狂揽544亿！30家银发科技公司年报出炉，巨头与黑马谁在抢位万亿蓝海？

入局的底层逻辑惊人一致

作者 | AgeClub徐龙捷

前言

四川省内江市，一座城市的养老服务体系正在被AI重构。

2026年初，声通科技（2495.HK）中标了近3亿元的“城市级AI+养老”项目，覆盖从居家安全到社区照护的全链条。在智慧养老领域，单笔3亿的订单并不多见，公司也在年报中表示，“该项目系行业罕见的城市级大单”。

然而，当打开声通科技的年报，你会发现一个耐人寻味的细节：银发相关业务并没有一个独立的分类，内江养老项目属于大健康板块。如果2026年不更改分类的话，该项目收入甚至可能被归入“城市管理及行政”里。

这种情况在上市公司中并不罕见。为此，AgeClub深度梳理了30家与银发科技赛道密切相关的公司年报，旨在回答最核心的问题：银发智能科技，到底是不是一门赚钱的好生意？

PART 01

谁在赚钱？五条路径一条主线

银发智能科技赛道无疑是一个万亿级别的大市场，但也是一个尚在发展中的、尚未完全成熟的市场。

纵观30家银发智能科技赛道企业，2025年合计营收超过万亿，合计净利润544亿元。但具体来看，立讯精密、海尔智家和京东方三家千亿级别的巨头，就拿走了总营收的80%。

剩下27家合计营收1981亿，中位数19.8亿，也就是说，虽然巨头们撑起了赛道的“天”，带来了更多迤逦的资本故事，但银发智能科技赛道的主力军，更多的仍是中型企业。

从盈利格局上看，这30家公司中，有11家营收利润双增，5家增收不增利，9家净亏损，5家刚刚扭亏。

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尽管表现不一，但整体仍有规律可循。一方面是赚钱的企业在“延伸”，AI交互能力、安防硬件能力、家用医疗器械能力、社区服务能力，沿着半径最短的路径切进养老场景；另一方面是亏钱的企业在“开荒”，人形机器人、毫米波雷达、AI大模型，用暂时的亏损换未来赛道的身位。

具体来看，在赚钱的银发智能科技企业中有五种最具代表性的样本，这五类样本尽管路线不同，但回答的其实都是同一个问题：当一家公司不是为养老行业而生，但企业的能力天然契合当下的养老需求，该怎么把这种能力转化成一门可以持续赚钱的生意？

1. AI赋能场景

声通科技2025年营收10.07亿元，同比增长7%，相比上年同期扭亏为盈，净利润1.35亿。研发投入2.24亿，占营收22.2%，较2024年的1.34亿元同比增长67.7%。

此前，声通科技主要以整合AI、大数据等技术，来提升企业和机构在信息交换、商业交互时的便利性与智能化水平。简单说，就是用AI提高场景的人工智能水平。

声通科技的特点在于，它并非一开始就布局养老行业，而是先切入大健康再切入银发赛道，这也是当下许多科技企业进入银发赛道的主要途径之一。换言之，核心竞争力是AI，养老是场景。

2. 智能硬件+云服务

与软件服务型企业不同，一些科技企业进入银发赛道的路径事实上是依靠自己过硬的硬件产品。譬如萤石网络（688475.SH）2025年营收59.01亿元，同比增长8.44%；净利润5.67亿元，同比增长12.43%。

图源：萤石网络

萤石网络的无感睡眠伴侣与RK3桌面机器人的适老设计、创新技术应用及成熟的场景解决方案，已成功入选《2025年老年用品产品推广目录》名单。

目前，萤石网络已经构建起“萤石云服务+AI 能力+适老化设备”的一体化架构，为养老行业提供了有力支撑。绝大多数的硬件企业如今都不单单只做硬件，大到机器人，小到传感器，都在探索硬件销售+软件服务的新模式。

3. 医疗器械延伸

可孚医疗（301087.SZ）可能是所有银发智能科技企业中离老年人的日常生活最近的公司。其2025年营收33.87亿元，同比增长13.56%；净利润3.72亿，同比增长19.2%，利润增速超过营收增速，经营质量提升明显。

康复辅具板块收入12.44亿元，毛利率高达63.2%，轮椅、护理床、拐杖、助行器，覆盖了从失能辅助到日常康复的全场景。更关键的是，它与腾讯云联合发布了AI骨传导助听器，用AI算法实现环境降噪和人声增强，进一步实现传统辅具智能化与AI化。

这一类企业大多数是医疗健康型企业，他们的逻辑并非进入老年市场，而是老年群体天然就是家用医疗器械的最大用户。

4. 智慧养老社区运营

恒锋信息（300605.SZ）是这30家企业中，最大方亮出养老收入数字的公司之一，是整个赛道中最佳的观察样本。

2025年营收4.37亿元，同比暴涨92.35%，其中养老服务业收入4886万元，同比增长24.39%，占总营收11.18%。其和声通科技类似，都是提供智慧城市解决方案的科技公司，但其战略投资了“微尚生活”，一家专注社区居家养老服务的公司。

另一家公司悦心健康（002162.SZ）的大康养业务同样值得一提，其收入1.08亿元，并运营多个康养中心项目，还与上海金矢机器人科技有限公司、上海大学工程训练中心达成产研战略合作，三方将在康养机器人、健康管理、智慧康复领域展开深度合作。

