乐信前高管做的AI公司，靠50名员工率先盈利，冲刺IPO
世界很魔幻，当一众互联网大厂、AI独角兽还在疯狂寻求AI变现方式的时候，一家仅50名员工的AI公司，却已经率先盈利了，且正冲刺港股IPO。
值得注意的是，该公司2025年前三季度的研发费用仅1548.2万元，而期末无形资产也仅有182.6万元。
这家公司名为第零智能，实控人为乔迁，其曾在腾讯财付通任职五年，也曾在汇添富基金担任高级经理，此后在乐信担任董事、CFO，2023年1月正式加入第零智能，担任董事长兼CEO。
2025年前三季度，第零智能收入已达1.85亿元；实现净利润约4041.3万元，同比均大幅增加。
第零智能堪称小而美。
不过，《新浪财经上市公司研究院》文章指出：“我们通过国家知识产权局专利检索及分析系统对上述专利进行查验时发现，编号“CN112613594B”“CN112183513B”的专利申请人均为杭州海康威视系统技术有限公司，其为A股上市公司海康威视的全资子公司。”
而第零智能递表时，已注册的专利只有三个。
第零智能在招股书中的自我定位是“中国领先的企业级AI智能体解决方案提供商。”
而实际情况是三个专利，两个来自于三方，且这个三方是市值3000亿元左右、研发费用超过百亿元、无形资产近20亿元的全球安防龙头，到底是谁领先了？
从专利来源、研发投入结构、人员规模及业绩增速看，市场可能会偏向于认为第零智能更接近业务整合与商业化变现模式，而非底层技术自研模式。
那么，如果假设其是一家资源变现型企业，也就可以理解为何乔迁加入并成为实控人后，公司在小的同时，还能美。因为资源变现型企业，不需要如科技大厂那般一年百亿级别的投入，只需要将合适的产品卖给合适的人。
当然，即便第零智能是一家资源变现型企业，也不能代表其不是一家好公司，只是估值逻辑和盈利预期，该以什么类型的公司定义？这是个争议。
另一个争议是，无论是什么类型的企业，当大厂们的AI产品，强大到可以降维打击后，第零智能如何保持竞争力？重新收购专利走捷径或者是深度自研拼刺刀？
更大的争议是，IPO的核心目的是要融资，说明企业缺钱发展，而2025年年中，第零智能进行了一次4000万元的分红，这对于2024年营收刚刚过亿的公司而言，不是一个小数目。
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