营业利润亏损4143亿日元，本田“混动反攻”胜算几何？

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5月14日，本田发布了截至2026年3月31日财年（即2025财年）的业绩报告，营收为21.8万亿日元，同比微增0.5%；营业利润-4143亿日元，上年同期为盈利1.21万亿日元，归母净利润为-4239亿日元，上年同期为9030亿日元。这是本田自1957年上市以来首次年度亏损。

本田在财报中表示，电动汽车相关损失为1.58万亿元，除电动汽车相关损失后的调整营业利润为1.04万亿元；同时关税影响减少的营业利润为3469亿日元。本田称，其汽车业务在关税负担增加以及因半导体供应不足等导致车辆数量减少等严峻的经营环境下，公司实施了降本措施，除电动汽车相关损失外保持了盈利。

本田预期，2026财年的营业利润为5000亿元，除电动汽车相关损失后的调整营业利润为1亿日元。

本田能否逐步走出电动化战略调整所带来的业绩压力？

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三年恢复营业利润最高水平●

在财报中，本田表示，在美国，随着电动汽车补贴政策调整、化石燃料管控放宽等政策落地，电动汽车市场扩张速度放缓，已出现电动汽车销量下滑、促销补贴增加等问题，其于2026年3月12日重新审视了四轮电动化战略，决定停止计划在北美生产的电动汽车车型的发布和开发。此外，由公司与合营企业联合开发、原计划委托公司北美子公司代工生产的电动车型，其上市及开发工作已叫停。在中国，随着电动汽车市场的持续增长，新兴电动汽车制造商的崛起使竞争更加激烈。

本田产生了因停产电动车型相关的有形固定资产及其他非流动资产（生产设备等）、相关的无形资产（开发资产）计提的非金融资产减值损失5213.77亿日元；以及上市前终止开发的电动车型等相关无形资产（开发资产）的处置损失3314.26亿日元；对北美合营企业、中国部分合营企业权益法核算的投资损失1241.28亿日元；本财年还计提电动汽车相关损失准备金6673.66亿日元。

发布财报同日，本田还宣布将无限期冻结在加拿大构建电动汽车全产业链事宜。据悉，本田曾于2024年4月发布公告，为强化北美地区电动汽车供应体系，计划探讨在加拿大搭建电动汽车全产业链；2025年5月13日，受当前电动汽车需求放缓影响，宣布将该项目延期约2年。如今，本田将该事宜由延期改为了无限期冻结。

值得注意的是，本田还发布了2026年全球事业战略规划。本田将基于当前市场环境的变化，通过优化成本结构、提升研发效率、向重点地区集中调配经营资源，不断丰富具有吸引力的产品阵容，以此提升市场竞争力。未来三年将定位为集中精力重构四轮事业的关键时期，截至2029年3月财年，结合二轮及金融事业的增长，目标实现营业利润恢复至超1.4万亿日元的历史最高水平。

具体来看，本田将开发和生产资源重新调配至混合动力车型。从2027年起，将投放采用全新混合动力系统及平台的下一代混合动力车型。以北美为核心，计划到2029年在全球投放15款车型。此外，在北美市场，将于2029年投放D级以上大型混合动力车型。同时，下一代混合动力系统不仅旨在将成本较2023年款车型降低30%以上，还将通过下一代平台与新开发的电动AWD单元的组合，实现燃油经济性提升10%以上。

除北美市场外，日本、印度、中国被视为重点地区。本田在日本将以轻型汽车为中心扩充EV产品线，并计划于2028年投入N-BOX EV车型。此外，自2028年起，将以全新VEZEL车型为开端，逐步推出搭载下一代混合动力系统/下一代ADAS系统的车型。印度市场将重新定义符合印度最佳性能要求的标准，同时将推出专为印度市场打造的全长4米以下、中型级别战略车型，并计划于2028年起投放市场。

而在中国，本田将采用现地标准化零部件，并在新技术领域积极活用现地资源，同时将基于本土合作伙伴平台推出新能源产品，以具有绝对优势的中国速度，提升产品力和成本竞争力。

