天健新材流动性风险被问询一项目竣工验收前即投产

民商财经

04-02 14:23 · 来自江苏

作者：郑勇康

编辑：张佳茗

广东省天行健新材料股份有限公司（下称：天健新材）是一家专业从事高性能改性工程塑料的研发、生产和销售的企业，产品主要应用于新能源汽车、3C电子、智能家居等领域，公司主要客户包括比亚迪、欣旺达、闻泰科技等大型知名企业。

天健新材2024年8月挂牌新三板创新层，2025年6月25日北交所申报获受理，现已提交了二轮问询回复。

流动性风险被问询

2022年至2024年（下称：报告期），天健新材实现营业收入83,238.26万元、93,380.41万元、112,927.63万元，归属于母公司股东的净利润6,180.42万元、8,288.75万元、6,352.09万元。

报告期各期，天健新材经营活动产生的现金流量净额分别为-16,959.46万元、3,570.07万元和-1,722.11万元，经营性现金流并不稳定。2024年末天健新材流动比率仅为1.42，资产负债率为67.47%，短期借款与长期借款合计3.72亿元，该年末货币资金余额12,734.61万元，其中8,266.99万元使用受限，主要为银行承兑汇票保证金。

因此，天健新材的流动性风险还被北交所问询。

天健新材在问询回复中披露，2022年至2025年1-9月公司各期应收账款余额分别为43,227.39万元、50,725.62万元、63,123.00万元、42,561.34万元，占当期营业收入比例为51.93%、54.32%、55.90%、60.74%。

天健新材下游客户多为大型新能源汽车企业和3C电子企业，在产业链中地位相对强势，应收账款回款周期较长，多为60至120天；主要客户在正常信用期到期后较多使用迪链、米信、金单等数字债权凭证进行结算，该类数字债权凭证的期限一般为3至6个月使用“迪链”等数字债权凭证。

值得注意的是，IPO申报前夕，天健新材还进行了一次分红。2024年9月11日，经2024年第四次临时股东大会审议通过，天健新材以当时总股本42,835,717股为基数，以未分配利润向参与分配的股东每10股派发现金红利3.80元，合计派发现金红利 1,627.76万元，于2024年9月23日实施完成。

尽管此次分红的总金额不高，但本次分红天健新材实际控制人汪剑伟成最大受益人，他直接持有天行健 71.11%的股份，落袋超1100万元。

同时，在第二轮问询中，监管机构要求天健新材“进一步说明2024年期间费用减少的合理性”，直指其“是否存在通过减少或推迟确认费用支出调节利润的情形”。

在申报文件及首轮问询回复中，天健新材表示2024年度销售费用、研发费用、关键管理人员薪酬均较2023年度减少，主要系公司加强成本费用管控、加强研发材料精细化管理、调整管理人员考核方式等。

天健新材在二轮问询回复中仍将其归因为强调成本管控与会计估计变更。期间费用率的下降掩盖了天健新材真实的盈利能力。天健新材2024年净利润下滑的主因是毛利率下降6.16个百分点，期间费用率下降2.34个百分点在一定程度上对冲了毛利的下滑。

一项目未验收先投产

天健新材拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1,427.86万股股票（未考虑超额配售选择权的情况下），拟募集资金39,685.53万元，投资于天行健新材料制造中心项目（二期）、天行健新材料研发中心项目、东莞奥能改性塑料生产线技术改造项目以及补充流动资金。

招股书披露，天健新材2022年至2024年在建工程主要为研发中心及制造基地项目的建设，各期末研发中心及制造基地项目的在建金额分别为2,141.44万元、22,244.32万元、800.74万元。

从招股书披露的报告期内公司金额2,000万元以上的工程施工合同来看，研发中心及制造基地项目也被称为茶山天行健新材料研发中心及制造基地项目。

截至招股书签署日（2025年6月22日），天健新材拥有4处房屋建筑物不动产权属证书（登记时间均为2025年2月），均为研发中心及制造基地项目所建。

据公开资料显示，研发中心及制造基地项目投资总额曾一度缩水。

2022年8月31日动工仪式上，天健新材董事长汪剑伟明确表示研发中心及制造基地项目“总投资约8亿元”。