数亿“头顶经济”催生资本神话蔓迪冲刺港交所IPO

《电鳗财经》电鳗号/文

在中国，脱发早已不是个人隐私问题，而是演变成一场席卷数亿人的集体焦虑。当“秃然”成为社交热词，一家名为“蔓迪”的本土品牌悄然站上资本风口——近期递交港股招股书，试图用一瓶小小的米诺地尔溶液，撬动千亿规模的“头顶经济”。这场IPO背后，既是消费医疗的爆发，更是当代人对抗年龄与压力的隐喻。

招股书显示，于2022年、2023年、2024年、截至2024年6月30日止六个月及截至2025年6月30日止六个月，蔓迪的收入分别为9.82亿元、12.28亿元、14.55亿元、6.18亿元、7.43亿元人民币，2022年至2024年的复合年增长率为21.7%。

于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，该公司的毛利分别为7.89亿元、10.07亿元、12.03亿元及6.03亿元人民币，同期毛利率为80.3%、82.0%、82.7%及81.1%。

于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，公司的净利润分别为2.02亿元、3.41亿元、3.90亿元及1.74亿元，同期净利率为20.5%、27.8%、26.8%及23.4%。公司的EBITDA(非国际财务报告准则计量)于2022年、2023年、2024年以及截至2025年6月30日止六个月分别为2.43亿元、4.23亿元、4.57亿元及2.11亿元。

数据显示，中国脱发人群比例达2.5亿，叠加1亿潜在早期用户，相当于每4人中就有1人为头发忧心。蔓迪凭借国产米诺地尔酊(一种生发药物)的市场份额，年营收突破数亿，这背后是Z世代提前加入“护发大军”的荒诞现实：熬夜、压力、外卖饮食正让脱发年龄较父辈提前20年。

蔓迪此次冲刺港股IPO能否如愿，《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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