市值蒸发1300亿后，东方雨虹卖房卖股，不是穷途末路，而是壮士断腕！

最近，要是你关注财经新闻，可能会看到一条消息：“防水一哥”东方雨虹，又在“变卖家当”了。先是卖掉了手里持有的一家物业公司（金科服务）的所有股票，没隔几天，又公告说要卖掉在北京和杭州的一些商铺和办公楼。

这一通操作下来，账面上算算，差不多亏了4000万人民币。可能有人要说了。

嚯，这不是败家吗？

要知道，东方雨虹去年（2024年）一整年的净利润，也才1.08个亿，这一下子就亏掉去年小一半的利润，公司是不是快不行了？

要靠卖家当才能维持生计了？

别急，咱们今天就把这事儿掰开揉碎了，好好聊聊。东方雨虹这一系列动作，表面上看着是“割肉”，实际上，背后藏着的，可能是一场精心策划的“自救”与“重生”。

“一哥”的烦恼：曾经有多辉煌，现在就有多挣扎。

在说现在之前，咱得先知道东方雨虹过去有多牛。

在建筑防水这个行业里，东方雨虹是当之无愧的“一哥”。2025年上半年，它在国内防水材料市场的占有率是13.3%，稳稳坐在头把交椅上。第二名科顺股份，份额是3.9%。你看，这差距，不是一点半点，是碾压级的。

但就是这么个行业龙头，最近几年日子过得那叫一个揪心。咱们看一组最核心的数据，净利润2021年42.05亿元（风光无限），2024年1.08亿元（跌入谷底）。

是的，你没看错。

短短四年时间，净利润蒸发了超过40个亿！说断崖式下跌，一点不过分。这感觉，就像一个年年考第一的学霸，突然成绩滑到了及格线边缘，谁看了都得捏把汗。

最新的2025年三季报也不乐观：营收206亿，同比下降5.06%；净利润8.1亿，同比下降36.61%。业绩还在持续承压。

那么，问题到底出在哪儿了呢？

答案几乎是人尽皆知：房地产行业不行了。

东方雨虹和房地产的关系，那简直是“唇齿相依”，而且是“深度绑定”。它主要就给各大房地产商的楼盘做防水工程。像保利、万科这样的地产巨头，他们旗下80%的新楼盘防水，都包给了东方雨虹。

可以说，东方雨虹就是靠着给这些地产“大客户”们供材料、做工程，一步步坐上“一哥”宝座的。在2022年的时候，全国前50强的房企，贡献了东方雨虹65%的营收！虽然后来这个比例有所下降，到2025年也还有45%。

这意味着什么？意味着地产大佬们打个喷嚏，东方雨虹就得跟着感冒。

现在不是打喷嚏了，是地产行业进了ICU，那东方雨虹能好受吗？大量的工程款收不回来，变成了账上“看上去很美”的应收账款。这些应收款，一旦对方真的还不上，就成了坏账，直接侵蚀利润。

大刀阔斧计提减值，主动挤掉脓包。

面对这种情况，东方雨虹干了第一件让外人看不懂的事：大规模计提资产减值准备。

2025年前三季度，公司一口气计提了6.88亿元的资产减值，比去年同期还增长了6.69%。这里面，大头是信用减值损失7.30亿元，而信用减值里，主要是应收账款坏账损失6.33亿元。

说人话就是：公司判断，有6.33亿的应收账款，很可能收不回来了，虽然钱还没正式宣布彻底坏掉，但为了财务报表更真实，现在就先在账上把这部分“虚胖”的资产和利润给减掉。

这其实是财务上非常谨慎、也非常有魄力的一步棋。

你可以把它想象成一个人身上长了个脓包。消极的做法是，拖着，盖着，假装看不见，但脓包会越来越大，最后可能引发更严重的感染。而积极的做法是，主动去医院，让医生一刀把脓包切开，把脓液彻底挤干净。虽然当时会很痛，还会留个疤，但之后伤口才能好好愈合，身体才能恢复健康。

东方雨虹现在做的就是后者。它集中处理了那些过去和中小房企合作中，最有可能成为坏账的“雷”。公司自己都说了，通过这次“大扫除”，未来每年需要计提的坏账损失可以控制在1个亿以内。

