华泰证券再收监管警示函，合规防线频失守，自营资管业务双双遇冷

证券之星 赵子祥

日前，头部券商华泰证券(601688.SH)再度遭遇监管警示，旗下青海西宁新宁路营业部及负责人傅捷被出具警示函，违规事项涉财务报销流程管理不到位等。

证券之星注意到，2025年以来，公司因投行履职缺位、员工违规、内控不严等问题多次遭监管问责，合规风险呈全业务线扩散。

2026年初，华泰证券完成管理层全面换届，新团队肩负治理优化与业务转型重任，但2025年公司业绩增速显著跑输行业，资管、自营等核心业务表现疲软，如何重塑合规体系、突围业务困境，成为其亟待解决的难题。

监管警示频发，合规防线屡遭冲击

4月2日，青海证监局对华泰证券西宁新宁路证券营业部及负责人傅捷采取出具警示函的监管措施，直指两大核心违规问题：一是财务报销流程管理混乱，招待费支出无事前审批、用途不明，存在利益输送风险；二是未对部分投资者履行有效持续身份识别义务，账户实名制管理缺位。

事实上，在2025年，华泰证券合规问题就多次暴露，投行业务、经纪业务、内控管理均遭监管问责，全年累计监管处罚与警示函数量与往年相比明显较多。

2025年1月，浙江证监局因债券受托管理、募集资金监管不力向华泰证券出具警示函；同年6月，深交所因长晶科技IPO项目商誉减值、经销收入核查不到位，对华泰联合证券及保代出具书面警示；11月28日，安徽证监局因富煌钢构重组项目收入跨期、核查不实，再次出具警示函。

三起处罚均指向投行“看门人”履职缺位，反映出公司投行业务质控体系存在系统性短板。

经纪业务与员工违规方面，2025年8月，江苏证监局对华泰证券员工陈刚出具警示函，因其借他人名义持有、买卖股票，违反从业人员执业禁令中国证券监督管理委员会。

同年5月，吉林证监局对华泰证券IT部门员工邵某作出处罚，其利用职务便利获取自营账户未公开信息，控制账户趋同交易3153.38万元，被“没一罚三”，虽违规亏损仍被罚30万元。

此外，2025 年全年，华泰证券多家分支机构因合规管理不到位、员工违规展业被监管点名，合规风险呈现“全员、全业务线”扩散态势。

管理层全面换届，多位“华泰系”老将接任

今年1月23日，华泰证券召开第七届董事会第一次会议，完成新一轮管理层全面换届。会议选举王会清为新任董事长，任期三年，原董事长张伟因任期届满卸任。

公开资料显示，王会清拥有江苏国资体系多年管理经验，曾任江苏省财政厅、国资委相关职务，2009年起进入金融体系，具备财政、法律、注册会计师等多重资质。

同时，周易续任首席执行官(CEO)及执行委员会主任，韩臻聪、姜健、张辉、陈天翔、焦晓宁、王宇捷被聘为执行委员会委员。子公司层面，华泰资管同步完成人事调整：江晓阳出任董事长，朱前担任总经理，刘博文兼任首席风险官。

此次换届标志着华泰证券完成领导层平稳过渡，新团队核心成员兼具国资背景与市场化经验。

公告内容显示，江晓阳2001年进入华泰证券，曾在华泰证券广州体育东路证券营业部、北京月坛南街证券营业部、金融创新部、证券投资部等部门任职，2024年1月进入华泰证券资管，现任董事长(代)、董事、总经理。

朱前先后在东方证券、海富通基金、中金公司等机构任职，2015年3月进入华泰证券资管，曾任公司机构部负责人、公司副总经理(主持工作)，现任华泰证券资管副总经理。

此外，华泰资管合规总监刘博文被任命为首席风险官，一人兼任合规总监、督察长、董事会秘书、首席风险官四职，内控制衡机制有效性待考。

营收净利跑输行业，核心业务承压

新一届管理层换新之际，华泰证券的业绩表现却并不理想。2025年，华泰证券实现营业收入358.1亿元，同比增长6.83%；归母净利润163.83亿元，同比增长6.72%。截至报告期末，总资产首次突破万亿大关，达到10773.48亿元，较年初增长32.31%；归属于母公司股东的净资产2069.39亿元，同比增长7.96%。

公开资料显示，去年150家证券公司实现营业收入5411.71亿元，较2024年的4511.69亿元同比增长20%； 2025年度实现净利润2194.39亿元，较2024年的1672.57亿元同比增长31%。可以看出，华泰证券6.83%的营收增速、6.72%的归母净利润增速跑输行业。

年报显示，2025年华泰证券资管业务手续费净收入为17.98亿元，同比大幅下降56.64%。收入下滑主因是2024年出售Assetmark带来一次性收益，剔除该因素后，资管业务仍呈明显下滑趋势。

从业务结构看，华泰资管在主动管理领域转型不力，规模与收益双降。2025年，华泰资管AUM虽同比增长27.4% 至7085亿元，但主要依赖固收、货币类产品，权益类主动管理规模增长缓慢。

同时，资管业务收入占比持续下降，2025年占比仅5%，与头部券商资管业务占比10%以上的水平差距明显。此外，华泰资管在2025年多次因产品合规、尽调不到位被监管警示，业务扩张受限。

2025年A股市场行情火热，行业自营业务整体同比增长32%，但华泰证券自营业务逆势下滑。年报显示，2025年华泰证券自营业务收入为138.29亿元，同比下降4.63%，与中信证券(+46.53%)、国泰海通(+72.01%)等头部券商的高增长形成鲜明对比。

细分科目看，衍生品业务成为最大亏损源：2025年处置衍生金融工具亏损167亿元，公允价值变动损失52.97亿元，合计亏损超220亿元。而2024年同期衍生品业务实现收益22.5亿元，2025年的巨亏直接导致自营业务整体下滑。此外，自营业务投资净收益201.94亿元，同比下降6.64%，反映出公司权益投资、债券投资能力均出现下滑。

作为行业头部券商，华泰证券正处于合规重塑、业务转型、治理优化的关键窗口期。未来，公司需重点强化合规管控，完善内控治理体系，优化核心业务结构，提升主动管理与投资能力，才能化解当前多重压力，重回行业增长轨道。同时，监管趋严背景下，华泰证券的合规整改、业务调整成效，将直接影响其行业地位与市场信心。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)