则成电子前三季度营收逾3亿元短期利润承压不改长期发展趋势

10月24日晚间，则成电子(证券代码：920821)披露2025年三季度报告，公司前三季度实现营业收入3.05亿元，同比增长9.47%；归母净利润 1486.27 万元，同比下降 28.21%；扣非归母净利润 1160.44 万元，同比下降 37.04%；经营活动产生的现金流量净额2842.43万元，同比增长31.84%。尽管利润端短期承压，但营收增长韧性与现金流稳健表现形成支撑，叠加“十五五”规划聚焦高端制造的政策红利，公司长期成长潜力仍值得期待。

则成电子在报告中表示，受部分客户下半年战略调整，导致公司三季度相应产品交付节奏低于预期；另受产品结构阶段性变化、新厂房折旧及摊销同比增加等多重因素影响，前三季度毛利率水平承压，进而导致营业利润同比下滑。

作为专注于柔性应用领域的企业，则成电子核心业务为定制化智能电子模组及印制电路板的设计、研发、生产和销售，产品已广泛覆盖消费电子、医疗电子、生物识别和汽车电子等关键赛道。公司始终坚持高强度研发投入，前三季度研发费用同比增长6.19%，重点投向高精密线路板、AI智能终端等前沿领域。截至2025年上半年，公司及子公司共拥有121项专利，其中发明专利 22 项，技术壁垒持续夯实，为业务拓展提供坚实技术支撑。

在市场拓展方面，以AI眼镜为代表的AI+智能穿戴产品线是公司今年的业务亮点。IDC最新预测显示，2025 年中国智能眼镜市场全年出货量预计达284.6万台，同比增长116.4%，市场规模将快速扩容。作为AI眼镜产品线首个导入量产订单的大客户，雷鸟创新在今年上半年已成为公司第四大客户，同时公司正在积极拓展同类品牌客户及ODM大厂客户。随着雷鸟创新10月推出新品，未来新客户认证通过，将有望为公司业绩修复注入强劲动力。

政策层面，公司发展与产业导向高度契合。“十五五”规划明确提出聚焦集成电路、人工智能终端等核心领域，加速培育新兴产业；工信部最新发布的《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》亦指出，要促进人工智能终端创新应用，研发高性能轻量级扩展现实等新型终端设备。政策红利的逐步释放，将为则成电子在高端电子元器件赛道的发展创造良好环境。

展望未来，随着技术研发成果持续转化、新客户订单逐步落地及政策利好不断兑现，则成电子有望逐步缓解短期业绩压力，进一步巩固在细分领域的竞争优势，实现长期稳健发展。

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