泰晶科技竞得ST惠伦股权：晶振行业整合加速，龙头效应愈发显著

一场司法拍卖，将国内石英晶体频率元器件行业的两大头部企业以一种特殊的方式联系在了一起。

3月17日，ST惠伦（300460.SZ）1760万股股份在阿里资产司法拍卖平台落槌。泰晶科技（603738.SH）与国资背景的深圳市锦龙二号投资合伙企业（有限合伙）分别以最高应价胜出，合计竞得该笔股份，占ST惠伦总股本的6.27%，成交总金额约1.77亿元。 其中，泰晶科技以4755.56万元竞得470万股，折合每股约10.12元，较ST惠伦当日收盘价溢价约7%。

昔日同行，今成股东

泰晶科技与ST惠伦是国内石英晶体频率元器件领域的两家代表性上市公司，长期被市场置于同一赛道进行比较。此次拍卖的股份分别来自ST惠伦控股股东新疆惠伦股权投资合伙企业及实际控制人赵积清，其中泰晶科技竞得的是赵积清所持的470万股，占公司总股本的1.67%。

这笔交易的价格颇具看点。10.12元/股的成交价不仅较3月17日ST惠伦9.42元/股的收盘价溢价约7%，也高于此前20个交易日均价9.44元/股。在ST惠伦连续多年亏损、经营承压的背景下，泰晶科技此番溢价入股，被市场解读为一次深思熟虑的战略布局。

资料显示，ST惠伦主要从事石英晶体元器件的研发、生产和销售，产品广泛应用于通讯电子、汽车电子、消费电子等领域。然而，公司经营状况持续承压，2025年度业绩预告显示，公司预计亏损1.2亿元至1.6亿元，这将是其连续第四年陷入亏损。

相比之下，泰晶科技的业绩表现则更为稳健。作为国内石英晶体频率元器件领域的领军企业，泰晶科技拥有全系列产品布局和规模化制造优势。2025年前三季度，公司实现营业收入7.18亿元，归母净利润3500余万元。

国资AMC同步入场

本次拍卖的另一位竞得方同样引人关注。锦龙二号以约1.29亿元的总价竞得1290万股，占ST惠伦总股本的4.59%。

企查查资料显示，锦龙二号成立于2024年12月，由招商局集团通过多层架构间接控制，其核心股东招商平安资产是深圳市首家持牌地方资产管理公司（AMC）。国资背景的AMC与产业资本同步出手，为这笔交易增添了更多想象空间。

值得注意的是，此次拍卖完成后，ST惠伦实控人赵积清及其一致行动人的持股比例将从19.70%降至13.44%，但仍为公司第一大股东。ST惠伦方面也在公告中强调，本次股份被拍卖事项不会导致公司实际控制权或第一大股东发生变更。

行业整合信号明确

这笔交易折射出石英晶体频率元器件行业正在发生的深刻变化。

从行业格局来看，石英晶体谐振器行业已形成层次分明的竞争格局。第一梯队由爱普生、NDK、晶技等国际巨头主导；第二梯队则以泰晶科技、惠伦晶体、东晶电子等国内优势企业为代表，在部分中高端领域持续实现技术突破。

近年来，受日系厂商放缓资本开支、国产替代需求增强等多重因素影响，国内厂商迎来重要发展机遇。根据智研咨询数据，中国石英晶体谐振器行业市场规模已从2015年的54.96亿元增长至2024年的82.88亿元。随着5G通信、汽车电子、物联网等下游应用持续放量，行业仍处于扩张通道。

在这样的大背景下，头部企业通过资本手段整合行业资源、扩大市场份额已成为必然趋势。泰晶科技此番溢价竞购同行股权，是行业洗牌期抢占制高点的关键一步。

一位晶振行业人士分析认为，尽管ST惠伦目前处于困境，但其核心技术、产品线及客户资源仍具价值。通过入股方式建立资本纽带，有助于行业龙头优化竞争格局，避免过度价格战，集中资源参与全球市场竞争。

尚待最后落槌

不过，市场人士也提醒，目前的拍卖结果仅为网络竞价胜出，并非最终成交。根据拍卖规定，竞买方须在一周内按时交付网拍成交余款，并办理相关手续，最终成交结果仍需以山东省济南市中级人民法院出具的拍卖成交裁定为准。

对于ST惠伦而言，国资AMC的入场有望为其化解历史包袱、改善治理结构提供助力；而泰晶科技的溢价入股，则标志着国内石英晶振行业整合大幕已正式拉开。这笔总金额约1.77亿元的交易，最终将如何改写两家公司的命运，乃至重塑行业竞争格局，值得持续关注。

$泰晶科技(603738)$

$ST惠伦(300460)$