指数分化、超六成个股收跌

1月20日，A股市场总体呈现分化格局。截至收盘，上证指数报4113.65点，微跌0.01%，几乎平收；深证成指报14155.63点，下跌0.97%；创业板指报3277.98点，大跌1.79%。两市成交额约2.8万亿元，较前一交易日略有放量，但资金集中抱团特征显著。个股层面，全市场2233只个股上涨，3102只个股下跌，超六成个股收跌，市场赚钱效应明显偏弱。

今日盘面最显著的特征是极端结构性分化。中特估相关板块逆势走强，银行、能源、基建等权重板块成为资金避风港，中特估指数单日涨幅超1%。具体来看，培育钻石、房地产、石化、基建等板块涨幅居前，其中房地产板块受益于政策预期改善，多只个股涨停。而前期热门科技题材则遭遇大幅回调，卫星互联、CPO、商业航天、通信设备等板块领跌，部分概念股出现跌停，资金从高估值成长股向低估值防御板块转移的趋势明确。

从资金层面看，今日市场呈现明显的"虹吸效应"。主力资金净流出超900亿元，北向资金小幅流出，但资金在板块间分化剧烈。中特估大盘股凭借政策背书和低估值优势，单日吸引增量资金超3700亿元，而中小盘成长股则遭遇流动性失血，形成"权重护盘、中小盘失血"的格局。ETF市场同样呈现两极分化，电网设备、有色金属等ETF获资金净流入，而宽基ETF净流出达586亿元，反映出资金从泛成长板块向政策确定性强、位置较低的防御性领域转移。

结构性分化本质上是政策驱动下的流动性再分配与市场风格切换的双重演绎。一方面，央行宽松政策、四部委新质生产力基金新规带来的增量资金预期，叠加险资、社保等长线资金对低估值、高分红资产的配置需求，使得中特估板块成为资金避风港。另一方面，前期热门科技题材在短期涨幅过大、业绩兑现能见度低、监管降温信号等多重压力下，资金获利了结意愿强烈。这种"高切低"的资金诉求，既源于估值泡沫压力，也与春节临近的避险情绪相关。

技术面上，上证指数在4100点附近获得支撑，20日均线构成中期强支撑，但创业板指已跌破10日均线，3250点的20日均线成为关键防线。

综上，投资者需适应"指数平稳但个股分化"的市场环境，回避高位题材股的回调风险，聚焦低估值、政策受益的确定性机会，同时保持适度仓位以应对波动。总体而言，市场正处于热点快速轮动、结构分化加剧的阶段，耐心与定力比激进追高更为重要。

（以上观点仅供参考，不构成投资建议。）