爱得科技今日登陆北交所，上市前夕多产品在上海被暂停集采

作者：尹 燃

2月10日，苏州爱得科技发展股份有限公司（下称：爱得科技）于北交所挂牌上市。本次IPO，其保荐机构为德邦证券，会所为信永中和会所，律所为锦天城律所。

爱得科技主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。公司实控人、控股股东为陆强、黄美玉夫妻二人，上市前二人直接持有和控制的公司股份比例共计79.07%。

向贸易类供应商大额退货

作为以骨科耗材为主的医疗器械公司，爱得科技2022年至2025年1-6月（下称：报告期）采购内容分为制造类产品的主要原材料（医用金属件、易耗品、高分子材料、导管及压力泵材料、手术工具等）、贸易类产品、外协加工服务、能源四类。

其中，贸易类产品采购主要涉及骨水泥、关节假体等，用于直接销售给客户。报告期各期，爱得科技贸易类产品采购金额分别为1,952.33万元、2,464.06万元、872.64万元和480.42万元。在贸易类供应商中有两家公司进入了爱得科技前五大供应商名单，分别为2022年排名第一的供应商上海凯利泰医疗科技股份有限公司及其关联公司，以及2023年排名第一的供应商北京爱康宜诚医疗器材有限公司（下称：爱康医疗）。

据问询回复资料，2023年，爱得科技为未来自有关节产品销售渠道建立和开拓做准备，新增关节类产品代理业务。

据招股书，2023年起，爱得科技旗下公司广州爱得医疗科技有限公司（下称：广州爱得）开始与爱康医疗进行业务合作。2023 年1月，广州爱得与爱康医疗签署《经销协议》，根据协议，爱康医疗授权广州爱得销售其生产的骨科关节类假体及其有关产品，2024年双方就该经销协议进行续约。

基于前述代理销售合作，2023年广州爱得向爱康医疗采购关节类假体1,576.39万元，因首次开展相关代理销售合作进行大额备货。2024年广州爱得相应减少采购，爱康医疗退出了爱得科技前五大供应商之列。

据更新版一轮问询回复，2023年和2024年爱得科技贸易类业务中销售关节类产品的收入为404.91万元、668.05万元。至于2025年上半年公司贸易类业务中关节类产品的销售情况招股书中并未披露，问询回复财务数据也仅更新至2024年。

需要注意的是，招股书披露，2025年6月30日，爱得科技对爱康医疗应收退货款147.79万元，该退货款账龄为1年以内，占其他应收账款期末余额合计数的比例为85.46%，期末坏账准备余额为7.39万元。招股书和问询回复中，其他报告期并无爱得科技向爱康医疗应收退货款的信息。一轮问询回复显示，2022年至2024年爱得科技贸易类产品退换货金额分别为57.90万元、87.00万元、35.62万元，2025年6月末，爱得科技对爱康医疗应收退货款金额远高于前三个年度贸易类产品退换货的金额。

另外，据前后两版一轮问询回复，2024年1-6月，爱得科技向爱康医疗采购关节产品金额为-5.99万元，而2024年全年爱得科技向爱康医疗采购关节产品金额为-2.45万元。更新后的一轮问询回复表示：2024年采购爱康医疗产品金额为负主要系在2023年集中采购备货后，2024年随着公司自有关节产品上市，相关代理关节类产品以消耗为主，并根据销售情况发生相应退货所致。

但在招股书和问询回复信息中均未解释，2024年上半年爱得科技向爱康医疗退货金额超过了全年退货金额的原因。

上市前夕多产品在上海被暂停集采

报告期内，爱得科技的营业收入分别为28,559.82万元、26,211.30万元、27,487.05万元和14,908.61万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为8,805.19万元、5,112.08万元、6,048.53万元和3,589.75万元。

对于公司业绩波动，爱得科技在招股书中表示，主要受集采政策执行影响，但2024年随着主要集采项目进入平稳执行阶段，受集采影响主要产品呈现“止跌企稳”趋势，同时创伤、运动医学等非脊柱类收入持续增长，使公司产品整体收入和利润企稳回升。

爱得科技主营业务收入销售模式以经销商模式（占比在83%以上）为主，配送模式、直销模式等为辅。其中，集采产品销售额占经销模式收入的比例分别为14.96%、53.05%、51.12%、55.33%，从2023年起集采产品收入占经销商收入超半数。

根据招股书，报告期内，各省、市、自治区、采购联盟及个别地级市组织涉及爱得科技产品的骨科类带量采购项目共计16次，其中公司中标项目共计15次，涉及地区包括浙江、河南、江苏、河北、北京、上海等地。

（截图来自凤凰网）

2025年10月28日，极目新闻刊发了一篇名为《患者反映医院耗材比网上贵十几倍，医保局介入》的报道。据该报道，患者黄某2024年7月腿部骨折在盐城第一人民医院骨科做手术，术后外固定支架运用到了骨牵引针、针杆夹等产品。但之后黄某发现自己所用的产品网上销售价格与医院价格相差十几倍。对此，也引起江苏省医保局和招标采购处的介入，目前正在调查中。

更值得关注的是，2025年末，爱得科技数百种型号的产品被上海相关部门暂停集采资格。根据上海阳光医药采购网2025年12月22日发布的《关于暂停部分耗材采购资格的通知》，包括爱得科技在内的三家企业在招采子系统上维护产品外省、市价格过程中经核实存在瞒报、错报、漏报等情形，上海市医药集中招标采购事务管理所对涉事医疗器械从2025年12月24日0时起，将予以暂停采购资格一年的处理。其中爱得科技被暂停的产品按照品名、规格、型号统计，超500种，而另外2家企业被暂停集采资格的产品型号合计为91种。

（截图来自上海阳光医药采购网）

《民商财经》通过上海市医药集中招标采购事务管理所医用耗材集采相关产品信息公示发现，爱得科技的聚醚醚酮钉鞘固定系统-聚醚醚酮界面螺钉和超高分子量聚乙烯缝线两类37个型号产品均未中选。前述37个未中选产品信息发布时间为2026年1月28日，生效时间为2026年1月30日。而这次未中选的产品名称与前述被暂停集采资格的产品并不相同。

此外，多地近期开展了医药耗材挂网整治行动。2025年12月，河北省医药器械集采中心发布了《关于开展挂网耗材产品数据治理工作的通知》。同月，重庆药品交易所股份有限公司发布信息表示，拟近期启动医药耗材产品挂网价格核查调整工作的通知。

爱得科技的产品在上海被暂停采购，另多地启动医药耗材挂网整治行动，公司未来业绩到底会受到多大影响，我们将予以关注。