点，有效对冲了规模增长带来的利息支出压力，利息净收入占比提至77.81%，主业底盘进一步扎实。

中间业务则成为新增长极。在“扩规模、优结构”并重战略指引下，威海银行深化公私联动与场景获客，推动代销理财、保险、基金、贵金属等业务全面发展。截至2025年末，零售客户达514.84万户，保有资产规模2243.34亿元，同比增长23.52%，其中，高净值客群（个人金融资产200万元以上）保有资产达375.32亿元，占比16.73%。全年代理服务费从上年4.34亿元增至7.58亿元，承兑和担保服务手续费从1.21亿元增至1.41亿元。

稳定的负债来源与持续优化的成本结构，为资产端扩张提供了支撑，增强了抵御市场波动的能力。更关键的是，业务进击的同时，资产质量总体保持稳定，截至2025年末不良率为1.41%，与2024年持平，拉长时间线，2021年-2023年分别为1.47%、1.46%、1.45%，总体呈下滑趋势。

拨备覆盖率则较2024年增长4.07个百分点至160.14%。一升一降间，为该行抵御复杂环境增厚了安全边际。

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警惕几点隐忧

静待更多好事发生

不过，这不代表无懈可击。形势向好之际，一些隐忧仍提醒企业要居安思危、保持自我精进。

比如，之所以急切推进定增“补血”，与资本充足率有关：核心一级资本充足率，从2020年末的9.88%一路走低，至2025年末已探至8.84%。同期资本充足率和一级资本充足率为13.49%和10.84%，虽均满足监管要求，可低于同期我国商业银行平均水平的10.92%、15.46%、12.37%。

截至2026年一季度末，该行核心一级资本充足率进一步降至8.46%，资本充足率和一级资本充足率为12.9%和10.29%，整体有可喜回升，然仍低于同期我国商业银行平均水平的10.71%、15.00%、12.05%，补充需求仍较迫切。

追其原因，与多年高速扩表带来的资本消耗不无关系。2021年至2025年末，威海银行总资产规模从3045亿元跃升至5045亿元，年度增速常年保持在10%以上。行业分析师孙业文表示，尽管近年该行资产投放上有可喜优化，努力向轻资本方向倾斜，但结构调整难一蹴而就，成效需持续释放，尚不足以完全抵消高速扩表的消耗。

为此，该行上市后已多次通过融资补充资本金。据面包财经统计，2021年11月、2024年11月和2025年6月，该行分别发行11亿元、29亿元和20亿元永续债，用于补充其他一级资本；2022年7月和2025年10月又分别发行27亿元和20亿元二级资本债，用于补充二级资本。

只是，这只能解一时之急，根本扭转还需提升自我造血力。2025年报显示，威海银行净利差已从2021年的2.12%收窄至1.56%，净息差从2.24%降至1.68%。

换言之，想摆脱“补给依赖”，须进一步降本增效：在资产端进一步压降低效信贷、控制风险加权资产增速。负债端进一步提升定价能力和客户综合收益，逐步形成可持续的资本生成机制。

此外，业务扩容的同时，还需扎牢合规篱笆。如2026年4月7日，国家金融监督管理总局威海监管分局连发三张罚单，因贷款风险分类管理不到位、违规发放贷款承接本行信托资产，威海银被罚85万元，时任首席风险官唐彬彬、风险总监张晓东同步被追责。

2026刚开年，潍坊分行因违规发放无实际用途贷款、虚增存贷款规模被罚35万元；3月又因违反规定办理资本项目资金支付被罚没50.02万元。

客观而言，罚单都有滞后性，不代表当下情形。然在强监管、去风险大势下，合规经营的重要性不言而喻。多些查漏补缺、举一反三、防止二次翻车总没有错。

整体来看，溢价补血可谓雪中送炭、好处多多，但也只是一个开始。如何内塑合规性、外强成长性，用更强的自我造血力来回应股东的信任托举，或是该行下一步的工作重点。

路虽远，行则必达；事虽难，做则可成！皮格马利翁效应告诉我们，好的预期往往产生好的结果，即好事总是会接连发生。国资站台、成功补血、业务双轮驱动......一系列利好振奋内外信心，相信威海银行离全新生长、更好的自己并不遥远。

本文为首财原创