三季度净利增近2倍，携程股价“纹丝不动”？

【财报】三季度出售资产产生的一次性巨额收益，将携程单季度净利润推高至近200亿元新高。

根据携程（9961.HK）发布的截至9月30日止三季度财报，实现收入183亿元，同比增长16%。

这是携程自2023年一季度以来，连续11个季度收入增长超过10%，其国内在线旅游平台一哥的地位，难以撼动了。

携程收入主要分成四大板块。

住宿预订收入80亿元，同比增长18%；交通票务收入63亿元，增长12%；度假旅游收入16亿元，增长3%；商旅管理大约7.6亿元，增长15%。

三季度覆盖暑期，为旅游旺季，携程的度假业务收入增长只有3%，还是较意外的。

好在压舱石酒店和票务预订都超过不错的增长，尤其是酒店预订，增幅领跑，规模也最高，将公司整体收入提高到16%。

在成本和费用方面，营业成本34亿元，增长20%；产品研发费用41亿元，增长12%；销售及营销费用42亿元，增长24%；一般及行政费用11亿元，增长9%。

上述费用合计为128亿元，携程三季度营业利润大约为56亿元，同比增长37%；规模效应下，营业利润大幅增加。

在今年6月，携程曾公告宣布，将投资企业MakeMyTrip部分股权由公司回购注销，涉及到金额大约是30亿美元，交易于7月完成，这让携程产生了巨额一次性收益，带动“其他收入”大幅增加至170亿元。

扣除相关税费等，携程三季度净利润199亿元，增加近2两倍。经调整EBITDA则只有63亿元，同比增长10.5%左右。

前三季度，携程实现净利润290亿元，大幅增长约95%。

从年初至11月21日，携程港股股价涨幅只有不到0.1%，有点“纹丝不动”的意思，其美股股价涨幅为2.2%；同期恒生科技涨幅为20.76%，纳斯达克涨幅为15.35%，携程跑输大盘指数20个和13个百分点。

至于携程目前滚动市盈率只有11倍，也是和三季度净利润较高有关，并非有多低估。扣除上述因素，20多倍估值和腾讯差不多。