中国小微企业金融服务白皮书：稳步推进新三板发行与交易制度改革

为全面总结2018年小微企业金融服务的新政策、新做法、新成效，系统阐述小微企业金融服务工作思路，更好回答社会关切，中国人民银行会同中国银保监会等部门编写了《中国小微企业金融服务报告（2018）》（以下简称“白皮书”。）

值得注意的是，这是我国政府相关部门首次公开发布的小微企业金融服务白皮书。

白皮书简要分析了当前小微企业金融服务面临的问题。在“多层次资本市场建设和直接融资服务有待完善”章节中，白皮书提到，当下股权融资市场偏重于大中型企业。中小板、创业板等中小企业股权融资市场门槛高、限制条件多，初创型企业上市融资难度大。

新三板存在流动性不足、定价功能不健全、生态不平衡、预期不明确等问题，影响了市场融资功能的发挥。

白皮书同时提出解决小微企业融资难融资贵的主要思路。在“发展多层次资本市场，拓宽小微企业资本补充渠道”章节中，白皮书提及，加快推进科创板建设，稳步推进新三板发行与交易制度改革，规范发展区域性股权市场，有效发挥科创板、新三板在服务中小微企业股权融资方面的作用，构建多元融资、多层细分的股权融资市场。

以下为白皮书“小微企业金融服务存在的主要问题和改进思路”章节原文：

小微企业融资难融资贵是一项世界性难题。近些年来，我国金融管理部门和 金融机构通过制度创新、产品创新和服务创新，切实加大对小微企业的金融支持 力度，不断提升小微金融服务的广度和深度。小微企业金融服务的覆盖面、便利 性不断提升，融资成本有所下降，融资环境持续优化，融资难融资贵问题得到明 显改善。但同时也应该看到，小微企业金融服务仍是我国金融服务的薄弱环节， 特别是经济发展进入新常态以来，在金融供给侧结构性改革的要求下，金融服务 供给与小微企业融资需求之间仍然存在差距和不匹配的情况，小微企业融资难融 资贵问题还一定程度存在，需要持之以恒予以改进。 

一、存在的主要问题 

(一)小微企业融资受宏观经济影响较大

当前我国经济正处在转型升级和供给侧结构性改革深入推进的关键时期， 经济形势总体是好的，但经济发展面临的国际环境和国内条件都在发生深刻而复 杂的变化，经济下行压力增大。小微企业发展面临的宏观环境约束加强，融资能 力以及财务可承受力下降，客观上加重了小微企业融资困难。一是经济结构调整 进入阵痛期。房地产、汽车等传统支柱产业进入调整阶段，大部分新业态和新动 能在量级上仍弱于传统支柱行业，消费增长相对乏力，加上企业用工、水电、土 地、环保等各项成本上升，小微企业利润率整体下滑，一些地方的小微企业亏损 面较大。二是国际贸易摩擦加剧。外需对经济的边际拉动作用减弱，对出口型小 微企业带来较大冲击，一些出口企业产销和订单量受到较大影响，未来发展面临 较大不确定性。 

(二)金融机构组织体系和服务能力仍然有待改进提升

小微企业融资具有“点多面广”和“短频快”的特点，我国目前的金融组 织体系和机构布局在广度和深度上仍显不足，金融服务的能力和水平仍然具有改 进空间，与广大小微企业对金融服务的期待还有差距。一是中小金融机构发挥作 用相对不足。我国金融组织体系以大中型银行机构为主，中小金融机构在业务规 模、覆盖面、市场份额上都相对较低。二是大中型金融机构传导机制不畅。大中 型商业银行虽然普遍成立了普惠金融事业部和小微企业专营机构，但在差异化信 贷管理政策、授信审批权限、尽职免责、考核激励等制度安排上还未全面落实到 位，基层信贷员对小微企业还存在“不愿贷、不能贷、不会贷”的问题。三是信 贷结构分布不尽合理。金融机构对政府信用的依赖仍然较强，“垒大户”“吃快 餐”的思想尚未根本扭转，房地产、基础设施、国有企业占用的信贷资源释放仍 需要一个过程。四是金融机构服务手段和创新能力不够。仍存在较普遍的抵押文 化，对企业发展潜力、人才储备、技术能力等“软信息”的评估和精细化分析能 力不强，风险定价模式单一，缺少差异化、针对性的金融产品和服务方式创新， 与小微企业的发展特点和融资需求不相适。 

