新业务烧钱不止，京东零售“白忙活”？

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【财报】京东收入连续4个季度保持两位数增长，但净利润却遭遇两个季度腰斩。

在港股盘后美股盘前，京东（9618.HK/JD.O）发布三季度财报，实现收入2991亿元，增长15%。

根据万得，这是京东自2024年四季度以来，连续4个季度收入保持10%的增幅，在电商业务整体进入存量博弈阶段，还是非常不容易的。

零售依旧是京东的压舱石，三季度完成收入2506亿元，增长11.4%；物流业务收入551亿元，增长24%；新业务收入156亿元，增长两倍多，不过这不足以喜。

利润贡献，零售业务的经营利润为148亿元，利润率为5.9%，比去年同期的5.2%利润率多0.7个百分点，这说明不仅夯实基本盘，而且规模优势下，盈利能力也增强了；投资者对这个“大血包”应该是满意的。

物流业务的经营利润为13亿元，比去年同期21亿元，减少非常明显。当然，新业务是烧钱大户，三季度再度亏损157亿元，比收入规模都高。

这也是笔者不太明白的地方，新业务主要是和美团争夺即时零售；二季度财报发布后，根据公司高管在业绩发布会上的相关表述，合理推测在即时零售端拓展采取保守策略。结果三季度又亏损157亿元，这血盆大口，把零售业务的利润全部吞进去了。

三大分部经营利润总和只有3.7亿元，去年同期为盈利131亿元，下降大约93%。合并经营利润为亏损10.5亿元。

但京东依旧实现税前利润66亿元。这是因为，京东在本季度计入投资收益27.4亿元，还有其他净额更是贡献56.7亿元收益，最终帮助京东实现税前66亿元利润。

三季度，京东净利润不到53亿元，减少55%；二季度京东净利润62亿元，也是下滑51%，连续两个季度净利润腰斩了。

前三季度，京东完成总收入9568亿元，增长约18%；因为新业务拖累，实现净利润223亿元，减少29%，主要是一季度京东净利润109亿元，增长53%，部分抵消了二三季度的利润下滑。

美股盘前，京东股价涨幅1.5%左右；最新市值443亿美元，今年累计下滑7%，跑输大盘指数。老对手阿里巴巴和京东在即时零售上也厮杀激烈，但其在Ai概念推动下，股价累计涨近一倍。