航空燃油领域两央企巨头强强联手，旗下九家上市公司遍布“A+H+S”

中石化集团和中国航油集团官宣重组，有望提高国内航空燃油产业整体竞争力。目前，两大集团旗下至少已有9家上市公司，涉及沪、深、港、新四地交易所，中国航油集团下属石油公司也曾申报沪市主板IPO。

两大央企集团强强联手，加强航空燃料产业链协同

2026年1月8日，经报国务院批准，中国石油化工集团有限公司（以下简称：中石化集团）和中国航空油料集团有限公司（以下简称：中国航油集团）实施重组。

中石化集团和中国航油集团都是国务院国资委直属全资控股的大型央企集团。

中石化集团设立于1983年9月14日，注册资本为3265.47亿元，住所位于北京市朝阳区。公司前身为中国石油化工总公司，1998年7月重组成立中国石油化工集团公司，2018年8月完成公司制改制。

中国航油集团设立于2002年10月11日，注册资本为100亿元，住所位于北京市顺义区。公司前身为中国航油总公司，于2002年改制成立中国航油集团。

中石化集团是中国最大的成品油和石化产品供应商，是世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二。2024年，公司加工原油2.52亿吨，生产成品油1.53亿吨。2022年至2024年，子公司中国石化（600028.SH）的煤油（航空燃油为煤油）产量分别为1801万吨、2895万吨和3143万吨，三年内年化复合增长率为32.1%。

2023年，中国石化航空煤油产量为2673万吨，同比增长63.6%。另据《2024—2030年中国航空煤油行业市场发展现状及竞争格局预测报告》，同期我国航空煤油产量为4948万吨，中国石化产量占比为54.02%，是我国第一大航空煤油供应商。

中国航油集团则是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业，也是国内航空煤油分销的主力，目前已控制全国95%以上机场的储供油设施。

中国航油集团主营业务涉及航油、石油、物流等五大板块，为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务，在国内26个省级行政区为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务。

光大证券研报认为，两集团重组后，中国石化集团将打通航空煤油销售下游渠道，形成“原油进口、炼化生产、航油运输、机场加注”全产业链闭环，有助于削减航煤销售中间成本，增强航煤市场话语权，提升中国石化集团在航煤行业的竞争力。对于中国航油集团，获得中国石化集团作为稳定的上游供应，有助于提升经营稳定性。

值得一提的是，本次中石化集团与中国航油集团重组并非毫无预兆。

2025年10月30日，中国航油集团旗下上市公司中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称：中国航油新加坡）公告称，该公司控股股东中国航油集团正与另一家企业集团进行重组。此外，原在中石化集团体系内任职的高管李炜于2025年加盟中国航油集团，并担任中国航油集团董事、总经理。

“8+1”，两大央企集团布局九大上市平台

据不完全统计，截至目前，中石化集团旗下共有8家上市公司，中国航油集团有1家上市子公司，两大集团重组构成了“8+1”的上市平台格局，分别在上海、深圳、香港、新加坡四地交易所挂牌上市。

先看中石化集团下属上市平台。截至2025年9月末，中石化集团持有中国石化831.08万股股份，持股占比为68.58%，为中国石化控股股东。中国石化主营业务包括勘探及开发、炼油、营销及分销、化工等四大板块。2025年前三季度，中国石化营收为2.11万亿元，归属净利润为300亿元。单看三季度，公司营收为7043.89亿元，归属净利润为85.01亿元。

中国石化持有上海石化（600688.SH）、泰山石油（000554.SZ）的股份占比分别为51.81%和24.57%，实际控制这两家上市公司。上海石化和泰山石油分别为中石化集团下属二级控股子公司。

中石化集团对港股上市公司中石化炼化工程（02386.HK）的持股占比为62.52%。中石化炼化工程业务覆盖石油炼制、石油化工、芳烃等八大化工行业领域，为客户提供包括工程咨询、技术许可、项目管理承包等十大类服务的全产业链和全生命周期综合解决方案。2025年上半年，中石化炼化工程收入为315.59亿元、同比上涨10.1%，本公司权益持有人应占利润为13.84亿元、同比增长4.8%。

中石化集团下属一级控股子公司还包括石化机械（000852.SZ）和石化油服（600871.SH）。此外，岳阳兴长（000819.SZ）的控股股东中国石化集团资产经营管理有限公司（以下简称：中石化资管）持有其22.82%的股份。中石化资管为中石化集团全资子公司。也就是说，岳阳兴长为中石化集团二级控股子公司。

成都华川石油天然气勘探开发有限公司（以下简称：成都华川）为四川美丰（000731.SZ）控股股东，持股占比为12.89%。中石化集团通过全资子公司中国石化集团西南石油局有限公司全资控股成都华川。换句话说，四川美丰为中石化集团下属三级控股子公司。

再看中国航油集团旗下上市公司。中国航油新加坡成立于1997年，注册地为新加坡，于2001年在新加坡交易所主板上市。该公司主要从事航油采购、国际石油贸易及石油实业投资业务。2025年上半年，中国航油新加坡收入为85.6亿美元、同比上涨13.6%，净利润为5004万美元、同比增长18.4%。

值得一提的是，2023年3月，中国航油集团石油股份有限公司（以下简称：中航石油）的首发并拟在沪市主板上市的申请获得上交所受理，融资规模为16.3亿元。中国航油集团为中航石油控股股东，当时持股占比为93.62%。

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