主线科技港股IPO：研发投入减少经营现金流持续为负

《电鳗财经》电鳗号/文

作为自动驾驶赛道曾经的明星企业，主线科技冲刺港股IPO的招股书中却暴露出研发投入减少、经营现金流持续为负等问题。

12月11日，主线科技向联交所提交上市申请，拟根据上市规则第18C章在主板上市，国泰海通为独家保荐人。

招股书显示，主线科技是中国领先的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。于2025年9月，公司被授予国家级专精特新重点小巨人企业，也是自动驾驶卡车领域首批获得该称号的企业。 该公司以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建了「车-端-云」一体化的产品生态系统，为物流运输全场景提供全栈解决方案。

招股书显示，主线科技研发开支同比缩减。从2022年至2024年，主线科技的研发开支分别为1.47亿元、1.19亿元和1.15亿元，研发费用率也从131.1%骤降至45.3%。

2022年至2024年以及2025年1-6月份，主线科技的经营性现金流始终为负，各期分别为-2.47亿元、-8258.9万元、-8645.2万元和-5283.4万元，累计净流出4.69亿元。

此外，该公司经营活动产生的现金流持续为负，折射出自动驾驶行业“烧钱换增长”模式的脆弱性。尤其当行业资本热度减退，缺乏自我造血能力的企业可能陷入“融资-亏损-再融资”的死亡循环。

业内人士指出，现阶段自动驾驶行业竞争激烈，真正的科技壁垒从来不是数字游戏，而是甘坐冷板凳的研发定力。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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