(三)小微企业自身素质偏弱影响金融服务可持续性

一方面，相比大中型企业，小微企业规模小、竞争力不强，容易受到宏观经 济形势和行业周期的影响，自身抗风险能力比较弱，小微企业金融服务风险成本 更高。数据显示，我国中小企业的平均寿命在3年左右，成立3年后的小微企业持 续正常经营的约占三分之一。而美国中小企业的平均寿命为8年左右，日本的中小 企业平均寿命为12年。我国金融机构在为小微企业提供融资服务中面临着更高的 风险成本。截至2018年末，全国金融机构对小微企业贷款不良率为3.16%，单户 授信500万元以下的小微企业贷款不良率为5.5%，分别比大型企业高1.83个和4.17 个百分点。另一方面，相比大中型企业，小微企业的信息获取更难。小微企业治 理结构不够完善，运营管理不科学，财务制度不健全，导致金融机构无法准确识 别企业的生产经营及财务状况，金融服务的信息获取成本较高。小微企业贷款的 经营成本和风险显著高于大中型企业，如果没有成熟的贷款管理和风控技术，商 业银行大量投放小微企业贷款的可持续性面临挑战。 

(四)多层次资本市场建设和直接融资服务有待完善

在创新创业政策鼓励下，我国涌现出大量科技创新型小微企业。这些企业不 同于传统小微企业，具有高成长、高风险并存的特征，前期需要大量资金投入， 同时也面临更大的经营风险，与传统商业银行信贷模式不匹配，需更多地利用资 本市场实现融资。相比发达经济体，我国资本市场等直接融资体系在服务小微 企业方面的功能发挥不足。一是股权融资市场偏重于大中型企业。中小板、创业板等中小企业股权融资市场门槛高、限制条件多，初创型企业上市融资难度大。 

新三板存在流动性不足、定价功能不健全、生态不平衡、预期不明确等问题，影响了市场融资功能的发挥。二是创业投资、天使投资发展仍不充分。基金数量偏 少、运作模式不够成熟，偏好盈利能力强、业务模式清晰的较成熟企业，对初创 期企业的支持培育仍然不够。投贷联动等融资模式尚处于探索阶段。三是债券市 场产品层次单一。缺乏针对中小微企业的多层次债券产品和评级体系，近年来试 行的中小企业集合债券在债务清偿方面涉及债权债务关系过于复杂，具体操作中 难度较大，导致中小微企业在债券市场融资的意愿不高。 

(五)政策性担保体系的支撑作用尚未完全发挥

小微企业经营风险和信贷风险相对大中型企业偏高，商业银行获得的收益 较难完全覆盖风险，需要政策性担保机构提供支持。虽然目前我国已有相当数 量的政策性融资担保公司，但受制于体制机制障碍，实际担保效果尚未有效发 挥。一是担保放大倍数偏低。多数政府性担保公司的放大倍数低于2倍，部分 担保机构存在资本金不到位和“担而不偿”等问题，没有真正发挥财政资金的 杠杆作用。二是支农支小定位有待强化。部分政策性担保机构存在偏离担保主 业、聚焦支小支农力度不够、担保费率偏高等现象，偏离了支持小微企业的定 位。三是正向激励不足。政策性担保公司的绩效考核方法不科学，过于侧重盈 利和资本保值增值等指标，风险容忍度较低，缺少相应的尽职免责机制，影响 业务人员积极性。四是管理水平亟待加强。部分政府性担保公司缺少市场化运 作的经营团队和专业人才，现代法人治理结构和管理制度不健全，难以支撑小 微企业融资担保业务开展。 

