再议中国中冶，倘若罔顾股民利益的方案被通过，可能会有哪些负面“示范效应”？

上个周六，力场君站在中国中冶（601618.SH）一名小股东的立场、以一名小散户的视角，对中国中冶即将为重大资产出售方案而召开的股东会，做出了一些评价和分析，也引起了不少小伙伴的关注和讨论。在文章中，力场君明确表态：“坚定要行使自己手中神圣的股东权利、投出反对票！”

言出必行，昨天力场君已经在港股通系统上投出了反对票。当然必须要强调一句，力场君不想去煽动股民情绪，更没有挑动对立的意图，力场君既没有这个想法、更没有这份能力，单纯以此表达自己对于这次资产出售方案的不接受、不认可。

同时，还想提示一下，像力场君一样通过港股通买入了中国中冶H股的小股民，因为圣诞节放假将休市，以及需要委托间接投票等原因，今天，也就是12月23日，将是港股通最后的投票时间窗口。想表达自己意愿的小股民，千万别错过。

再说回到中国中冶此次资产出售，力场君也关注到有报道提到，有投资者提问：本次重大关联交易方案，为什么要直接转让给大股东，而不通过公开征集受让方的方式来进行交易呢？管理层是担心有价值的资产无法低价输送给大股东吗？请公司管理层严肃对待中小投资者的利益，给出合理解释。

对此，中国中冶董秘的回答显得很官方：根据《企业国有资产交易监督管理办法》第三十一条和第三十二条的规定，同一国家出资企业及其各级控股企业或实际控制企业之间因实施内部重组整合进行产权转让的，可以采取非公开协议转让方式；采取非公开协议转让方式转让企业产权，转让价格不得低于经核准或备案的评估结果。 中国五矿系上市公司的控股股东，本次交易系在中国五矿及其控股企业之间进行。本次交易已根据《企业国有资产交易监督管理办法》第三十一条的规定取得了相关经济行为批准，本次交易的定价也是按照《企业国有资产交易监督管理办法》第三十二条的规定根据经备案的评估结果确定。 基于上述，本次交易符合《企业国有资产交易监督管理办法》等相关国资监管规定的要求。

单就这一段内容中的董秘表态，力场君要给他一个“差评”！

力场君相信，包括力场君在内的所有中国中冶的小股东，都不认为这次资产出售的关联交易是不合规的，而是认为它不合理、是损害了除大股东五矿集团之外的其他股东的利益。正如上述报道中的投资者提问：请公司管理层严肃对待中小投资者的利益，给出合理解释。

但从中国中冶董秘的的回复，总共近300字的回答，通篇都是讲的合规性，却没有一个字，谈及中国中冶中小股东的利益。

客观来看，中国中冶是一家大央企，这没错；突出主业的业务架构调整，也能理解。但毕竟是上市公司呀，截止到三季报，在中国中冶背后有28万多个股东呢呀，任何一个重大资本决策，是不是该在大股东和其他中小股东之间寻求平衡？

事情发展到今天这个地步，真的挺令人唏嘘的，很明显已经成了一个具有负面示范效应的案例。如果这个资产出售方案被股东会否决，这就标志着五矿集团业务架构战略调整遭受重大挫折，甚至会招致资本市场对于央企业务调整公正性、公平性的质疑。

而倘若这个罔顾股民利益的方案最终还真被投票通过，麻烦就小了吗？还真未必！因为这会让更多投资者担心，类似这种业务整合损害中小股东利益的可能性，会扩散到其他央企上市公司当中。

举个典型的例子，仅以中国电建（601669.SH）为例，公司全称是中国电力建设股份有限公司，在其收入构成中，只有8.46%毛利率的“建筑工程承包”业务收入占比高达90%以上，而45%毛利率的“电力投资与运营”业务占比不到5%，哪个是主业、哪个是副业，没有什么值得讨论的。但就是这个占比不到5%的副业，贡献的毛利金额占比则超过了16%。

试问，如果中国电建及其大股东，效仿中国中冶和五矿集团这样，也把“电力投资与运营”业务从上市公司剥离，又会是怎样的一番场景？

力场君当然不是说，中国电建未来也会走到这一步，但若中国中冶的负面“示范效应”果真成功实施，是不是会加大这种可能性？对此，力场君不作评判、更不下结论，供小伙伴们研究讨论就好。

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