收购高端存储厂商告吹，开普云股价飞升，主力资金已出逃？

自筹划收购高端存储生产厂商南宁泰克以来，开普云股价一度暴涨325%。近日，这笔收购正式告吹，而消息发出前，市场上早有收购失败的传言，主力资金已连续8个交易日净流出。

开普云终止收购股价大跌，仍较筹划前高出87%

2026年2月25日，开普云信息科技股份有限公司（证券简称：开普云；证券代码：688228.SH）股价大跌14.78%。消息面上，公司前一晚宣布终止收购南宁泰克半导体有限公司（以下简称：南宁泰克）股权。开普云表示，交易双方未能就估值等交易核心条款达成一致意见。

此次收购已经筹划半年之久。2025年8月8日，开普云披露停牌筹划收购深圳市金泰克半导体有限公司（以下简称：金泰克）或其存储业务资产的控制权，南宁泰克即为金泰克的全资子公司。

8月24日，开普云公告了本次收购预案，金泰克拟将存储产品业务相关的经营性资产转移至南宁泰克，未来通过南宁泰克开展存储产品业务。开普云称，金泰克的存储产品具备国内领先水平。通过此次收购，公司将补齐在AI基础设施领域中的高性能存储能力，实现更加完善的AI软硬件一体化布局。

交易方案显示，开普云拟通过发行股份的方式购买金泰克持有的南宁泰克30%股权，并以现金收购南宁泰克的70%股权，且该现金交易为发行股份购买资产的前提。金泰克需在资产交割日前完成经营业务转移。

预案披露了相关经营性资产未经审计的初步模拟财务数据。2023年、2024年、2025年上半年的营业收入分别为8.68亿元、23.66亿元、13.13亿元，净利润分别为-3.43亿元、1.36亿元、0.49亿元。

筹划本次收购前，开普云股价为65.8元/股。8月25日复牌后，公司股价连续三个交易日“20cm”涨停，5个交易日内累计上涨133.74%。

此后，开普云股价继续高歌猛进，2026年1月27日最高上涨至279.81元/股，较筹划收购前上涨325.24%。公司市值也从44.43亿元攀升到181亿元。

不过，1月28日以来，开普云的股价快速下跌，截至2月24日终止收购消息发出前，公司股价已下跌至144.6元/股，14个交易日累计下跌46.03%。

值得注意的是，Choice金融终端数据显示，开普云公告终止收购南宁泰克前，主力资金已连续8个交易日净流出，累计净流出金额达到3.71亿元。其中，2月11日，主力资金净流出比率达到24.66%。

1月28日至2月24日的14个交易日，主力资金累计净流出金额达到5.67亿元。其中，有12个交易日主力资金呈净流出状态。

此外，2月3日上午，有投资者在上证e互动向开普云提问称：近期股价波动剧烈，市场传言金泰克收购失败，请问是否有相关信息？不过，开普云并未对此做出回复。

2月24日宣布终止收购南宁泰克股权的同时，开普云发布回购方案称，公司股票存在“连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到百分之二十”的情形，符合上交所规定的“为维护公司价值及股东权益所必需”的情形。

公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额在5000万元至10000万元之间，回购价格不超过315元/股。依照回购价格上限测算，回购股份占公司总股本的比例为0.23%至0.47%。

2月25日，开普云股价逆市下跌14.78%，市值一日蒸发逾14亿元，仅剩83.24亿元，1个月不到已“腰斩”。公司当日股票收盘价为123.23元/股，较筹划收购前仍高出87.28%，同期上证指数上涨8.4%，计算机软件板块整体下跌2.03%。

搭上多个热点概念，业绩暴跌陷亏损

开普云于2017年2月在新三板挂牌，并于2020年3月正式登陆科创板。

挂牌时，开普云主要从事以非结构化数据管理为核心的内容管理软件系统、内容管理云计算解决方案和运维服务，为各级政府和大中型企、事业单位提供网站建设和维护服务、云服务，以及软件销售和产品运维服务。

登陆科创板时，开普云仍定位于一家研发数字内容管理和大数据相关技术的软件企业。上市后，“元宇宙”“虚拟电厂”“大模型”“算力”等热点概念先后出现在公司公告之中。

例如，2021年12月起，“元宇宙”概念火热。开普云在随后发布的2021年年报中表示，公司形成了数智内容产品、数智安全产品、数智政务产品、元宇宙产品、数智新媒产品、数智能源产品六大核心产品，并表示，公司成立了人工智能实验室，致力于人工智能领域基础算法与核心技术的研究。

2022年12月，开普云发布公告表示，公司拟与成都博瑞传播股份有限公司（证券简称：博瑞传播；证券代码：600880.SH）、成都文化产权交易所有限公司等设立合资公司，主要从事数字书坊项目的研发和经营。公司通过投资数字书坊项目并提供元宇宙相关核心技术支持，完善元宇宙战略布局，开拓元宇宙市场。

2021年10月印发的《2030年前碳达峰行动方案》指出，要引导虚拟电厂等参与系统调节，2022年3月印发的《“十四五”现代能源体系规划》中同样提及虚拟电厂。

此后，开普云与华北电力大学、安徽继远软件有限公司签署合作协议，共同建立“虚拟电厂调控技术研究中心”。

值得注意的是，开普云在2022年年报中表示，公司于报告期内，也就是2022年建立上述研究中心。而据临时公告，上述合作协议的签署日期为2023年1月16日，与年报披露的信息存在矛盾。

2023年初，ChatGPT概念火热。开普云于2023年2月在互动平台回复表示，公司的数字人已经与OpenAI的GPT3-003接口完成对接，该接口是ChatGPT的前一个版本，待ChatGPT接口开放后即可快速完成集成。公司在数智内容、数智安全及元宇宙业务方向上的核心技术均采用了与ChatGPT类似的预训练语言模型。

2023年年报中，开普云表示，公司本期新增AI大模型与算力业务板块，以开悟多模态大模型、开悟云边端AI一体机、开悟多模态内容生产平台等产品服务于各类行业客户智能化转型需求。

虽然开普云的业务涉及了众多新概念，但公司的经营情况大不如前。

2019年为公司科创板招股书报告期最后一年，当期归母净利润为7828.43万元，扣非后的归母净利润为7425.20万元。到了2024年，公司归母净利润仅为2058.68万元，扣非后的归母净利润为883.65万元。

根据公司发布的业绩预告，2025年，开普云的归母净利润预计亏损800万元至1200万元，同比下降139%至158%；扣非后的归母净利润预计亏损1850万元至2250万元，同比下降309%至355%。

2025年，开普云扣非前后的归母净利润或将出现2017年挂牌以来的首次亏损。

对此，开普云表示，公司对涉及能源业务的子公司商誉进行了全面核查与减值测试，预计对商誉计提减值准备1600万元至1800万元，是公司2025年预计出现亏损的主要原因。

公告显示，2024年末，开普云商誉账面原值为1.65亿元，均为公司2021年收购北京天易数聚科技有限公司（以下简称：天易数聚）形成。截至2024年末，开普云对天易数聚资产组已计提商誉减值准备53.50万元。