从显微镜到望远镜，云迹科技扭亏蜕变多远

好牌贵在打好！

作者：可乐

编辑：梦琪

风品：俊逸

来源：首财——首条财经研究院

从0到1的突破很难，从1到100的复利却容易许多。管理大师柯林斯口中的“飞轮效应”告诉我们，一旦突破临界点，加速度便势不可挡。

放眼机器人产业，正处供需加速爆发前夜。中研普华研究院数据显示，2025年中国服务机器人市场规模已达1500亿元，占机器人产业总规模的38%。

利好政策也在为这份热度添柴加薪。就在2026年4月21日，工信部正式发布《服务机器人行业高质量发展行动计划（2026-2030年）》，明确提出到2030年，中国服务机器人产业规模将突破3000亿元，核心零部件国产化率85%以上，并建成3-5个具有国际竞争力的服务机器人产业集群。

押注加码背后，指向一个更根本问题，机器人究竟为何而造？

据和讯商业，云迹科技创始人支涛曾这样回答：“当人类再造一个伙伴时，可以是形态各异的身体，只要能服务人类就好。”“我们的愿景是让机器人更深入地走进人类生活，成为值得信赖的伙伴。”想来，这也是成功摘得“机器人服务智能体第一股”的心法所在：不追求酷炫形态，紧扣“服务”本质。

刚刚过去的五一假期，就是上述愿景的生动注脚。5月1日至3日中午12时假期窗口时段，云迹科技机器人总任务数环比增长近72%，行走总里程环增近66%。送达时长从节前（2026年4月28日中午12时至4月30日中午12时）的2.51分钟变为2.61分钟，变化不到4%。人力节省小时数则环增超1.3倍。

伴随一个个具象数据，更深入走进生活、成为信赖伙伴的愿景正渐行渐近。云迹科技是如何做到的、还有无短板隐忧呢？

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十年进化史 显微镜做透需求

“双镜效应”提供了答案。企业想长久持续的发展，需一手拿显微镜，洞察当下消费者的细微需求，灵活调整打法；一手拿望远镜，以超前眼光观察未来趋势，明确前路提前布局。

对云迹科技而言，该方法论基本贯穿产品演进史。公司成立于2014年，主攻酒店、医院等服务机器人。2015年便推出首款“智能送物机器人”润，次年润第一代成功实现大规模商业化落地，具备无接触、保护隐私、自主乘梯、自动回充等能力，不过，起初这一产品并不被看好。据中国企业家，支涛回忆曾有国际五星级酒店管理者直言：“我们更需要人与人的服务。”

转机来自外部环境剧变。外卖业的迅猛发展为酒店机器人提供了广阔落地机会，疫情期间无接触送物的刚性需求，更极大推动了酒店智能化进程。

期间，云迹科技积极应变、快速迭代进化，例如“润”设置了“我已消毒，请放心取物”的语音提示，技术团队还及时启动“无接触服务产品升级”，客人无需按开门键，扫描二维码即可在手机端开关舱门。

2021年，云迹在“润”基础上推出“格格”系列，产品升级为双仓，兼具自动开关舱门与消杀灭菌功能，能实现“购”“取”“送”多情景，整个流程无需人工干预，全程机器人自主完成。

聚焦到细分赛道，“格格”实际应用效能更是拉满，主打多面手形象。例如浙江东阳人民医院，11台云迹机器人分布于手术室、急诊病房、血库、病理科等关键科室，承担药品、标本、手术器械等24小时配送任务。有医院检验科工作人员感叹：“以前每十分钟离心一次标本，两小时内必须上机，来回奔走非常麻烦。现在只需放入机器人、点击发送，它自动送达，省时又省力。”

2023年，云迹科技进一步推出复合多态机器人UP系列，亮点是“一机多能，分时复用”。一方面，在送物基础上可增加清扫、巡航、消杀、喷香等功能；一方面，帮助酒店节约采购成本、提高使用频率。

UP意义还在破除场景边界。例如上月西安交通大学建校130周年上，两台UP机器人通过送物、清扫等工作，为现场提供智能化服务支持。当嘉宾需临时物资补给，或会议现场需快速清洁整理时，UP能迅速响应，极大节省工作人员时间精力。

可以说，从“润”到“格格”再到“UP”，云迹用十年进化磨剑，完成了从“专用机器人”向“通用平台”的战略转型。

相应成果也是可以量化的：截至2025年末云迹业务已覆盖全球40余个国家和地区，累计落地超40000家酒店、200多家医院，服务工厂、商超、公寓、写字楼等多元场景。在线机器人日均量约32000台。在中国酒店场景机器人服务智能体市场份额位列第一，超过第2至5名份额总和。机器人智能体累计完成7.6亿次智能服务，安全行驶3129万公里。

