毛源昌赴港IPO：报告期净利率存波动核心品牌收入仅占约15%

《电鳗财经》电鳗号/文

毛源昌，一个承载164年历史的名字。从清代的琉璃镜片到民国时期的验光技艺，它见证了中国商业文明的变迁。然而，当“老字号”的光环遇上资本市场的浪潮，这份厚重却显出了几分迟疑——核心品牌收入仅占15%的数据，像一面现实的镜子，映照出传统品牌多元化发展的缩影。

4月2日，毛源昌向港交所递交上市申请。该公司是浙江和甘肃两省领先的区域性眼镜零售连锁运营商。公司提供全面专业的验光及视力保健服务，并专注于处方眼镜及服务。根据欧睿报告，按包含自营店及加盟店的线下零售销售额计，毛源昌于2024年在浙江省线下眼镜零售行业排名第一，市场份额约为8.8%;而按公司自营店的线下零售销售额计，公司的兰科达(前称科达，于2026年3月更名)于2024年在甘肃省排名第一，市场份额约为10.2%。

2023年至2025年(以下简称报告期)，毛源昌实现收入分别为2.72亿元、2.50亿元和2.65亿元，而年内利润则在3712万元、1805万元和4118万元之间震荡。

报告期内，该公司毛利率始终在57%以上，但净利率在2024年却低至7.21%，2025年回升至15.52%。

报告期内，毛源昌的自有品牌(包括处方眼镜和成品眼镜)的收入占比分别为31.4%、28.4%和28.1%;第三方品牌收入占比分别高达65.2%、67.6%和65.4%，贡献了公司收入的近三分之二。在自有品牌中，核心品牌“毛源昌”，报告期内其收入占比仅为15.2%、15.1%和14.8%。

招股书披露显示，2025年1月、2026年1月，毛源昌先后两次宣派并支付现金股息，金额分别为3702.62万元、3221.70万元，两年合计分红6924.32万元。这一数额相当于2023~2025年三年合计年内利润的71.9%。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

​