2025年12月22日，港股上市公司海昌海洋公园（02255）公告，公司董事会主席、执行董事兼行政总裁俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查中。

同日，非执行董事俞红华（据公开信息为俞发祥亲属）递交辞呈，引发市场对公司治理稳定性的担忧。

风波早有伏笔

作为祥源控股入主海昌后的核心掌舵人，俞发祥的骤然离场距其完成22.95亿港元战略投资仅过去两个月，这场资本联姻的戛然而止，让“祥源系”文旅版图蒙上阴影。

俞发祥的商业生涯堪称浙商创业传奇。1971年出生于浙江嵊州的他，15岁辍学从啤酒厂学徒起步，靠贸易赚取第一桶金后，1992年在海南创办装修公司开启创业之路。

三十余年深耕中，他构建起覆盖文旅、基建、地产等领域的商业帝国，旗下掌控海昌海洋公园、祥源文旅、交建股份多家上市公司。

2008年涉足文旅产业后，他先后将武当山、齐云山等优质资源收入囊中，2025年6月拿下海昌控股权后，更被寄予打造“海陆空”立体化旅游生态的厚望。

然而，风波早有伏笔。2024年他因祥源文旅信息披露违法违规被罚300万元，2025年12月祥源控股多款金融产品爆雷，涉及金额超140亿至200亿元，波及约2万名投资者。

面对危机，海昌海洋公司宣布，俞发祥委托执行董事欧阳明代行相关职责，同时完成薪酬委员会成员补选，试图以成熟的治理结构韧性稳定局面。

尽管公司强调控制权未变、生产经营一切正常，但多重风险隐患已浮出水面。

财务层面，海昌的经营压力不容忽视，2025年上半年实现收入6.86亿元，同比下降14.19%；归母净亏损扩大至2.96亿元，同比增亏250.41%。

资产负债率攀升至82.44%，流动比率仅0.14，4.97亿元银行借款逾期未还，短期偿债能力极弱。

运营端，2024年入园人次达1079万，但人均消费降至156元，同比下降13.8%，门票与园内消费双双下滑，反映出二次消费转化乏力的结构性问题。

更严峻的是，俞发祥涉案背后的祥源系流动性危机，可能影响对海昌的后续资金支持，祥源控股总资产600亿中多为房产和股票（质押率超83%），总负债400亿，流动性近乎枯竭，这对仍需“输血”的海昌而言，无疑是雪上加霜。

行业竞争同样白热化，迪士尼、环球影城分流中高端客群，长隆、华强方特加速IP布局，各地文旅项目密集上马，同质化竞争加剧分流压力，而动物保育争议、环保处罚等ESG风险也持续考验企业声誉。

关键在于三重平衡

危机之下，海昌的核心价值与行业机遇仍未消失。

作为中国领先的海洋主题公园运营商，其拥有全国最大的海洋动物种群（超10万只）及极地生物资源，上海、郑州项目入选亚太主题公园TOP20，专业保育与运营能力构成难以复制的壁垒。

政策层面，2024年以来《智慧旅游创新发展行动计划》《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策密集出台，2025年政府工作报告将“大力提振消费”列为首要任务，国务院首次明确中小学春秋假，为文旅消费释放增量空间。

公司“OAAS+IP”双轮驱动战略正契合行业趋势。

轻资产模式下，北京、福州、沙特等项目由合作方承担资本支出，海昌输出运营能力，2024年文旅服务收入达1.33亿元。

IP运营成效显著，上半年收入7806万元，同比增长23%，奥特曼主题馆、航海王宝藏区域等合作项目持续吸引亲子客群。

未来增长点同样清晰，上海二期、郑州二期项目将于2026年开业，北京项目计划2027年试运营，多个储备OAAS项目落地在即，若能顺利推进，将为公司打开增长空间。

对于海昌而言，“后俞发祥时代”的破局关键在于三重平衡。

首先是稳定治理预期，新管理层需尽快展现战略连续性，通过透明沟通切割个人风险与公司经营，重建投资者、合作伙伴与金融机构的信任。

其次，聚焦财务纾困，在严控债务规模的同时，加速轻资产项目落地节奏，提升现金流质量，避免流动性危机进一步发酵。

然后是深化战略落地，持续强化IP商业化能力，推动“海洋馆+商业综合体”融合模式，挖掘研学旅游、衍生品等多元收入，应对消费升级与行业竞争。

从行业视角看，此次事件也凸显了企业完善治理结构、强化合规经营的重要性，尤其是在文旅产业高质量发展的浪潮中，唯有筑牢风险防线，才能将稀缺资源优势转化为可持续竞争力。

海昌海洋公园的当下，是文旅企业在资本运作与实体经营中平衡的缩影。

短期来看，实控人涉案的不确定性仍将持续扰动市场；但长期而言，海洋主题的稀缺性、政策红利的持续释放与转型战略的可行性，为其留下了破局空间。

能否化危为机，在稳住基本盘的基础上实现扭亏为盈，不仅考验着新管理层的智慧，也将为行业提供危机应对的重要样本。

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