翼菲智能赴港IPO 4年亏损超3.5亿元

近日，浙江翼菲智能科技股份有限公司（以下简称“翼菲智能”）向港交所递交招股书，这是2025年6月首次递表失效后的第二次尝试。

成立于2012年的翼菲智能，从济南起家，创始人张赛是清华大学热能工程系校友，拥有哥伦比亚大学机械工程硕士学位。

在IPO前，翼菲智能已完成12轮融资，融资总额约为6.34亿元，吸引了佳士科技、常春藤资本、春华资本、国科盈峰等一众明星机构入局。而在IPO前最后一轮融资完成后，翼菲智能的估值已达到36.04亿元。

翼菲智能正面临一定的财务压力。2022-2024年，该公司营收从1.62亿元增长至2.68亿元，但同期亏损总额达到2.4亿元；2025年前三季度亏损为1.26亿元，已超过2024年全年亏损额。

在现金流方面，翼菲智能的表现同样不容乐观。2022-2024年，该公司经营活动现金流持续为负，累计净流出达2亿元以上。截至2024年底，该公司账上现金及等价物仅剩2290万元，而计息银行借款却高达1.35亿元；资产负债比率从2022年的43.84%飙升至2024年末的88.42%，财务杠杆呈现急剧升高。

此次翼菲智能IPO，选择通过港交所18C章程谋求上市，这一规则专门为特专科技公司设计，豁免了盈利要求。但在资本更加理性的2026年，港股市场对“烧钱”故事的容忍度正在降低，翼菲智能能否将技术优势转化为盈利能力，仍有待进一步观察。

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