占行业近八成利润！从CXO最新成绩单，看懂药明康德的龙头统治力

当前CXO行业整体迎来复苏回暖，行业需求稳步修复，头部企业优势持续放大。国联民生证券统计数据显示，在2025年全年、2026年一季度两个周期内，药明康德营收占行业比重接近半数，利润占比逼近80%，行业龙头统治格局十分稳固。

​具体数据来看，在20家头部CXO上市样本公司中，药明康德在2025年行业营收占比为46.12%，归母净利润占比高达77.47%；2026年一季度行业复苏态势延续，公司营收占比进一步提升至48.24%，归母净利润占比维持76.35%。营收规模接近行业半壁江山，却包揽行业近八成利润，充分体现出公司远超同行的盈利效率与核心竞争力。

药明康德能持续占据行业近八成利润份额，离不开自身持续走高的利润增长能力。2025年公司利润实现大幅增长，全年归母净利润191.5亿元，同比翻倍增长。在此高位基数下，2026年一季度公司利润依旧保持强势增长，单季归母净利润46.5亿元，同比增长26.7%，同时毛利率抬升至50.4%，盈利质量稳步提升。

能达成如此惊人“战绩”，核心在于其“一体化、端到端”的CRDMO商业模式。多数同行仅布局单一研发、生产环节，业务局限、客户粘性不足且利润空间受限。而药明康德覆盖药物发现、临床研发到商业化生产全流程，早期研发项目可迭代转化为高附加值商业化订单，持续优化业务结构。模式优势直接落地为盈利优势，公司整体毛利率从2024年的41.48%提升至2025年的47.64%，盈利水平大幅跃升，使其能持续抢占行业高毛利利润份额。

当然，强大的利润创造能力还必须建立在深厚的“硬实力”基础之上。截至2025年末，公司小分子原料药反应釜总容积超400万升，多肽固相合成反应釜容积突破10万升，庞大的产能体系可承接全球大额商业化订单。同时，常州、泰兴、金山等核心生产基地均以零缺陷通过美国FDA现场检查，2025年全年完成741次全球质量审计且无严重问题，合规资质稳居行业第一梯队。

模式、产能与合规的多重优势，最终落地为充沛的在手订单。根据最新的一季报显示，公司持续经营业务在手订单将近600亿元，订单具备规模大、毛利高、周期长的特点，大多来自全球头部药企的优质项目，持续夯实利润基本盘。基于饱满的订单储备，公司披露2026年营收预期为513亿至530亿元，持续经营业务收入同比增长18%至22%，明确的增长预期意味着未来行业新增利润，仍将持续向药明康德汇聚。

在CXO行业整体复苏、行业资源持续集中的背景下，药明康德连续两个报告期拿下行业近八成利润，并非短期偶然。从自身利润持续高增，到全产业链模式赋能，再到产能合规壁垒与充足订单储备，多重核心优势相互加持，构筑了难以撼动的龙头地位。随着行业分化格局持续加深，优质高利润资源将继续向头部聚拢，药明康德的行业利润统治优势有望持续巩固。