(六)社会信用体系和营商环境有待优化

目前我国社会信用体系和企业营商环境不完善，是制约持续改善小微企业 金融服务的重要因素之一。一是银企信息不对称问题亟待解决。小微企业融资难 主要难在缺信息、缺信用，企业的信用信息和经营信息对金融机构至关重要。目 前部分地方政府搭建了统一的企业信用信息共享平台，取得了较好效果，但受多 方因素影响，全国范围的信息共享机制尚未建立，银行获取信息的难度和成本还 比较高。二是企业信用意识仍需提高。由于债权人保护法律制度和信用惩戒机制 尚不健全，部分企业诚信意识不足，逃废债行为在部分地区和行业依然存在，破 坏了银企信用关系，影响了区域金融生态环境。三是竞争中性原则有待进一步落 实。当前我国在落实国有企业和民营企业竞争中性方面还存在一些障碍，如部分 行业准入存在限制、产权保护力度不足、部分地区存在地方保护倾向、国有企业 拖欠中小企业应收账款等现象均不同程度存在，民营和小微企业在经营发展中仍 面临隐性壁垒，在市场竞争中处于相对弱势地位。 

二、进一步改进小微企业金融服务的思路

小微企业金融服务事关经济转型升级和民生就业大局，是一项长期性、综合 性、系统性工程。当前和今后一段时期，金融系统将以习近平新时代中国特色社 会主义思想为指导，牢牢把握“金融服务实体经济”这一根本宗旨，紧紧围绕供 给侧结构性改革这一主线，按照商业可持续的原则，坚持市场化发展和政策支持 有机结合，发挥政府部门、金融机构和社会中介组织的合力，持续破解小微企业 融资中的难点和问题，加快构建起开放包容、竞争充分、成本适度、风险可控的 小微企业金融服务体系，为小微企业创新发展提供优质高效的金融服务。 

(一)贯彻落实“竞争中性”原则，消除融资隐性壁垒

坚持“两个毫不动摇”“三个没有变”，给予民营和小微企业在经营发展 和投融资中同等待遇，营造公平竞争的营商环境。一是坚持竞争中性原则。引 导金融机构在融资政策上转变思想观念，对各类企业一视同仁，客观科学评估 企业治理结构、管理能力、财务状况、技术水平和市场竞争力，根据企业盈利 和风险水平作出融资决策和利率定价。二是改进内部管理制度。推动金融机构 落实和细化尽职免责要求，提高风险容忍度，解决信贷人员服务民营和小微企 业的后顾之忧。三是营造公平的营商环境。推动地方政府深化“放管服”改 革，在要素获取、准入许可、财政补贴、行业监管、政府采购和招投标等方 面，给予不同所有制企业同等待遇，加强产权保护，促进适度竞争，消除国有 企业融资中存在的各种显性或隐性担保，让金融机构能够专注于企业自身的经 营状况和信用水平。 

(二)坚持市场化和商业可持续原则，进一步优化小微企业金融资源配置

完善小微金融服务考核评估和差异化监管体系，制定科学合理的监管考核目标，引导金融机构遵循经济金融规律，坚持市场化和商业可持续的原则，科学设 定信贷投放计划，优化信贷结构，选择符合国家产业发展方向、主业集中于实体 经济、技术先进、产品有市场的小微企业重点支持。建立健全收益覆盖风险、保 本微利的贷款定价机制，引导各类型金融机构错位发展，发挥各自优势，着力增 加小微企业金融资源供给，促进市场良性竞争，优先解决小微企业融资难甚至融 不到资的问题，同时逐步降低融资成本。 

(三)深化金融供给侧结构性改革，完善金融服务体系和传导机制

一是大力培育发展中小金融机构。有序推动民营银行常态化发展，引导督促 城市商业银行、农村商业银行、农村信用社等地方法人银行回归本源，增加金融 供给主体，加快建设多层次、差异化的金融服务组织体系，有效匹配小微企业金 融需求。二是推动商业银行深化体制机制改革。推动国有大型银行普惠金融事业 部在基层落地，增加小微金融基层网点数量，提高小微企业金融服务专营机构覆 盖面。从流程、方法、技术等方面入手，增强商业银行小微企业贷款差异化风险 定价能力，落实细化小微企业授信尽职免责制度、不良贷款容忍要求，降低小微 金融从业人员利润指标考核权重，增加专项激励费用和利润损失补偿，落实内部 资金转移定价优惠，让基层信贷人员“愿贷、能贷、会贷”。三是加快出台非存 款类放贷组织条例。促进小额贷款公司等非存款类放贷组织规范可持续发展，更 好发挥民间融资在小微企业融资体系中的补充作用。

