穆迪：授予招商银行(03968.HK)伦敦分行拟发行人民币票据“A2”评级

久期财经讯，4月14日，穆迪授予招商银行股份有限公司（China Merchants Bank Co., Ltd.，简称“招商银行”，03968.HK，600036.SH）伦敦分行拟发行人民币计价、3年期固定利率高级无抵押票据“A2”评级。该票据将在招商银行50亿美元中期票据计划下发行。

发行票据所募集资金净额将用于再融资和支持流动性比率。

拟发行高级无抵押票据的评级展望为稳定，与招商银行各分行已发行且经穆迪评级的高级无抵押票据的展望一致。

所授予的评级须以收到最终文件为前提，穆迪预计其条款和条件与穆迪已审阅的草案文件相比不会有重大变化。

评级理据

所授予的评级与招商银行长期高级无抵押中期票据计划评级一致，该评级与招商银行的长期存款评级处于同一水平。这反映了本次发行的结构。该票据将构成招商银行的直接、无条件、非次级和无抵押的债务，并且在它们彼此之间以及与招商银行所有现有及未来的无抵押和非次级债务之间享有同等受偿顺序。

招商银行的基础信用评估和调整后基础信用评估（均未计入关联机构支持）为“baa2”。中国目前没有运营中的处置机制。因此，穆迪在评定招商银行债务证券的评级时采用了基本解困损失法，并假设在需要时获得中国政府（A1）支持的可能性非常高。因此，高级无抵押债务的评级获得了三个子级的提升，达到“A2”。

可能导致评级上调或下调的因素

高级无抵押票据的评级与招商银行的长期存款评级一致。因此，该行长期存款评级的上调或下调将导致票据评级发生类似行动。

招商银行“A2”的长期存款评级已接近中国的主权评级。

如果招商银行改善其资本状况，使得核心一级资本充足率持续保持在15%以上；提升其盈利能力，使得平均资产回报率持续高于1.4%；在经济增长放缓的情况下保持资产质量稳定；以及保持强劲的融资和流动性状况，则招商银行的基础信用评估可能被上调。

如果穆迪评估认为政府支持该行的意愿减弱；经营环境恶化导致该行的宏观状况减弱；或者该行的基础信用评估显著弱化（包括其业务状况和财务指标触发为该行设定的下调触发点），或以上所有情况同时发生，则招商银行的评级可能被下调。

如果招商银行的资产质量恶化，问题贷款比率显著上升或投资出现大额减值损失；该行必须为其构架的理财产品或代理分销的投资产品承担大额损失；其资本状况下降，核心一级资本充足率持续低于12%；其盈利能力减弱，平均资产回报率持续低于1%；或者大幅增加对稳定性较差的资金的依赖，则该行的基础信用评估可能被下调。

招商银行股份有限公司总部位于中国深圳。截至2025年12月31日，招商银行报告的总资产为人民币13.1万亿元，股东权益为人民币1.3万亿元。

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