邢星：大盘近4万亿巨量巨震，分歧加大或有技术性调整

今日 A 股市场呈现剧烈宽幅震荡整理态势。午后指数急转而下，一小时股指回落2%，达80点，市场波动幅度显著加大，凸显分歧格局。沪深京三市成交额一举突破 3.98 万亿元，刷新罕见历史新高。尽管如此巨量，最终大盘以绿盘报收，指数收报于 5 日均线附近。

这种巨量滞涨的市场风格，充分反映当前市场交投热度处于极度活跃和分歧态势。从个股表现来看，涨跌家数基本持平，各有约 2500 只，这种近乎均衡的分化格局，直观体现出指数上行动能已出现乏力状况，市场亟需一轮充分的技术性调整来消化获利盘，进而夯实后续行情的运行基础。

具体到盘面结构，当前市场赚钱效应依旧突出，涨停及涨幅超 9.9% 的个股数量超过 160 只，而跌停及跌幅超 9.9% 的个股仅 20 只。近期多只个股走出快速翻倍行情，部分标的的极端走势已脱离基本面支撑，短期资金炒作特征近乎疯狂，这种非理性的脉冲式上涨，进一步强化了市场技术性回撤的内在需求。

从消息面来看，监管层逆周期调节两融保证金举措落地，成为影响市场资金面的关键变量。经中国证监会批准，沪深北三大交易所同步调整融资保证金比例，将融资买入证券的最低保证金比例由 80% 上调至 100%。回溯历史，2023 年 8 月监管层曾将该比例从 100% 下调至 80%，彼时政策宽松推动融资规模与交易额稳步攀升，为市场注入强劲流动性。此次保证金比例上调，是监管层针对当前市场流动性充裕格局实施的精准逆周期调节，旨在引导市场资金面回归动态平衡。需要强调的是，此次调整仅针对新开融资合约，存量合约不受影响，这就避免了对当前市场资金面的直接冲击，所以短期可能只是对市场情绪有轻微扰动，不会改变市场长期运行趋势 综合来看，政策调控与市场内在调整需求形成共振，后续指数技术性回档压力将明显增大。

当前市场强势特征已从普涨格局，演变为部分板块与个股的阶段性结构性牛市行情，这种分化态势若持续加剧，将不利于市场中长期估值体系的稳定运行，市场技术性调整需求进一步升温。 对于投资者而言，当前需将风险防范置于首位，交易策略上应立足基本面，审慎评估手中标的估值合理性。对于短期涨幅过高、脱离业绩支撑的品种，需警惕后续获利盘出逃引发的回调风险，投资者应踏准市场节奏，避免在极端交易氛围中盲目追高，以稳健操作应对市场波动。

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