这意味着，通过眼下这“阵痛式”的6.88亿计提，东方雨虹把未来几年可能陆续爆发的应收账款地雷，提前给集中引爆了。

短期看，利润表很难看（比如：三季报利润大跌）。

但长远看，公司的资产质量更扎实了，财务报表里的“水分”被挤掉了，以后可以轻装上阵，利润不会再被这些潜在的坏账一点点地“啃食”掉。

变卖资产换现金，手里有粮心中不慌。

如果说计提减值还只是账面上的操作，那卖股票、卖房子，就是实打实的资产变现了。

前后花了大概2.13亿人民币买来的股票，最后以约2.19亿港币（约合2亿人民币）卖出。一算账，亏了大概1300万。卖北京、杭州的商铺/办公楼：又形成了大约2580万元的处置损失。

半个月，亏掉近4000万。图啥呢？

公告里写得很清楚：“为盘活资产，实现资金回笼，改善资产结构，优化公司财务状况。”

说白了，就两个字：要钱！要现金流！

咱们来看看东方雨虹的“钱袋子”紧不紧。截至2024年底：公司账上货币资金有72.59亿，听着不少是吧？但同期短期借款高达46.12亿。扣掉这部分马上要还的债，公司能灵活支配的“活钱”只有26亿多。

公司的流动资产在减少，流动负债却不少，偿债压力是实实在在的。

在这种情况下，相比于那些可能贬值或者收益不高的资产（比如：别人家的股票、自己闲置的房产），宝贵的现金流才是过冬的“粮食”。

亏几千万，换来几个亿的真金白银，可以用来还债降杠杆，可以用来支撑日常运营，还可以拿去投资更有前途的新业务。这分明是一笔“断臂求生”的划算买卖。

这背后，也体现了公司创始人李卫国的决心。虽然文章里没有直接引用他的话，但我们可以想象，作为掌舵人，他必须要有这种魄力。

在行业寒冬，活下去比面子重要。他很可能在公司内部说过类似的话：“不要计较一城一池的得失，不要舍不得那些坛坛罐罐。把没用的、低效的资产果断处理掉，把宝贵的资源集中到能让我们活下去、并且未来能赢得胜利的方向上来！” 这种决策，正是一个领导者在危机时刻应有的担当。

言西认为，东方雨虹非但不是“穷途末路”，反而是在进行一场非常清醒和果断的“战略大转移”。降低对房地产的依赖，为自己开辟第二、第三增长曲线。

你看它变卖家当换来的钱，都投向哪里了？

在国内市场见顶的情况下，“不出海就出局”是很多企业的共识。但东方雨虹的出海，不是简单地把货卖到国外，而是选择了最难也最扎实的路子，“并购经销商网络+自建厂房”。它收购香港、智利的本土建材零售巨头，直接获得成熟的销售渠道；又在休斯顿、沙特、马来西亚建生产基地，实现本地化生产。

这套组合拳打下来，2025年上半年境外营收猛增42%，虽然现在占比还小，但未来可期。

大力推行“渠道下沉+即时零售”。

1. 发展遍布全国的工程和民建经销商，超过14000家！

2. 推出“雨虹”服务品牌，直接面向消费者做防水维修、墙面刷新这些业务。2025年第三季度，零售渠道营收已经增长了15%，成为了一个稳定的增长点。

咱们再回头看它“变卖家当”的行为，格局就打开了。

它不是在绝望地典当东西换饭吃，而是在进行一次果断的“资产置换”：卖掉与旧发展模式关联度高、流动性差、非核心的资产，换成宝贵的现金，然后ALL IN 到代表未来的新赛道上去，海外市场和国内零售市场。

行业的冬天，对所有企业都是一场大考。对于东方雨虹这样的龙头，考验的不仅仅是活下去的耐力，更是“敢调整、敢变革”的魄力。它通过计提减值和变卖资产，正是在勇敢地丢掉过去的包袱，哪怕这个过程很痛、很难看。

它的自救，不是被动躺平，而是主动破局。这份在逆境中展现出的战略定力和执行魄力，恰恰让我们看到了一个行业龙头应有的韧性。

卸下了房地产的沉重包袱，找准了出海和零售的新赛道，轻装上阵的“防水一哥”，它的未来，依然值得我们抱有一份期待。

毕竟，能对自己下狠手的企业，往往才拥有更强大的生命力。

注：（声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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