傲人增速、细分头部地位，是对精准满足用户的回报，也是云迹科技紧握“显微镜”、做透市场需求的生动注脚。

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双引擎全闭环

望远镜下的开放生态

如果说产品迭代是“看见当下”，那么底层技术布局则是“看见未来”。云迹科技用“望远镜”捕捉的命题是：当机器人从工具进化为服务智能体，服务业的运行规则将被重写。

承载该远见的，是自研HDOS系统及“具身智能+离身智能”双引擎模式。机器人（具身智能）充当“手脚”，负责执行；HDOS云端大脑（离身智能）则负责调度与决策。两者有机协同，实现从客人需求到机器人执行的服务全闭环。

具体而言，HDOS核心价值在于“懂场景、会调度、能进化”。它可接入酒店标准操作程序（SOP），包括早餐时间、Wi-Fi密码等基础信息，也可根据客户需求进行定制化开发。

以佛山白天鹅采奕酒店为例，引入云迹“酒店智能体HDOS智慧方案”后，AI语音管家实现毫秒级应答，覆盖千余种宾客需求。系统支持20余种方言与多国语言识别，其中粤语和英语识别准确率达95%，且具备自学习能力，知识库常用常新。

好产品自然不缺市场。在酒店业务领域，云迹科技场景不断扩大。例如2025下半年，云迹煮面机器人在某连锁酒店上海、北京等核心城市多家门店落地运营，深度契合“如家这碗面”IP，将人力从重复煮面中解放出来，成为住客打卡的“网红餐台”。

在工业制造领域，针对某大型制造企业面临的故障诊断效率低、专家经验难以传承、知识碎片化等挑战，云迹联合该企业共同开发了“AI智能体+工厂”系统。

从无人车与AMR协同，完成全自动物流配送；到AI视觉定位实现毫米级精度上下料；再到故障测试实现7×24小时自动化监控，问题分析效率提升超150%，故障诊断完成率超95%......

2025年10月，“工厂AI智能体”解决方案实现复合多态机器人在工业物流、无人上下料等场景的规模化落地。2025年12月，云迹科技又与泰国AERO集团达成战略合作，聚焦工业与民生领域，引入工业物流机器人解决方案，助力泰国制造业智能化转型。

此外，云迹科技还在教育、医院等场景不断深耕。若用更长远视角形容，HDOS好似一个开放的服务业数字化底座，既可与云迹自有机器人深度集成，也可独立运行或与其他品牌机器人协同工作。有机开放的生态，有望带给云迹更大价值想象空间。

为满足不同行业的独特需求，公司还开发一系列特定领域的语义模型，具备准确度高、延迟低、成本低、易于部署和自迭代等特点。2023年酒店专用语义大模型亮相，2024年完成升级。

快速成长离不开研发蓄力。2022-2024年，公司研发开支为0.678亿元、0.694亿元和0.574亿元，占同期总收入比42.0%、47.8%和23.4%。2025年同比再增8.3%至0.62亿元。

截至2025年底，云迹科技累计拥有997项专利，参与并完成11项国家及行业标准，已完成AI Agent智能诊断系统（HQAS）全面迭代，支持23种语言及中英文混合识别，在数千家酒店实现规模化应用。订阅HDOS的客户数同比攀升925%。

越来越多酒店开始接受并依赖全新服务模式，为云迹后续抢占酒店智能化份额奠定了基础。

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三条曲线，一盘BC通吃大棋

深入业务面，双镜加持下的云迹科技已构建起三大业务曲线。年报致辞中，支涛系统阐述了战略进展：

第一曲线“复合多态机器人”作为具身智能载体，不仅在中国酒店场景市场份额稳居第一，还成功将工厂智能体项目交付给某世界500强企业，并实现首次出海；第二曲线“HDOS智能操作系统”作为核心大脑，2025年订阅客户数实现近10倍增长；第三曲线“C端服务与场景运营”正稳步拓展至工厂、医院等高价值场景。

可以看出，三条曲线并非简单叠加，而是由点及面、从B向C递进布局，初步显露出云迹科技从单一场景服务商向智能体平台演进的雏形。

先说酒店场景，优势稳固、堪称最扎实“根据地”。2025年贡献收入2.44亿元，同比增长20.1%，占总营收比超80%。弗若斯特沙利文数据显示，云迹科技在中国酒店场景机器人服务智能体市场中份额位居第一。

