腾信精密IPO：实控人或参股同行，关系紧密更需关注

作者：方 升

编辑：张佳茗

东莞市腾信精密制造股份有限公司（下称：腾信精密）专注于高附加值精密零部件的研发设计、制造与销售。公司业务分布在分析仪器、油气服务、医疗器械、半导体、航空运输及工业设备等高端制造领域，产品具有“小批量、多品种、定制化”特征。

2025年6月25日，腾信精密向北交所递交的IPO申请获受理，保荐机构为国泰海通，审计机构为容诚会所，目前仍处于问询阶段。

报告期业绩增长乏力

招股书披露，2022年腾信精密的营业收入为7.69亿元，在随后的2023年、2024年相对有所下滑，分别为7.11亿元、7.14亿元；其各期的净利润数据变动趋势也与营收保持一致，分别为2.29亿元、1.73亿元、1.89亿元。2025年年报披露，腾信精密在该年度实现营业收入7.57亿元，虽然较前两年有所回升，但仍未达到2022年的营收数据。

继续看后续业绩，2026年1-3月腾信精密未经审计的营业收入相较于2025年同期预计下降2个百分点至上升0.03个百分点之间。不仅营业收入继续增长乏力，预计归母公司净利润还出现17.55%至21.06%的同比下滑趋势。

腾信精密将归母净利润波动归因于“汇兑收益波动”，剔除汇率变动的不利影响后，公司归母公司净利润预计同比变动-1.76%~1.75%，保持相对稳定。

2022年至2025年（报告期），腾信精密综合毛利率分别为44.74%、43.71%、43.19%、44.34%，2022年至2024年高于同行业可比公司约7-11个百分点。

腾信精密在问询中解释毛利率高于同行业可比公司的原因在于其主要客户均为综合实力较强的境外行业巨头，且公司产品的各项性能指标具有技术先进性，附加值较高。

同时，2022年以来，腾信精密的研发费用率始终低于同行均值，2025年年报显示，该年度腾信精密研发费用占营业收入比不到4%，再次出现了下降。另外招股书显示，截至2024年12月31日，腾信精密研发人员95人，占员工数的9.13%，全体员工中本科及以上学历的占比为7.40%，在精密制造行业人才储备尤为重要。

根据市场调研机构内斯特研究（Research Nester）的数据，预测期内(即 2025-2037年)精密零件行业市场规模的复合年增长率将超过13.2%，预计2026年，全球金属制造市场规模将以7.30%的年均复合增长率增长至4.54万亿美元。

尽管行业趋势预期向好，但面对激烈的市场竞争，腾信精密如何扭转当下的增长乏力境况、走上成长快车道，只能由时间去验证。

一关联方潜在关系需关注

交易所在问询中重点关注了实际控制人持股企业中福美仕智能科技（东莞）有限公司（下称：福美仕）、寰信驿联（上海）科技有限公司是否存在关联交易的情况，要求腾信精密排除向关联企业让渡商业机会、存在利益冲突的可能。

腾信精密实控人刘伟持有福美仕40%的股份。在一轮问询中，腾信精密被要求结合福美仕向第三方销售同类产品价格、利润率水平等，说明采购价格的公允性。

问询回复解释称，在报告期内，与福美仕不存在客户的重叠情况，不存在重大不利影响的同业竞争。

报告期内，福美仕向腾信精密销售毛利率低于向其他客户销售的毛利率，主要由于实际控制人刘伟作为福美仕的财务投资人，福美仕给予公司一定的价格优惠。

交易所在问询中仅涉及实控人刘伟控制企业或实施重大影响的业务竞争。招股书披露，刘伟还投资了湖南博翔新材料有限公司、深圳量匠智造科技有限公司（下称：深圳量匠）等企业，但参股份额较少，未做详细介绍。

研究公开信息发现，深圳量匠这家公司应予以重点关注。

据企信网，深圳量匠成立于2022年6月，刘伟对其持股2.81%。深圳量匠主营业务为生产非标（超）精密核心零组件，其官网展示的“医疗器械——尺骨鹰嘴接骨板”产品与腾信精密同类产品高度近似。

（截图来自深圳量匠官网）

腾信精密招股书中，同样披露了“接骨板”产品，系其医疗器械领域零部件代表性产品。且双方均注明该产品材料为“Ti6Al4V”。两家公司在骨科植入物这一医疗器械细分领域，产品相似度较高。

（截图来自招股书）

深圳量匠于2023年11月设立了全资控股的东莞量匠零号制造有限公司（下称：东莞量匠），企信网显示其经营范围包括金属制品制造、模具制造、机械零部件加工等。

企信网还显示，2025年3月，东莞量匠经营场所变更为广东省东莞市茶山镇塘角朗尾路5号1号楼203室，而腾信精密的注册地址和办公地址为广东省东莞市茶山镇塘角朗尾路5号，两个地址在同一处，且东莞量匠在某知名网站发布的招聘信息显示，将工作地点直接标注为腾信精密仪器有限公司（发行人前身）。

（截图来自某招聘网站）

此外， 2024年10月深圳量匠的创始人曾博文接受了媒体采访，其在采访中称深圳量匠定位为精密零部件供应商，致力于打造全自主精密零组件生产能力的具身智能工厂，产品可应用于新能源、半导体、航天航空、精密仪器、石油服务、医疗仪器等行业，并已布局海外。

综上，深圳量匠作为与腾信精密可能存在产品、应用领域重叠的潜在竞争者，其全资子公司又与腾信精密存在经营场所重合，虽然实控人对其投资的参股份额不高，但两者关系可见一斑，应进一步披露其相关内容。