桂发祥2亿元购买理财产品，去年赚306万元收益，延长付款供应商账期

作者|瀚杰 图源|网络

1月6日，天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司(证券代码：002820，证券简称：桂发祥)发布公告，披露了其使用暂时闲置自有资金购买短期理财产品的最新进展。

根据公告，公司及全资子公司桂发祥十八街麻花食品(天津)有限公司、天津艾伦糕点食品有限公司，根据此前董事会及监事会相关决议，与中信银行股份有限公司天津分行签订协议，使用共计人民币2亿元的暂时闲置自有资金，购买了结构性存款产品。

最近桂发祥又购买的三款理财产品，其中天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司购买产品为“共赢智信黄金挂钩人民币结构性存款 A25640 期”，投资金额1.4亿元，产品类型为保本浮动收益、封闭式，起息日为2026年1月5日，到期日为2026年5月7日，期限122天，预期年化收益率区间为1.00%—2.00%。

子公司桂发祥十八街麻花食品(天津)有限公司购买产品为“共赢智信黄金挂钩人民币结构性存款 A25637 期”，投资金额5000万元。天津艾伦糕点食品有限公司购买产品为“共赢智信黄金挂钩人民币结构性存款 A25638 期”，投资金额1,000万元。产品类型、起息日、到期日、期限及预期收益率均与母公司产品一致。

公告指出，本次购买理财产品的资金为公司及子公司的暂时闲置自有资金。公司表示，此举是在确保日常运营和资金安全的前提下实施，旨在提高资金使用效率，且相应资金的使用不会影响公司日常业务的开展。公司同时提示了相关投资可能面临的市场、利率及流动性等风险，并阐述了已建立的风险控制措施。

此外，桂发祥回顾了公司及控股子公司过去十二个月内购买理财产品的情况，全年购买理财产生的收益为305.9万元。

虽然只有数百万元理财收益，但也是桂发祥的净利润所不能及的。2025年前三季度，桂发祥营业收入同比下滑6.23%至3.77亿元，归母净利润仅101.96万元，同比骤降97.15%，盈利已逼近盈亏平衡线。这一疲软态势自2024年延续至今，2025年上半年公司净利润亏损391万元，显示其困境已从短期波动转为结构性承压。

一方面是消费变迁下的产品错配的现实。当前消费趋于理性化与健康化，传统麻花高油高糖的属性与新兴需求形成冲突。尽管产品线涵盖糕点、方便食品等，但麻花仍贡献核心收入，多元化不足导致其难以快速适应市场变化。三季报将疲软归因于“目标消费群体购买力不足”，但更深层问题在于产品结构与消费升级趋势的错位，公司未能与时俱进大刀阔斧产品创新。

另一方面是核心品类与渠道双收缩。桂发祥长期依赖“十八街麻花”系列，缺乏持续创造“爆品”能力，麻花品类2025年上半年渠道端呈现全面下滑，64家天津直营店收入同比下降9.89%，平效下滑11.28%；经销渠道受本地景区改造影响收入减少，加上无新“爆品”成为电商渠道引流引擎，电商渠道的增长和规模表现远不如其他网红食品品牌。这也暴露了公司对单一品类和区域旅游市场的双重依赖——业务与天津旅游消费高度绑定，抗风险能力薄弱。

近年来桂发祥资产负债率相对较低，2025年9月底为9.83%，去年同期为8.63%，远低于行业平均的35.61%，无长短期借款，账面现金高达数亿元，资金储备充足。按理说，在内生性增长不足的状况下，应当积极考察市面上的新兴网红食品品牌团队，开展资本运作加以收购兼并，为公司团队注入不同的血液和基因，毕竟至今桂发祥的董监高团队几乎均是内部提拔，应该系统性引入外部关键领域专业人才，重点聚焦研发创新与数字化营销两大方向，以构建更具竞争力的人才梯队。

值得注意的是，随着2025年桂发祥对理财产品的资金投入，为公司赚取了利润来源，不过与此同时，桂发祥也延长了对供应商的付款期，根据同花顺iFind数据平台统计，2023年应付账款应付票据的周转天数为22天，但2024年则为33天，2024年三季度为30.28天，而2025年前三季度为38.87天，账期明显有所延长。

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