除了降本措施外，本田还计划在开发费、开发周期、开发工时三个方面，实现以2025年为基准分别减半的“三重减半”目标，以提高研发效率。从本年度起，Honda将中小改款车型的开发周期减半，自2028年启动开发的全新换代车型，其开发周期亦将减半。同时，本田力争在未来五年内将生产效率提升约20%。

不过，本田也并未放弃纯电路线。其表示，在纯电车型方面将导入具有竞争力的纯电平台，并积极推进全固态电池的研发工作。电子电气架构将采用域控式结构，以便能够灵活适应各国差异、用户需求、市场环境变化以及与外部资源的匹配，并通过统一的软件架构实现高效开发。

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放权中国市场●

在发布新的战略规划背后，是本田的销量压力。2025年，本田全球销量为352.19万辆，同比减少7.54%。2026年第一季度，本田全球销量82.97万辆，同比减少9.04%。

具体来看，2026年第一季度，日本销量17.39万辆，同比减少5.54%；北美销量38.19万辆，同比减少4.19%；印度销量1.76万辆，同比增长1.81%；中国销量12.28万辆，同比减少22.35%。

显然，本田在中国所面临的局面更加严峻。如今，本田也在更大限度的放权给中国合资企业。

在4月北京车展的媒体沟通会上，广汽本田副总经理林志斌表示，“2026年，我们的关键词是蛰伏蓄力。”

其透露，2026年广汽本田在内部推行严格的产品赛马机制，主动择优取舍，直接叫停多款未达核心竞争力标准的在研车型。同时，广汽本田将内部竞争机制引入研发体系，本质是在传统制造企业的架构里，植入市场化的资源配置逻辑：所有在研项目，必须先经过内部充分竞争，再基于市场预判、技术成熟度、成本控制、用户价值，决定资源投向。

同时，目前股东双方沟通中，新能源领域中，广汽本田主导着现地研发产品和全球产品，彻底改变了过往单向输入的模式，双方共同打造专属中国市场的自研新能源车型，下放更大自主研发权限。未来，包括用户需求洞察、技术转化为产品价值、定义新产品等工作主要由广汽本田推进。

2027年开始，广汽本田将重启新品投放节奏，全年推出3款全新车型，覆盖燃油、混动、新能源三大领域，包括全新一代雅阁、全新混动车型，以及基于中国新能源平台打造的自研车型。

值得一提的是，运营超过二十年的广汽本田广州黄埔燃油车工厂，将于2026年6月正式停产。在此次沟通会上，广汽本田也作出回应称，这是结构性优化与效能升级，核心是淘汰低效能、老旧产能，聚焦高效产出，贴合新能源与新技术生产需求。同时，广汽本田联动渠道开展库存减负，实现“企业提效、渠道减压”，轻装上阵推进转型。

东风本田也同样推动本土化转型。新能源领域，东风本田会加大对东风平台、高端平台的联合开发和导入；未来，东风本田会把燃油车在动力、底盘、品控、操控等方面的优势，和本土智能化做深度融合，保证燃油车跟上中国的市场节奏。此外，在新能源产品上与国内头部科技企业达成战略合作，实现共创。东风本田执行副总裁曹东杰将其总结为，油电同进，油电同智。

在北京车展上，新款CR-V亮相，其首次搭载东风本田和华为云联合打造的云车机应用。据悉，CR-V深度融合华为云技术，车机算力实现云端化，本地负载显著降低，响应速度实现显著提升。依托生态平台，CR-V车机将支持海量应用接入。

在产品规划上，东风本田将继续夯实主力车型“4+2”核心布局，推动CR-V、英仕派、HR-V等主力车型在下半年焕新。从2027年开始，多款基于中国新能源技术平台、智能座舱与智驾方案的全新产品将投放市场。

显然，在e:N、烨等纯电品牌“折戟”后，本田的中国合资企业也将跟随本田“资源倾斜混动”的电动化规划，推出混动车型，不再侧重于纯电。

政策环境的变动、电动化战略的调整、核心市场的销量下滑，让本田出现了上市以来的首次亏损。如今，面对销量大幅下滑的中国市场，其大幅放权，两大合资企业都将在2027年推出全新产品。改革成效究竟如何，尚需时间给出答案。中国能否带动本田销量的整体回暖，也将检验本田针对重点市场的本土化策略是否有效。

作者丨卫河

来源丨车圈能见度（CarVisibility）