酒店之外的增量空间，则代表了云迹未来价值想象力。2025年技术场景收入同比大增160.4%，其中工厂场景飙升393.0%，商业楼宇和医疗机构场景也分别实现不同程度增长，酒店外场景收入合计占比19%，增速达到37.70%。

尤其海外市场，报告期内收入同比大增92.1%，在日本、韩国、东南亚及沙特阿拉伯取得一定突破，即云迹科技正逐步向全球服务业数字化的“基础设施承载体”靠近。

在行业分析师孙业文看来，无论海外市场拓展还是国内非酒店场景突破，都不是盲目市场扩张，而是基于机器人核心能力的理性延展。云迹科技这种“能力复用”式的扩张路径，比单纯追逐风口要扎实得多、发展后劲也更为可观。

再看AI数字化系统业务，成长性同样令人侧目。2025年贡献收入8793万元，同比大增57.3%，占比提至29.2%。其中，AI驱动的机器人基础服务收入5406万元，增长21.8%；智能体应用收入3387万元，大增194.1%，是公司增长最快的业务板块。

更可观的是盈利结构。在硬件毛利率承压背景下，智能体应用的高毛利率优势开始展露。2025年前5月，云迹科技软件类产品营收918.8万元，毛利率进一步提至67.2%，显著高于硬件业务。

可以说，软件和服务正成为云迹科技“更赚钱”的那一部分。未来随着板块收入占比持续提升，有望快速改善盈利结构、为长期战略孵化提供更多腾挪空间，推动公司更高质量可持续发展，这也是资本市场更愿看到的叙事。

按照规划，云迹科技将继续围绕“具身智能”与“离身智能”技术主线，进一步探索B2C市场，持续提升研发与商业化能力。从目前发展态势看，上述规划正一点点照进现实、如能顺利跑通、BC端通吃，云迹科技有望拿到未来广阔智能体市场的入场券。

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持续亏损、现金流告急

复利蜕变并不遥远

当然，规模越大责任越大，贵为细分头部、头顶第一股光环，云迹科技背负资本殷殷期待，也必须不负众望。

据招股书，公司2014年至2021年间共完成8轮融资，累计融资额达12.02亿元，背后站着腾讯、阿里、联想创投等一众明星机构。尤其2021年12月完成D轮融资后，公司估值一度攀至40.8亿元。

彼时，整个商业服务机器人业也恰逢资本热潮顶点。据亿欧智库报告，2021年，服务机器人赛道共发生115起融资事件，总金额超440亿元，普渡科技、擎朗智能等均在当年斩获10亿元级别投资。然热潮来的快去的也猛，2022年前11月，相关融资仅11起，甚至不及上年一个季度的量。风口退去后，市场愈发看重从业者的经营底色、发展确定性。

聚焦云迹科技，即便贵为行业头部，也非无懈可击，一些短板隐忧提醒企业还要加速练内功、强护城河。

首先，营收体量依然有限，亟需激发更强规模效应来摆脱亏损泥潭。2022至2024年，公司营收为1.61亿元、1.45亿元和2.45亿元，同期净亏高达3.65亿元、2.65亿元和1.85亿元，三年累亏超8亿。2025年营收超3亿、增速超23%，可归母净利亏损不降反升，扩至2.95亿元。

追其原因，酒店机器人业深陷价格战或是一个考量。以2024年为例，云迹科技格格、UP、润三大系列每台平均售价为2.09万元、2.23万元和1.31万元，较2023年分别下降16%、58.8%和36.4%。其中2023年刚推出的UP系列，仅一年价格便遭腰斩。

2025年公司未再披露详细售价，可从一些核心盈利指标看或也甘苦自知。毛利率从上年同期的43.48%降至37.63%，净利率从-75.56%滑至-98%，意味着公司仍在做亏本买卖。

其次，经营活动现金流量净额告负，需警惕流动性压力。从2022年-1.7亿元改善至2024年-0.4亿元，2025年又再度扩至-1.7亿元，自身造血能力亟待提振。

截至2025年底，公司现金及现金等价物仅剩2.33亿元，而2024年销售、管理、研发三项费用合计达2.94亿元。若按此支出水平推算，现有资金仅能维持不足一年的运转。

一番梳理下来，云迹科技喜忧参半、冰火交织，发展成绩固然可喜，却有资格庆祝没时间停歇。如何进一步激发双镜功效，更快速更精准更高效的成长，以达成规模效应、摆脱亏态，云迹及支涛还在价值自证路上。

好在正如开文所言，飞轮效应在于临界点突破，云迹已完成0到1的关键破壁，那么从1到100的复利蜕变又会有多远呢？