利润下滑、人才流失、被动转型，汇添富“选股专家”已经失灵？

去年汇添富更换董事长之后，李文的时代便落幕了，市场以为这场“人事地震”就会结束。

可谁都没想到，来到2026年春天，其核心员工又集中离职。在股东东方证券加强管控之下，密集的人事变动照见了这家老牌基金公司业绩持续低迷和主动权益规模收缩的困境。

以“选股专家”闻名的它，赢得了广大基金持有人和海内外机构的认可和信赖，但当下却不得不面对被动转型的现实。

人才流失与治理重构：一个时代的终结

如今的汇添富能站在行业的第一梯队，李文功不可没。

2015年，李文接任汇添富基金董事长后，坚持“以深度研究驱动长期价值投资”，打造了如消费行业混合、价值精选、科技创新等明星主动权益产品。在他的带领下，汇添富的资产管理规模实现了跨越式增长。

到2020年，其非货币公募基金规模已经突破5574亿元，较年初增长93%，由五年前的行业第六冲至行业第二，次于易方达基金。

进入到2024年，行业马太效应下竞争逐渐白热化，易方达、华夏等对手也在加速扩张，因此汇添富的规模排名有所下滑。去年7月，李文因董事会换届正式卸任董事长，转任公司其他岗位，董事长职位由鲁伟铭接任。

来源：汇添富官网

李文任职的这十年间，汇添富从一家中型基金公司跃升为行业头部企业，其“选股专家”的品牌逐渐深入人心，是规模快速扩张的关键期。他离任后，外界称为“李文时代的落幕”。

这已经不是一次简单的人事变动了，而是公司积极寻求变革的信号。

值得注意的是，新任董事长鲁伟铭来自东方证券，而东方证券是汇添富的第一大股东，持有47%的股份。2024年底，东方证券完成高管更替，鲁伟铭晋升为副董事长。此次兼任汇添富的董事长，标志着东方证券加强了对汇添富的直接管控，双方之间的业务协同也将进一步深化。

紧接着，2026年初，网传汇添富的员工“组团”离职，称2月26日至3月19日期间有将近20人离职，其中包含多名投研、市场等部门核心人员。

根据Wind数据，去年年底汇添富员工总数为897人，截至3月26日降至880人，不到3个月减少17人。在排名前10的基金头公司中，该公司的员工人减少数较多。

来源：Wind数据

进入“后李文时代”，多名员工的离任，或许与公司自身的业绩增长压力和未来发展考量有关。2025年大多基金公司利润都是增长的，但汇添富财报数据显示，其净利润为14.21亿元，同比下滑8.14%。

再加上汇添富本就依赖内部培养晋升，外部人才引进的效果也并不理想。从华安基金引进的外部人才谢昌旭后，由他经营管理的8支基金中，有5只任期内都未能实现盈利，其中近半年所有产品均处于亏损状态。

来源：东方证券2025年年度报告

在这种情况下，新管理层与旧员工之间的磨合，包括企业文化的重塑，都是需要一定的时间，人才流失也就成了意料之中的结果。而多名员工在此时选择离开，也让汇添富面临着更大的转型压力。

业绩之殇：“选股专家”的失灵

提到汇添富，人们首先会想到的就是“选股专家”，这已经成为了它的金字招牌。但近几年，这块招牌也正在逐渐褪色。

早在2021年，汇添富基金管理规模就已经接近万亿元，可直到去年8月，才突破了万亿规模，成为第九家万亿级基金公司。彼时易方达的基金管理规模已经超过了2万亿元。汇添富与其差距非常明显。

具体来看，胡昕炜作为公司的明星基金经理，他所管理的基金近几年来进行了多次调整。以“汇添富消费行业混合”基金产品为例，2023年集中于白酒股，前十大重仓股中，茅台、汾酒、五粮液等白酒股占据5席。

到2025年，该基金大幅减持白酒股，引入家电、农业、饮料、消费电子等更分散的标的。但去年AI应用赛道迎来爆发式增长，市场也就更偏向AI、新能源等科技成长股。

Wind 数据显示，2025万得AI应用概念指数全年涨幅达34.58%，成为拉动科技板块增长的核心引擎。显然，汇添富的调整步伐稍显缓慢，与当下的市场风格有一定的出入。

也因此，该基金近几年的业绩表现并不如意。2021年-2024年，该基金净值增长率分别为-4.20%、-20.48%、-17.89%、-5.31%，连续四年出现亏损。

来源：汇添富官网

虽然进入2025年，该数值终于反弹达到1.89%，利润也由上年7.22亿元的亏损实现1.8亿的正增长。但如果横向对比，行业的同类产品的年净值增长为33.12%，沪深300涨幅也达到17.66%，差距显而易见。

而产品的持续亏损，也让投资者逐渐失去了耐心，导致基金份额大幅缩水。截至2025年末，该基金份额17.59亿，资产净值降至百亿元以下，仅89.23亿元，与2020年的数据相差无几。

来源：汇添富官网

而该公司非基金管理业务的规模增长更是缓慢。2021年-2025年，其非货币基金管理规模增长仅从6100亿元增长至6800亿元。

当“选股专家”不再能创造超额收益，资金便会用脚投票，转向更具性价比的工具化产品。

资产结构的失衡：货币基金撑起半边天

正如上文中所说，汇添富占比较高的权益类产品规模，出现大幅缩减。

2021年，其混合型基金规模为3413亿元，但到2025年该规模已降至约1700亿元，五年间缩水近50%。

另一边，汇添富的货币基金却占据了相当的份额。截至2026年4月，其相关产品规模达‌4465亿元，占公司总规模的近四成。

货币基金的特征是低风险和高流动性，是居民财富管理和机构现金管理的重要工具。因此也是拉动公募基金整体规模增长的主要动力。但是该基金普遍采取极低的管理费率，对利润的贡献天然有限。

而当行业整体处于指数化投资浪潮时，汇添富的转身又满了不止半拍。

当华夏基金、易方达、华泰柏瑞等头部公司早已布局ETF和指数业务，建立了显著的规模优势时，2022年底，汇添富才推出指数品牌“指能添富”，并于2025年开始在ETF业务上奋力追赶，发行了大量ETF产品，但除了消费、医药等少数几只百亿级产品外，大部分新发指数基金规模不足5亿元。

况且，其发行数量虽然位于行业第六，但总规模仅745.39亿元，占总规模不足7%，远落后于其它龙头企业。比如，华夏基金作为首家“万亿ETF”公司，ETF业务总规模已经超1万亿元；华泰柏瑞规模6490亿元，仅沪深300ETF单只就超过4300亿元。

过度依赖货币基金，很有可能让这家“全能型巨头”滑向“货币通道”的尴尬境地。

结语

在资本市场服务行业中，头部玩家的优势非常明显，而当“选股专家”的光环不再，投资者就会另做选择。所以，汇添富必须在“后李文时代”重新寻找自己的定位。

总经理张晖提出的“被动投资，主动选择”战略，利用自身的投研优势，打造差异化的工具型指数产品，这或许是一条可行的出路。

然而，从汇添富的战略调整步伐来看，其转型缓慢且笨重。想要在稳住人才队伍的同时，在被动投资的红海中杀出一条血路，重回往日的巅峰，不仅需要时间，更需要一场彻底的变革。

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