刚刚，重磅会议！

沪指本月累计涨1.09%，呈现“冲高后窄幅震荡”的走势，月线斩获3连阳。深成指累计涨2.04%，创业板指累计跌1.08%。

从板块来看，热点聚焦度显著提升。受涨价催化影响，化工、有色金属等涨价题材股表现突出。化工板块内部轮动较快，分散染料概念股醋化股份涨超32%，磷化工概念股金正大涨超58%，百川股份涨近50%。玻纤概念本月反复活跃，国际复材累计涨超60%。有色·钨概念持续拉升，章源钨业本月大涨78%。稀土概念表现活跃，盛和资源续创历史新高。此外，算力和电力双概念的人气股豫能控股大涨115%位列本月涨幅第一。

成交额方面，“日成交超万亿”已成常态，春节后市场交投持续活跃，沪深两市成交额连续4个交易日突破2万亿。

市场震荡！三大方向逆势领涨

今日A股市场震荡调整，三大指数一度全线收跌。午后，沪指震荡拉升率先翻红，主要有三大热点逆势领涨。

具体来看，受涨价逻辑催化，小金属方向延续强势。

消息面上，2月26日，国内轻稀土市场价格上涨，金属镨钕价格上涨4万元/吨至108万元/吨，镨钕氧化物价格上涨5000元/吨至88.25万元/吨。此外，中国五矿化工进出口商会近日发布通知，将于3月25日举行稀土和稀有金属出口政策及形势说明会，会议将邀请商务部和海关总署有关部门领导，就相关产品的出口政策和形势进行解读。

算力租赁震荡加强，成为另一大领涨核心，同时带动电力方向活跃。

消息面上，2月9日至15日，中国模型的调用量为4.12万亿Token，首次超过美国模型(2.94万亿Token)。2月16日至22日，中国模型的周调用量更是冲高至5.16万亿Token，领先优势进一步扩大。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席。申港证券认为，国产AI大模型调用量提升、模型变现能力预期提升，或将加快其数据调用量的增长和模型性能提升，国产算力产业链有望受益。

此外，AI编程方向同样逆势活跃。

机构认为，AI编程的价值集中在三点：一是提升软件开发的效率和质量；二是降低技术门槛；三是加速项目迭代等周期。近年来，国内外大模型在编程领域技术能力提升显著，其中，Claude和GPT系列大模型在代码生成和部署排名领先，底层技术能力提升正推动AI编程工具从Copilot(辅助驾驶)向Agent模式演进。

另一方面，由于昨晚美股英伟达大跌使得算力硬件方向情绪再度承压，相关产业链悉数陷入调整。市场分析认为，虽然英伟达数据中心业务收入同比增长75%，但约一半销售额来自最大超大规模客户，或引发需求集中和循环交易担忧。

整体而言，目前市场热点仍以轮动为主，踏准节奏仍是关键。机构建议，应该踏踏实实去找那些汇率叠加景气度双重确认的标的，前者提供安全边际，后者决定上涨空间。

中共中央政治局召开会议

据新华社消息，中共中央政治局2月27日召开会议，讨论国务院拟提请第十四届全国人民代表大会第四次会议审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案稿和审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会议。

会议指出，做好今年政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实党的二十届四中全会和中央经济工作会议部署，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。

会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。持续深化重点领域改革，进一步扩大高水平对外开放，扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。更大力度保障和改善民生，加快推动全面绿色转型，加强重点领域风险防范化解和安全能力建设。要加强政府自身建设，牢固树立和践行正确政绩观。

机构：A股慢牛行情有望延续

展望马年后市，招商证券首席策略分析师张夏认为，A股慢牛行情有望延续。

从基本面来看，张夏表示，2026年上市公司盈利增速有望进一步回升，预测非金融及两油A股上市公司2026年有望实现5%至10%的温和增长，盈利增速将会对A股市场上行产生关键动力。预计上证指数上涨幅度介于10%至15%之间。

资金面看，2026年以来，A股日均成交额保持在2万亿元上方。张夏认为，在A股过去两年有较好赚钱效应以及整体中高回报率资产荒的背景下，2026年A股资金供需有望延续较大规模净流入，或达1.56万亿元，为实现慢牛带来流动性支持。

市场风格方面，张夏表示，A股本轮上行周期正从流动性驱动、赛道股占优的“牛市第二阶段”，向以盈利改善为驱动力的‘牛市第三阶段’过渡。关键观察变量是PPI的触底回升，这通常标志着企业盈利实质性改善。在此过渡期内，市场风格将趋于均衡。

具体配置上，结合兴业证券给出的景气预期，以下四条线索可供投资者参考：

一是受益于外资审美偏好变迁、内外资共识较强的景气成长主线，包括AI硬件(通信设备、元件、半导体、消费电子)、优势制造业(电池、汽车零部件、化学制药)、有色(工业金属、能源金属)；

二是国内PPI上行、“反内卷”与人民币升值带动进口成本下降共振受益的上游资源品，包括钢铁、化工(塑料、化学原料、农化制品、橡胶)等；

三是人民币购买力提升与内需结构性改善共振的服务消费和高端消费领域，包括免税、电商、酒店餐饮等；

四是当前估值合理、今年景气具备边际改善动力，且有望受益于人民币升值带来的成本端或负债端改善的行业，包括航空机场、造纸、物流等。