(四)发展多层次资本市场，拓宽小微企业资本补充渠道

一是大力发展股权融资。加快推进科创板建设，稳步推进新三板发行与交易制度改革，规范发展区域性股权市场，有效发挥科创板、新三板在服务中小微企业股权融资方面的作用，构建多元融资、多层细分的股权融资市场。积极培育 天使投资、创业投资等早期投资力量，进一步完善支持创投基金发展的差异化监 管政策、税收政策和退出机制，引导和支持创业投资基金更多地投资早中期小微 企业，促进小微企业早期资本形成。探索投贷联动，鼓励商业银行与创业投资开 展合作，探索债权与股权相结合的科技创新型小微企业融资方式。二是进一步增 强债券市场融资功能。推动完善债券市场体制机制，提高大中型企业直接融资比 例，促使商业银行加快业务转型，释放更多信贷资源支持小微企业。大力发展高 收益债券、私募债、创新创业债等产品，支持非上市、非挂牌中小微企业发行私 募可转债，建立和完善基于中小微企业主体信用的风险定价和信用评级机制，提 高中小微企业在债券市场的融资比重。 

(五)加强政策支持，增强金融机构服务小微企业的能力

一是进一步发挥货币政策的结构优化作用。加大货币政策工具创新力度，发 挥结构性货币政策精准滴灌的作用，着力提高对民营企业、小微企业等实体经济 的支持力度。继续运用定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴现、抵押补 充贷款、宏观审慎评估等政策工具，进一步提高金融服务民营企业、小微企业等 重点领域和薄弱环节的能力。二是加大财政政策支持力度。加快国家融资担保基 金运作，加快和省级融资担保或再担保公司开展合作，为市县融资担保公司提供 再担保，发挥信用增进和风险分担作用。充实地方政府担保机构资本金，切实降 低或取消对政策性担保机构的盈利要求，提高担保放大倍数。有效整合分散在各 部门的小微企业财政补贴资金，充分发挥财政资金的杠杆撬动作用。三是优化差 异化监管政策。完善小微企业贷款监管考核、资本占用、贷款分险分类等监管政 策，强化监管激励。 

(六)加强金融科技运用，提升小微企业金融服务效率

加强新技术应用，发挥互联网、大数据信息优势，提高小微企业信贷投放 效率，降低投放成本。研究制定金融领域大数据、云计算应用标准，统一电子签 名、电子凭证在全国范围内的执法标准，帮助小微企业通过互联网及时便捷获得 金融服务。建立和完善条码支付技术标准和业务规范，为小微企业提供便捷的支 付结算服务。依法合规改进开户、签约等操作流程，加强网上银行、手机银行等 领域的技术开发和应用。 

(七)加强信息共享，持续优化社会信用体系

一是进一步扩大小微企业信用信息来源。加快推进银企信息服务平台建 设，依法开放相关信息资源，推动数据共享，加快搭建并完善涵盖金融、税 务、市场监管、社保、海关、司法等大数据的服务平台，实现跨层级、跨部 门、跨地域互联互通，尽快破解信息不对称难题。发展各类信用服务机构，鼓 励信用服务产品开发和创新，支持征信机构、信用评级机构利用公共信息为小 

微企业提供信用产品及服务。二是健全守信激励和失信惩戒机制。规范民间借 贷行为，严厉打击金融欺诈、恶意逃废债、非法集资等非法金融活动;依法依 规查处小微企业和金融机构弄虚作假、骗贷骗补等违法违规行为，记入机构及 相关责任人的信用记录，将失信问题严重的纳入涉金融失信黑名单，并实施跨 部门多层级失信联合惩戒。 

(八)加强规范引导，增强小微企业自身素质和融资能力

完善相关法律法规，加强对企业家的金融知识和风险教育，引导小微企业提 高素质，规范经营，增强诚实守信意识，建立完善的法人治理结构，规范会计核 算制度，严格区分个人家庭收支与企业生产经营收支，主动做好信息披露。加强 自身财务约束，科学安排融资结构，规范关联交易管理，合理控制负债率和杠杆 水平，减少盲目投资和过度担保行为，保持企业流动性处于合理水平，增强可持 续发展和融资能力。