两家公司都通过运营智慧养老社区，实现了业绩的增长。

5. AI监测/辅助诊断

乐普医疗（300003.SZ）2025年营收64.83亿元，同比增长6.18%，净利润为9.62亿元，同比暴增289.6%，但很遗憾，暴涨的背后并非银发业务的奇迹，而是压力出清后的业绩修复，但乐普医疗的转型已经初见成效。

2025年乐普医疗在心血管监测方面表现出色。其 AI-ECG平台已成功接入华为运动健康平台，并与华为Watch GT 5 Pro深度集成，为用户提供房颤预务，该平台还是国内首款获得美国FDA和欧盟CE认证的人工智能心电产品。

目前，乐普医疗聚焦医疗级心脏监测、居家健康监测及智慧康复护理三大服务，为各级医院和个人消费者提供各类生命体征监测产品和服务。从治疗到预防，企业的经营逻辑正在改变，无论是生命体征监测还是居家安全监测，本质上都是在向老年群体兜售安全感。

五条路径过程不一，方法不同，但有着共同的业务成长主线。他们没有一家是以银发业务起家的，但原有的业务往往才是其进军银发智能科技赛道的基本盘，银发对他们而言并非新赛道，而更像是另一个场景下的新战场。

PART 02

谁在烧钱？亏损或许只是“入场券”

30家企业中，亏损公司共9家，如果把利润下滑的也算上，财务承压的接近一半。各家亏损的原因都不一而足，但其中有五家最具代表性，他们亏损的同时都在大举投入银发智能科技的相关方向。

麦迪科技（603990.SH）2025年营收仅3.01亿元，下滑原因是处置光伏业务、全面聚焦医疗主业，最终实现净利润扭亏为盈。

在断臂转型后，它和优必选合资成立“优麦机器人”，发布康养陪伴机器人V1.0并启动CR认证，未来其医疗康养+机器人双基因，或许可以实现赛道卡位。

作为一家机器人企业，新松机器人（300024.SZ）正在经历以价格换市场的阵痛。2025年营收41.22亿，微降0.4%，净利润亏损3.98亿元，亏损额较上年扩大一倍。矛盾的数据是，各类机器人销量13676台，同比增长65%。但卖得越多、亏得越多，说明成本控制、产能爬坡和价格战正在同时发生。

但新松机器人是“智能康养试点牵头单位”，覆盖外骨骼、护理、陪伴全系列养老机器人，参与养老机器人国标编制，目前产品已落地居家、社区、机构等多元康养场景，有望抵消工业机器人与半导体业务的下滑。

云从科技（688327.SH）作为国内的AI四小龙之一，其2025年营收5.01亿元，同比增长25.88%。尽管仍处于亏损状态，但较上年同比收窄20.14%，在此情况下，云从科技依旧保持着极高的研发投入，其研发占比达到43.7%，是目前30家企业中研发强度最高的。

公司在2024年通过战略领投了元生智能，进入了毫米波雷达健康监测领域，元生智能主打非接触式跌倒检测、生命体征监测。云从科技的逻辑是清晰的，当大模型能力溢出到硬件端，养老场景因为刚需高频，将会是行业爆发点。

万东医疗（600055.SH）也是高额研发支出的代表。其2025年营收13.47亿元，同比降低了11.64%，而利润也从上年的1.57亿元转亏2.28亿元，但研发费用大幅增长59.28%。

与华为联合开发基于云端的AI辅助诊断系统，覆盖基层医疗机构，搭载了华为昇腾AI芯片的智能阅片系统落地多家基层医院。基层医疗机构医生短缺，AI影像可以降低诊断门槛，而老年人正是影像检查最大的需求群体。

亿嘉和（603666.SH），一家从工业巡检机器人到切入养老机器人领域的企业。2025年营收5.51亿，同比下滑5.91%，亏损4156万元，但同比减亏81%，且第四季度单季实现扭亏。2026年，它将养老作为具身智能人形机器人首个落地赛道，聚焦情感陪护和健康监测。

还与日本MM International联合开发低重心康养机器人，预计2026年在日本养老机构试点；与麦澜德战略合作，聚焦脑机接口+具身智能，用于情感陪护、脑控机器人、健康监测，目前正在推进产品落地。

这五家都有共同的特点，业绩下滑只是过程，亏损或许也不是终点。有的企业正在用利润换时间，用亏损换身位，它们选择的方向AI看护、AI影像、人形养老机器人、智能康复等等，每一个都是中国3.23亿老年人的刚需痛点。

结语

从这30家银发科技上市公司，我们可以看到：行业内赚钱的路径，多是成熟业态的场景延伸，而亏损的路径则往往是向未来场景的转型布局，两者合二为一，银发智能科技赛道的拼图才算完整。

尽管企业当下的财务报表各异，但它们入局的底层逻辑却惊人一致：银发智能科技并非凭空长出的新赛道，而是各行各业已有技术能力向养老场景的必然溢出。

无论是业绩向好的顺势而为，还是面临亏损的背水一战，当这些企业都在同一个方向上持续投入研发资金与渠道资源时，便足以证明这不再是一个短暂的风口或概念，而是一个正在加速形成的万亿级实体产业。

同时，值得注意的还有另一类企业——跨界者。他们的主业完全不在银发，在自己的市场有着自己的一亩三分地，但他们也开始在这个方向上认真划出“第二条线”。这些企业又会为银发智能科技赛道带来怎么样的火花？关于这群跨界者的故事，AgeClub将另文展开，敬请期待！

END