上市次年“变脸”、两年亏12亿，华大智造“license-out第一单”含金量如何

在近两年归母净利润累计亏损逾12亿元后，华大智造以不低于1.2亿美元将CoolMPS测序技术及通用测序技术授权给瑞士Swiss Rockets，开启国内科学仪器领域对外授权（license-out）第一单。今年，对外授权“出海”热度在创新药企中升温，但交易对价大多涉及实际销售情况，有几成能进入授权公司口袋尚有不确定性。

两年亏损逾12亿元，华大智造开启国内科学仪器对外授权第一单

10月12日，华大智造（688114.SH）发布公告称，公司全资子公司MGI LLC及CGI与Swiss Rockets签署《许可协议》，将公司的CoolMPS测序技术及通用测序技术有偿授权给Swiss Rockets，交易总金额不低于1.2亿美元。

据悉，这项合作是国内科学仪器领域首个将核心底层技术专利体系授权给海外公司进行全球商业化的案例。

CoolMPS测序技术系华大智造的高通量测序技术之一，其核心在于采用未标记的可逆终止子进行聚合反应，并通过特异性抗体识别来实现碱基判读。通过授权，Swiss Rockets在亚太及大中华区以外区域的全球范围内，将获得CoolMPS测序技术相关的专利、技术秘密（Know-How）及商标的独占许可，并在上述区域内获得通用测序技术的普通许可，但均仅限用于CoolMPS产品领域。

在此次交易中，华大智造子公司MGI LLC及CGI将负责CoolMPS测序技术转移、产品研发及商业化技术支持，Swiss Rockets负责CoolMPS测序产品的开发及商业化活动。Swiss Rockets系一家位于瑞士巴塞尔的创新型综合企业，成立于2018年，旗下汇聚了多家在细分领域领先的生物技术公司，在瑞士、塞尔维亚和美国均设有子公司，肿瘤学和传染病领域是其重点研发领域。

华大智造表示，CoolMPS测序技术与公司当前聚焦的StandardMPS核心研发方向存在冗余，且受限于资质申报与技术切换成本。公司通过向Swiss Rockets进行独占授权，可在不额外投入研发及产品化资源的前提下，实现技术价值变现。同时，授权许可费形成可观的即时利润与长期稳定现金流，可显著改善公司盈利水平与现金流状况。另外，公司保留亚太及大中华区市场的全部权利，并可集中资源聚焦于StandardMPS等核心技术与核心市场的研发与产业化，有利于巩固核心产品领先地位。

值得注意的是，本次交易总金额不低于1.2亿美元，由三部分构成。

第一，《许可协议》生效后30天内，Swiss Rockets将向MGI LLC支付一次性不可退还的首付款2000万美元。第二，Swiss Rockets应于MGI LLC及CGI完成技术转让之日或2026年12月31日孰早者之前支付2000万美元。第三，自SwissRockets在被授权区域实现首次商业化销售起，将根据每年被许可技术相关产品净销售额阶梯制一定百分比计算并支付特许权使用费。

可见，至少有8000万美元的交易款与实际销售情况有关，存在一定的不确定性。

对华大智造来说，2000万美元首付款或许可以填平上半年的亏损。2025年上半年，华大智造实现营业收入11.14亿元，归母净利润亏损1.04亿元，扣非归母净利润亏损2.03亿元。

华大智造于2022年9月在上交所科创板上市，次年就发生业绩“变脸”，2023年营业收入29.11亿元、同比下滑31%，归母净利润亏损6.07亿元，扣非归母净利润亏损6.83亿元，双双由盈转亏。2024年，公司实现营业收入30.13亿元，归母净利润、扣非归母净利润分别亏损6.01亿元、6.53亿元。

而据公司招股说明书，报告期（2019年至2021年）内，公司营业收入从10.91亿元增长到39.29亿元，归母净利润扭亏为盈，各期分别为-2.44亿元、2.61亿元、4.84亿元。

创新药企BD授权“出海”热度升温，交易款几成落到实处？

当前，BD（商务拓展）授权“出海”热潮不断涌现，A股不少创新药企正积极展开相关布局，多家药企BD授权“出海”交易对价中涉及销售提成等不确定组成部分，且金额较高，为公司最终授权收入增加了不确定性。

今年5月，三生国健（688336.SH）及公司关联方三生制药和沈阳三生共同授予被许可方辉瑞在许可区域（即除中国内地以外的其他国家和地区）及领域（即人类和兽医用途的所有治疗、诊断及预防适应症）的独家开发、生产和商业化许可产品707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）的权利。

根据协议，辉瑞将支付12.5亿美元不可退还且不可抵扣的首付款、最高可达48亿美元的不可退还和不可抵扣的里程碑款项，以及根据许可产品于许可区域的年度净销售额按约定的双位数的梯度比例计算得到的特许权使用费。今年7月协议生效后，辉瑞追加不超过1.5亿美元获得在中国内地独家开发和商业化许可产品707项目的选择权。

据悉，上述48亿美元的里程碑款项，需要达成开发、监管批准、销售里程碑。

荣昌生物（688331.SH）今年6月将具有自主知识产权的泰它西普有偿许可给Vor Biopharma Inc.（以下简称：Vor Bio公司），Vor Bio公司将获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利。

作为对外许可交易对价一部分，荣昌生物及其子公司荣普合伙将从Vor Bio公司取得价值1.25亿美元现金及认股权证。同时，荣昌生物将获得最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款，以及高个位数至双位数销售提成款。

其中，最高可达41.05亿美元的数个潜在适应症的开发及上市后销售里程碑付款都与开发及销售进度有关，销售提成款也尚需根据销售实际情况敲定。

智翔金泰（688443.SH）今年6月与Cullinan Therapeutics, Inc.（以下简称：Cullinan）签署授权许可与商业化协议，就GR1803注射液达成独家许可与合作协议。

根据协议，Cullinan将获得GR1803注射液除大中华区域以外区域的开发、生产、商业化权益，智翔金泰保留大中华区域所有适应症权益。此外，智翔金泰将探索GR1803注射液项目在中国内地的自身免疫性疾病相关的研究，根据要求启动临床试验并将临床数据有偿授权给Cullinan使用。

该次交易首付款及里程碑款总金额至高7.12亿美元，其中包括2000万美元首付款、累计不超过2.92亿美元的开发和注册里程碑付款、累计不超过4亿美元的基于净销售额的里程碑付款，以及根据GR1803注射液在授权区域的销售情况，公司可获得基于净销售额的最高中双位数的分级特许权使用费。上述款项中，大部分基于实际销售情况。

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